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    1. 長資入市 股市止瀉?
      2011-12-19   作者:王長久  來源:香港商報
       
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          上周2200點關失而復得,匯金增持傳聞起到了關鍵作用。而證監會鼓勵4萬億長期資金入市的表態更使得市場慣性下跌的態勢有所改觀。投資者關心的是,長期資金入市會否為內地股市止瀉。市場人士認為,增加資金供應肯定有助恢復股市的資金需求平衡,問題的關鍵是長期資金是逢低吸納還是追高吸納。如果是逢低吸納,則股市還有下跌空間。

        利好傳聞未兌現

        上周上證綜指2200點關一度失守,當大盤向2000點關挺進的時候,管理層首先釋放了暖意。中國證監會領導人上周四表態,將鼓勵4萬億長期資金入市。有消息指,管理層正研究401K稅收優惠。但是這個消息在上周五開盤后反響并不積極,大盤一直到下午2時前都是低迷不振。而最后一個小時大盤井噴,則被解讀為是受到匯金增持傳聞的刺激。
        但上周末,這個利好傳聞并沒有得到證實。市場人士表示,利好預期落空或會引發盤面震蕩。
        市場人士分析,今年10月10日,當大盤考驗去年大底2319點時候,內地匯金高調進場增持四大行股票,起到了四兩撥千斤的效果。但從此后盤面走勢看,這樣的利好對大盤走勢的影響比較弱,反彈在中國水電上市之日夭折,大盤旋即創出新低。
        而目前,當大盤逼近2000點的時候,市場預期匯金將再度進場穩定人心。從盤面看,匯金此時出手也有一定的需要。到上周五收盤,四大行股價已經逼近其10月10日增持的價格。如中國銀行上周五最低價已經到了2.85元,低于10月10日收盤的價格;而上周五盤中止跌反彈的收盤價又回到此前增持的價位之上。而農行、工行、建行的股價到上周五收盤仍略高于10月10日收盤價,這就是說,匯金10月10日增持已經有效扭轉了四大行股價的下跌勢頭,如果此時進場繼續增持,將進一步起到穩定信心的作用。
        但是,從整個市場來看,匯金增持并沒有給內地股市徹底止瀉。10月10日匯金進場增持的時候上證綜指最低點還在2338點,而到上周五大盤最低點已經到了2170點。所以,市場人士分析,如果匯金現在增持,對大盤的影響也將很有限。而上周末消息面并沒有驗證匯金增持,這會讓市場產生失望情緒。

        只有投資價值是不夠的

        盡管匯金增持的傳聞沒有得到驗證,但市場人士就分析,從上周五的盤面看,確實有抄底資金悄然進場的跡象。
        上周前四個交易日,滬深股市延續縮量大跌的態勢,滬綜指更相繼失守2300點及2200點關口;上周五,在匯金增持預期的帶動下,股指放量大漲,重新收復2200點大關。全周來看,滬綜指累計下跌3.91%,深成指全周下跌4.20%。
        上周滬深股市分別成交2246.05億元與2095.02億元,均處于歷史典型的“地量”水平。從換手率角度來看,統計顯示,全部A股上周換手率為0.45%,較前一周的0.32%小幅提升,表明經歷持續的縮量殺跌之后,抄底資金逐步增多。
        而市場人士就認為。吸引抄底資金進場的因素主要是市場下跌導致投資價值開始顯現。統計顯示,全部A股目前市盈率為12.61倍,而滬深300和中證100成份股的整體市盈率更是僅有10.32倍和9.45倍,均處于歷史最低水平。同時,近期小盤股的殺跌氛圍較為濃厚,相對而言,以銀行為代表的權重股表現略微抗跌,小盤股相對于大盤股的市盈率溢價率繼續回落。截至上周五,該溢價率收報164.48%,較前一周的174.40%明顯下滑。
        但是,市場人士認為,市場僅有投資價值是不夠的。目前內地股市最缺乏的不是資金,也不是投資價值,而是信心。而信心的缺失有幾方面原因。一是市場擴容壓力一直保持高壓態勢,雖然新華保險上周五平穩著陸,但還會有新的大盤股陸續有來。今年內地股市仍有可能成為全球主要資本市場兩個第一,一是跌幅第一,二是擴容融資額第一。如果市場擴容壓力不減,市場多方就無法有效積聚人氣。另外,市場各方對明年全球經濟特別是對中國經濟增長的預期有所回落,明年是內地地方債償付的高峰年,通脹也有隨時反彈的可能,而貨幣政策不可能出現大幅松動的可能,所以,只有投資價值而無投機價值,市場也難以組織起象樣的行情。而且,所謂的投資價值,所謂的市盈率市凈率也是浮動的,隨著市場整體的回落,投資價值的參照數據也會降低。

        遠水能否解近渴?

        市場人士注意到,當大盤開始威脅2000點關的時候管理層開始釋放一系列暖意,護盤之心可見。據說養老金入市獲有關部門支持,諸多利好預期能夠幫助內地股市堅守住2000點關?
        首先,業內對此設想抱以慎重態度。他們認為,如果股市不改圈錢職能,證監會不將工作放在保護投資者方面,那么養老金入市就是圈完你現在的錢,再吃掉你養老的錢。
        他們認為,即使允許養老金入市,有關機構真的敢入市嗎?養命錢的根本是安全和養老,目前中國的養老金已經在現收現支,而且還有窟窿,哪敢試錯?他們認為,包括引導長線資金入市、強制上市公司分紅等預期,似乎都是“中醫調理的慢藥”,對目前“急病救治”效果有限。上周末消息面平靜,短線博弈的資金就有可能會撤離,而單純的技術性反彈,由于市場心態不配合,反彈力度不會很強,加上目前仍然是機構年終結賬的階段,拉高后離場結賬的意愿仍然很強。因此,純技術性反彈的預期不高,不會形成趨勢轉折,只是能量的轉換釋放。
        從技術上分析,大盤目前還沒有擺脫中期下跌趨勢,近期5日、10日、20日均線形成空頭排列,60日均線呈下跌趨勢,這是典型的熊市特征。其次,反彈壓力重重,10日均線和2300點整數關口恐怕很難突破,跌破2300點之后,2300點就變成了壓力位。再加上部分投資者反彈減磅的沖動,反彈可能在2300點遇阻回落。目前宏觀經濟增速回落和上市公司利潤增速回落的預期依然存在,雖然存款準備金率還可能繼續下調,但這改變不了股市的下跌趨勢。
        但他們就認為,明年元旦后市場積聚的利好因素會累積起作用,大盤后市會有一波新春紅包行情。

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