從2010年8月至今，香港的人民幣市場快速發展。2010年9月，香港人民幣存款只有700多億元，而到了2011年的8月，香港人民幣存款已經突破了6000億元。債券市場也在快速發展，在2011年前十個月，香港的人民幣“點心債”發行已經達到了1311億元，遠遠超過2010年全年的發行總額。同時，經營人民幣業務的機構也呈爆炸式的增長，在過去一年內已經達到130多家。
　　就此，中國社科院世界經濟與政治研究所全球宏觀經濟室主任張斌在接受《經濟參考報》“金融大家談”欄目專訪時表示，2010年起香港離岸人民幣市場發展迅猛，但在這一過程中也存在著一些困惑。這些困惑的存在提醒我們，人民幣國際化是大方向，但“戰術次序”很重要，比如匯率市場化應該率先而行。
　　在張斌看來，近年來香港離岸人民幣市場發展迅猛，主要是因為香港居民與企業，以及國際投資者愿意持有人民幣，“在人民幣升值預期下，香港的離岸市場在一定程度上來說是一個套利市場”。數據顯示，從2005年到現在，除了金融危機期間暫停一段時間，人民幣基本處于單邊升值的狀態。
　　香港各種貨幣存款增速對比，也說明了這一問題。1997年至2010年作為一個區間，與2010年8月份至2011年8月份進行對比就會發現，前十幾年香港各種貨幣存款余額總的平均增速只有5.4%，而過去一年的增長速度達到了8.1%。另外，前10年香港的美元存款增長速度達到7%，而現在只有2.6%，美元存款增長速度在非常顯著的下降；港幣存款的增長速度基本上不變，主要是人民幣存款增長，香港以前人民幣增長可以忽略不計，過去一年增長達到了370%。
　　“這些數據都說明，資本在流入香港，而且投資者通過持有人民幣資產替代手中的美元資產�！睆埍蟾嬖V“金融大家談”專欄。他指出，人民幣跨境貿易結算的開展為香港提供了源源不斷的人民幣資金供給，其中最主要的渠道是貿易結算里面進口的人民幣貿易結算。
　　不過，張斌提醒說，在發展香港人民幣離岸市場的過程中，有令人三個困惑的現象值得重視。
　　首先，貨幣當局為何主動推動離岸市場發展？“很少有主權國家的貨幣當局推動離岸市場的發展，讓離岸市場的價格挑戰在岸市場的價格�！睆埍笳f。
　　有人提出最重要的解釋就是倒逼，通過離岸市場的發展倒逼國內的改革。但是，張斌認為倒逼不一定能轉化為動力，從去年年初到今年8月份之前，央行買了大量的外匯，央行為了維持目標匯率，要買更多的匯率，又有人民幣升值的過程。在這個過程中，央行承擔了財務上的損失�！斑@個倒逼目前來看并不是非常成功�！�
　　其次，在人民幣單邊升值過程中，央行買入了更多的美元資產，相應的投放人民幣，但是人民幣因為境外流通，最終通過深圳的銀行又回流到央行的資產負債表里面�？偟膩碚f，央行儲備了更多的外匯儲備資產�！拔覀冞^去很大的問題是外匯資產太多，開展人民幣貿易結算以后，央行資產負債表上進一步增加外匯資產，同時也增加了人民幣負債。如果人民幣升值的話，這個做法就是賤賣人民幣，央行會有更大的財務損失。央行并不是一個真正意義的生產單位，所以它的損失在一定程度上可以理解為準公共財政的損失�！睆埍笳f。
　　再次，人民幣貿易結算能否幫助企業規避風險？幾乎所有人都認為答案是肯定的，因為用人民幣之后就不存在匯率風險問題了。但是張斌對此表示懷疑：匯率風險是一項成本，這項成本一定要有人來承擔，不是我方來擔，就是外方來擔，或者是大家商量著擔，并不會因為實現了人民幣國際化，我方就不用再承擔風險�！帮L險誰承擔得多與少完全是取決于企業談判能力或者在市場中地位的問題。”張斌告訴“金融大家談”欄目。
　　張斌指出，之所以出現上述困惑，主要因為香港是自由市場，而大陸市場是受管制的市場，“這兩個市場是有沖突的。如果匯率的市場化，甚至利率的市場化機制等功課沒有做在前面，人民幣國際化，離岸市場發展太快的話，套利引起的資本流動將給現在的政策帶來巨大沖擊�！睆埍笳f。
　　張斌強調，人民幣國際化是一個大方向，但是次序非常重要。在匯率的市場化沒有做好之前，過快的人民幣國際化，其風險不容忽視。