12月11日，北京師范大學發布“中國上市公司高管薪酬指數報告(2011)”(以下簡稱報告)稱，2010年1725家上市公司中，高管薪酬最高的前十家上市公司，有九家屬于激勵過度。其中，高管薪酬最高的是浙江龍盛，為7450.90萬元；金螳螂高管的平均年薪為4423.81萬元；盾安環境高管平均年薪3825.85萬元；偉星股份高管平均年薪為1898.95萬元；泛海建設高管平均年薪為1665.93萬元；報喜鳥高管平均年薪為1642.73萬元；遠光軟件高管平均年薪為1503.76萬元。
“吃進去的是草，擠出來的是奶。”普通白領們常常用此調侃自己對所在企業的付出與回報不成正比。但是，被認為最賺錢的高管董事們則一直籠罩著亮麗的光環，他們的薪酬一直為外界所艷羨，處在金字塔的最頂端。這一群人所創造的價值，是否配得上如此高昂的薪水？他們的付出與回報是否成正比？
股票和期權計算在內
超千萬天價薪酬被指激勵過度
根據偉星股份2010年年報，12位從上市公司領取報酬的高管平均薪酬為41.47萬元。
而北京師范大學發布的中國上市公司高管薪酬指數報告則稱，偉星股份高管平均年薪為1898.95萬元。
二者差距之大，難免有點讓人不得其解。
金融機構高管的高年薪不足為奇。據記者統計，2010年全部上市公司年度總報酬額達84.43億元，比2009年的61.42億元有所增加。廣發證券、民生銀行和中國平安三家金融機構包攬了高管薪酬總收入的冠亞季軍，分別為7209萬元、6828萬元和6820萬元。
但是，與金融機構動輒上百億的凈利潤相比，偉星股份的高管何以有如此高的年薪？
偉星股份的年報顯示，2010年公司凈利潤為2.6億元，同比增長48.47%，而公司董事、監事和高級管理人員合計在公司領取報酬497.69萬元，與上年同比增長24.34%，低于凈利潤的增長幅度。
同樣，報喜鳥2010年的凈利潤為2.4億元，高管平均薪酬為26.6萬元。遠光軟件2010年的凈利潤為2億元，高管平均年薪為28.2萬元。
而根據北京師范大學的報告，報喜鳥高管的平均年薪為1642.73萬元，遠光軟件高管的平均年薪為1503.76萬元，都屬于過度激勵。
有上市公司工作人員回應《證券日報》記者稱，對此數據表示質疑。
“這個數據少兩個零還差不多。”報喜鳥董秘方小波對該數據也頗為詫異。
北京師范大學公司治理與企業發展研究中心主任高明華告訴《證券日報》記者，報告選取的是各個公司里薪酬最高的前三位高管的平均值。其中高管所擁有股票和期權也被計算在內。
他還表示，按照統計學的四分之一分位法，最高的前1/4屬于激勵過度，最后的四分之一屬于激勵不足，中間50%是適度的。高管薪酬指數不是越高越好，也不是越低越好，而是數值越居中的越好，表明激勵與績效是匹配的，而兩頭的數據表明激勵與績效偏離較大，薪酬制度是低效率的。
“上市公司如果績效很低，但是高管薪酬過高，則說明激勵過度。”他說。
此外，研究顯示，在納入樣本統計的2010年的59家創業板上市公司中，僅有1家屬于激勵不足，14家公司屬于激勵適中，44家公司則屬于激勵過度，激勵過度的上市公司占創業板樣本的74.58%。
壟斷公司高利潤非高管貢獻
高管高薪酬被指不合理
報告顯示，2007-2010年中石油高管人均薪酬分別是96.29萬、89.23萬、86.18萬和110.22萬，同時企業的實際營業利潤率為8.90%、7.46%、-7.38%和2.50%。
鑒于公司的實際業績，中石油高管薪酬存在嚴重的激勵過度。
據了解，2007年到2010年，中石油能以超低價格租到工業用地，使中石油僅以20億元得到11.45億平方米土地使用權；由于石油企業對國家有很強的談判能力，使得中石油產品價格遠遠高于世界其他國家的價格水平，由于差別化的貸款利率，使中石油能夠以低于市場貸款利率的成本進行融資。除此之外，中石油還連續4年獲得政府的高額補貼。
值得注意的是，由于國家征收資源稅力度不夠，使中石油以較低成本獲得原油和天然氣。
報告認為，這些因素使得扣除壟斷優勢后，中石油的實際企業業績(營業利潤)大幅降低。
此外，國家發改委剛剛宣布自今年11月1日起在全國范圍內實施原油、天然氣資源稅改革，按銷售額的5%-10%征收資源稅。
對此，有專家表示，國內大型油企資源稅繳納額將提高300億元左右。
但是，據媒體報道，石油暴利稅起征點將上調。上調思路是，一種是將目前40美元/桶的起征點提高至50美元/桶，一種是提高至55美元/桶。
分析認為，暴利稅提高將基本抵消資源稅的影響。
如此以來，中石油的該壟斷優勢還將繼續存在。
“壟斷公司的利潤在很大程度上是由于壟斷優勢帶來的，不是高管的能力帶來的。”高明華指出，如此來看，公司實際績效很低，但是激勵卻過高。
報告還稱，國有絕對控股公司(尤其是國有壟斷上市公司)的高收入并非完全是高管的貢獻，更多地來自國家賦予的壟斷優勢；應以“高管貢獻”作為評價國有壟斷上市公司高管薪酬契約合理性的標準；國有壟斷上市公司獲得的壟斷優勢越多，高管貢獻與高管薪酬的匹配度越低，薪酬契約越不合理。
