2012年中國經濟充滿不確定性。多重風險的迭加,將加大明年經濟波動的頻率和振幅,也加大了貨幣政策調控的難度,給政策的“靈活性”提出更高要求。 一方面在于決策層對政策節奏的把握,另一方面在于決策層對政策力度的把握。 國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群說,明年貨幣政策將是在穩健的基礎上,針對具體經濟形勢的變化,適當適度的預調和微調。 “穩健的貨幣政策在今年較好的增長環境下是確定的收縮,但明年經濟下滑壓力加大,穩健內涵是相對中性偏松的。從節奏來講,明年經濟多變,不同階段調控主題不一樣,一二季度去泡沫是核心,三季度可能會是穩增長。明年的貨幣政策,無論是從總量控制,季度調控節奏,還是工具使用,都和今年有重要區別。”中國人民大學經濟學院副院長劉元春說。 除了政策節奏的變化之外,經濟學家還用“抵御全面寬松的誘惑”一語修飾對政策力度的糾結。 “由于資產價格泡沫和地方財政困局的掣肘,2012年貨幣政策放松注定是維穩式地放松,而非刺激性地放松。”中信建投證券首席宏觀分析師黃文濤解釋,數量型手段優先于價格手段,明年負利率可能存在短暫的消失,但是在下半年或卷土重來,基準利率全年基本穩定,不會形成降息周期。 在中金的模型中,預計明年M2增速目標14%左右。因為新增外匯占款下降,預計明年M2增長將主要依靠新增貸款推動。不過,中金對這一變化也比較糾結。中金公司首席經濟學家彭文生認為,貨幣政策操作難度加大,必須更加靈活。
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