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    1. 證監(jiān)會:推動債市統(tǒng)一監(jiān)管
      2011-11-19   作者:記者 周翀 馬婧妤  來源:中國證券網(wǎng)-上海證券報
       
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         昨日,中國證監(jiān)會有關(guān)負責人明確表態(tài),將“多管齊下逐步改變高市盈率發(fā)行股票的局面”。同時,對債券市場多頭監(jiān)管的局面,證監(jiān)會也表達了將積極協(xié)調(diào)并推動債券市場統(tǒng)一監(jiān)管的堅定態(tài)度。

        導致三高超募原因較多

        上述負責人表示,創(chuàng)業(yè)板市場的高市盈率發(fā)行新股,及后續(xù)伴隨的超募、破發(fā)等必然現(xiàn)象,已成為市場各方面廣泛熱議的問題。針對市場各方的建言獻策,業(yè)界組織了多次研討。“通過這些研究論證,我們認為,導致高價發(fā)行、募集資金較多的原因是多方面的,既有發(fā)行體制不完善,市場機制不健全的原因,也與投資文化和氛圍不理性,不重視風險揭示,盲目炒作有較大關(guān)系。”
        這位負責人強調(diào),改革發(fā)行監(jiān)管體制,需要付出持續(xù)努力。近幾年,證監(jiān)會一方面規(guī)范詢價和定價的程序、行為,另一方面強化市場約束機制。對發(fā)行審核,除了不斷提升審核水平外,特別加強了中介機構(gòu)職責,建立了中介工作的問核程序,強化現(xiàn)場檢查;對信息披露的準確性和充分性,積極深抓;對發(fā)行環(huán)節(jié)發(fā)現(xiàn)的問題,加大了查處力度;對發(fā)行監(jiān)管全過程,加大風險提示,努力提升透明度,提升可預(yù)測性等等。
        上述工作起到了十分積極的作用,去年四季度以來,創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率逐季下降。據(jù)統(tǒng)計,2010年第四季度,創(chuàng)業(yè)板平均發(fā)行市盈率為90.56倍,2011年前三個季度逐季下降為73.88、44.18、39.91倍,還出現(xiàn)了募集資金低于預(yù)期的情況。從趨勢看,盲目炒作明顯降溫。
        “下一步我們還會繼續(xù)努力,以提高信息披露質(zhì)量為中心,以上市公司真實透明為目標,加大改革和完善發(fā)行監(jiān)管的力度。”
        “任何企業(yè)都有風險,不因上市而改變。創(chuàng)業(yè)板市場因其規(guī)模較小、處于細分行業(yè)、處于發(fā)展初期、有較強的探索性,因而風險更大。這是多年來創(chuàng)業(yè)板市場研究和宣傳的主題之一,必須予以足夠重視。看不明白的,一定要予以回避。”這位負責人同時談到,培養(yǎng)理性、成熟的投資文化任重道遠。通過觀察發(fā)現(xiàn),高價發(fā)行、募集資金較多,不只是創(chuàng)業(yè)板市場的情況,在主板、中小板市場同樣存在。這與我們現(xiàn)階段資本市場存在投資理念缺陷,熱衷炒作,熱衷爭購新股等風險較大的市場行為關(guān)系甚大。
        上述負責人提醒說,在創(chuàng)業(yè)板的制度安排上,證監(jiān)會設(shè)置了更多樣化的風險揭示和防范機制。包括建立投資者適當性制度;要求證券公司應(yīng)當在營業(yè)場所現(xiàn)場與投資者簽署風險揭示書;要求發(fā)行人在招股書中作重大事項提示,具體披露發(fā)行人的風險因素;同時要求發(fā)行人發(fā)行股票時作風險特別公告。“如果投資者不閱讀、不研判這些風險揭示,將造成很嚴重的后果。”

        債市監(jiān)管不統(tǒng)一蘊藏較大風險

        在同一場合,上述負責人明確表示,證監(jiān)會作為我國的證券監(jiān)管機構(gòu),將積極協(xié)調(diào)并推動債券市場的統(tǒng)一監(jiān)管。
        這位負責人指出,從金融體系全局來看,大力發(fā)展債券市場具有重要意義,這已經(jīng)成為各地方各部門的廣泛共識。債券市場目前在產(chǎn)品品種、管理體制、標準要求等諸多方面,存在多元化、多重性,是我國經(jīng)濟和金融體制改革進展過程中的客觀存在,是因應(yīng)多樣化的需要而產(chǎn)生的,對經(jīng)濟發(fā)展起到了巨大的促進作用。
        “但是我們也必須看到,在新的形勢和新的發(fā)展階段下,一方面,債券市場發(fā)展有極大的潛在需求;另一方面,如果在制度、市場行為規(guī)范和監(jiān)管上不加以統(tǒng)一,那么更大規(guī)模地推動債券市場發(fā)展必然會蘊藏較大風險,甚至是系統(tǒng)性風險。2008年以來爆發(fā)的國際金融危機,就是從固定收益產(chǎn)品市場發(fā)端的。因此,推進債券市場制度規(guī)范的統(tǒng)一和監(jiān)管審核的統(tǒng)一非常迫切。具體來講,需要統(tǒng)一準入條件,統(tǒng)一信息披露標準,統(tǒng)一資信評估要求,統(tǒng)一安排投資者適當性制度,統(tǒng)一債券市場投資者保護制度,減少交易市場的分割,增強統(tǒng)一互聯(lián)。”
        據(jù)介紹,我國自1981年恢復(fù)發(fā)行國庫券以來,經(jīng)過30年的發(fā)展,已累計發(fā)行了12大類、存量面值約20萬億元的債券。證監(jiān)會自2007年開始公司債券試點工作,開啟了公司債券市場,并積極推動債券市場的發(fā)展。今年以來,對公司債券發(fā)行審核進行了改進,簡化發(fā)行審核程序、優(yōu)化審核機制、提高審核效率。改革后審核周期明顯縮短,發(fā)行成本優(yōu)勢初現(xiàn),得到市場的普遍認可,發(fā)行量今年比去年有較大幅度的增長。

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