股市投資者和外匯交易員目前都在揣摩歐洲央行可能采取的行動,但這兩個市場對歐洲央行是否會大膽采取應對舉措作出了相反的預期。 一些分析師認為,美國企業業績及美國經濟數據好于預期可以解釋這種反差。但不可回避的情況是,如果歐元區發生混亂的解體,其負面沖擊將完全蓋過這些正面因素的作用。 更可能的一種情況是,目前股市對一系列事件的樂觀解讀反映出市場的一個根深蒂固的預期,即歐洲央行最終將出手救助市場。 經濟學家們普遍表示,現在歐債危機的唯一解決途徑就是讓歐洲央行采取美國聯邦儲備委員會(Fed)在2008年金融危機后的做法。若這種情況出現,那么股市投資者將是對的。 但是,歐元走勢又該如何解釋?如此大的定量寬松規模,加上可能隨之而來的歐元區利率進一步下調,將會導致歐元大幅下挫,就像Fed定量寬松政策引發美元大幅走軟一樣。 但外匯交易員們似乎認為歐洲央行會遵守此前的承諾。專家們稱,歐洲央行受一項條約的約束,不能直接購買歐元區成員國國債,因此央行不能也不會通過無限制增發貨幣來獎勵相關國家的惡劣行為。 具有諷刺意味的是,交易員們似乎也預計歐元能夠幸存下來。如果他們擔憂歐元區解體,那么相關預期會推動資金流向美元、日圓和瑞士法郎。不過,交易員們的這種預期只是說明他們認為歐債危機最終不會由歐洲央行解決。但現有誰會相信歐洲各國政府能夠克服日益加深的意見分歧、快速建立財政和政治聯盟并承諾拿出數以萬億計的納稅人資金來救助歐元區外圍成員國呢? 沒有人。歐債危機的解決最終還需歐洲央行出手。歐洲央行的政策也許會受到相關規則的約束,但難以相信歐洲央行會任由其自身走向毀滅。顯然,最終某一方面必定須要做出妥協。到那時,歐元與股票走勢的長期正相關性應該最終被打破。
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