2011年11月24日，重慶啤酒公告稱，控股子公司重慶佳辰生物工程公司研發(fā)的乙肝疫苗以北京大學(xué)人民醫(yī)院為中心實驗室(組長單位)的“乙肝疫苗治療慢性乙肝的療效及安全性的多中心、隨機、雙盲、安慰劑對照的II 期臨床研究”將于11月27日召開揭盲工作會議。當(dāng)日，重慶啤酒漲停，收于75.56元/股，離77.1元/股的歷史最高價僅有一步之遙。
　　“乙肝疫苗項目的II期臨床是整個項目當(dāng)中最核心、最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，我估計在11月27日的揭盲工作會議上會公布II期臨床試驗數(shù)據(jù)，隨后重慶佳辰生物工程公司會形成II期臨床總結(jié)報告上交國家藥監(jiān)局，一切順利的話，緊接著會申請III期臨床實驗。”一位長期關(guān)注重慶啤酒的私募投資者說。而當(dāng)天的龍虎榜顯示，有機構(gòu)席位位于賣出第一位，賣出金額為3778萬元。而三季報顯示，前十大流通股東中大成系有5只基金扎堆其中，共持股3643.02萬股。

　　II期臨床數(shù)據(jù)傳聞

　　重慶啤酒乙肝疫苗進展一直為市場關(guān)注。此次“揭盲”意味著什么？
　　據(jù)悉，以北京大學(xué)人民醫(yī)院為組長單位的“乙肝疫苗II期臨床研究”共招集了360例受試者，按1：1：1的比例隨機分配進入安慰劑組或600微克治療組或900微克治療組。
　　“簡單而言，360名受試者并不知道自己進入哪一組，安慰劑組注射的是沒有任何效果的藥劑，主要是因為3—5%的乙肝患者會自然康復(fù)，該組120名受試者主要起一個參照作用。而揭盲實際上就是揭曉每一位受試者進入了哪個療效組，然后統(tǒng)計每一個組治療率(注：醫(yī)學(xué)術(shù)語為E抗原轉(zhuǎn)陰率)是多少。”一位私募投資者告訴本報記者。
　　與此同時，以浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬第一醫(yī)院為組長單位的“乙肝疫苗聯(lián)合恩替卡韋治療慢性乙肝患者的療效及安全性的隨機、雙盲、多中心II期臨床研究”亦在推進。
　　“我們通常將北京大學(xué)人民醫(yī)院、浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬第一醫(yī)院稱為北方組和南方組，目前來看，北方組數(shù)據(jù)是關(guān)鍵，因為南方組數(shù)據(jù)不會影響II期臨床試驗總結(jié)和III期臨床實驗注冊申請。”上述私募投資者說道。
　　華創(chuàng)證券研究員廖萬國在10月30日撰寫研報稱，預(yù)計“最終揭盲結(jié)果為其E抗原轉(zhuǎn)陰率將在40%以上，高劑量組有可能達到50%”。
　　上述私募人士告訴本報記者，他從相關(guān)渠道獲悉，北方組360名受試者有240人注射了乙肝疫苗，扣除掉10%的脫靶率，有“大約220名受試者完成了76周的試驗，約40%左右的人出現(xiàn)了E抗原轉(zhuǎn)陰”。
　　不過對上述內(nèi)容，截至截稿，記者未能從公司方面得到回應(yīng)。

　　乙肝項目前景仍難料

　　揭盲會議將公布的數(shù)據(jù)顯然是重慶啤酒乙肝疫苗能否研制成功的關(guān)鍵，如若成功，重慶啤酒市值將呈現(xiàn)幾何倍數(shù)增長。
　　但從重慶啤酒1998年涉足乙肝疫苗開始，質(zhì)疑一直未曾平息。一位重慶上市藥企高管直言，開發(fā)新藥的失敗率極高而且動輒數(shù)億美元甚至數(shù)十億美元，歐美頂尖藥企尚且未能研發(fā)出乙肝疫苗，僅憑重慶啤酒億元級的投入就可以研發(fā)出來？
　　值得注意的是，雖然重慶啤酒的11位董事沒有醫(yī)學(xué)背景，但似乎對乙肝疫苗前景保持樂觀態(tài)度。
　　2011年10月26日，重慶啤酒董事會通過決議，同意重慶佳辰生物工程公司根據(jù)乙肝疫苗前期臨床研究進展，在以北方組II期臨床研究揭盲后，向美國食品和藥品監(jiān)督管理局(FDA)申請III期臨床國際多中心臨床試驗(IND)注冊申請。
　　廖萬國撰文稱，“這表明研究者對乙肝疫苗未來前景的信心，更有利于乙肝疫苗產(chǎn)品獲批后在全球統(tǒng)一上市”。
　　隨著股價攀升，風(fēng)險的泡沫也在積聚。有投資者表示，重慶啤酒的價值就像一杯啤酒，上市公司的啤酒資產(chǎn)價值僅相當(dāng)于杯里的啤酒，杯里的泡沫相當(dāng)于A股市場對乙肝疫苗的預(yù)期——成功的話，這杯啤酒的價值會變成茅臺酒的價值，而一旦失敗，重慶啤酒將在“上百億市值灰飛煙滅”中實現(xiàn)慘痛價值回歸。