八菱科技上演真實版跌宕起伏的電視劇大戲，讓投資者目不暇接。現實中，有的發行人為了套取發行上市的巨大泡沫收益，不惜包裝、造假、欺瞞上市。筆者認為，各方應該從八菱科技的鬧劇反思新股發行制度的弊端，用句流行的話——A股市場的信用已經“傷不起”。
　　首先，應反思目前新股發行的偽市場化行為。
　　據媒體消息，有些機構研究員到IPO公司調研之時，并不太關注公司的經營狀況，更多在乎公司接待水準乃至禮品價值幾何。由此看來，有些機構當事人可能慷國家之慨或基民之慨、基于蠅頭小利為企業新股發行捧場。
　　按照 《證券發行與承銷管理辦法》規定，公開發行股票數量在4億股以下的，向詢價對象配售股票不超過本次發行總量的20%；超過4億股的，配售數量不超過向戰略投資者配售后剩余數量的50%。對中小盤股來說，散戶沒有新股定價權，但要承擔80%的新股網上發行，這樣，操縱中小盤股發行價格的杠桿效益巨大，更易成為利益集團操縱目標。
　　八菱科技本次網下發行20%，即376萬股，有61家詢價對象參與初步詢價。面對曾經發行中止的八菱科技這個“二手貨”，有3家給出了最低報價9元，但仍有5個詢價對象報價高于17.11元的發行價，其中4家中簽獲配。由于網下發行量少，區區幾家機構報出的最高價就創造出了發行價，而多數機構按自己心理估值水平報出的低價卻沒有任何意義；假若新股只向網下申購機構發行1股，估計發行價格更會高得離譜。
　　建議禁止新股發行中饋贈和收受禮品行為。另外，今后新股發行不管是大盤股還是小盤股，向網下機構配售數量都應為50%，因為機構投資者在市場所占份額本來就達半壁江山、甚至更多，況且中小盤股現在也不是什么香餑餑。
　　其次，應反思目前股票發行核準制度。
　　發審機構審核的重點到底是什么，這一點必須明確。公司發行上市需要滿足什么盈利水平、股份數量、股權分布等條件，法律、法規都有明確規定，是否符合條件，市場和企業照章比對即可，無需發審機構花太多精力去審。筆者認為，企業發行申請材料的真實性，才是發審機構需要重點把關的內容。
　　目前發審機構有點過于輕信發行人、保薦人及其他證券服務機構提供的發行材料，還沒有建立有效機制和渠道，來對這些材料信息的真偽進行足夠多的甄別，確保發行人信息真實性的主要責任被推給保薦人等中介機構。
　　當然，即使發審機構審核，也不可能確保發行人的所有信息都是真實的，但它應該朝此努力，如果它在審核時足夠審慎、盡了最大努力，它可以免責；如果不主動作為，它甚至沒有存在意義。
　　建議今后發審機構應亡羊補牢，采取切實有效措施，盡量對發行人、保薦人的信息予以鑒別，盡量讓擬上市企業真實、完整披露信息。
　　其三，證監會應盡快凍結八菱科技存放募集資金的專項賬戶。
　　雖然職工的舉報尚需查實，但有可能就是事實；如不盡快凍結公司募資專戶，資金可能被使用，如此可能對投資者造成損失。這方面早有前車之鑒，2000年，“通海高科”發行后，因財務會計文件存在重大虛假內容，證監會撤銷了對“通海高科”公開發行股票的核準決定，從而成為首家發行股票而無法上市的公司。證監會當時沒有及時凍結賬戶，彼時法律法規對此也還有一定疑議，當證監會申請法院凍結公司募資賬戶時，16.88億元只剩下2.1億元，資金已用于償還銀行欠款和項目資金等。
　　“通海高科”尚可通過國企資產騰挪換股，但對含有大量民營股份的八菱科技來說，騰挪換股幾乎不可能，現在的法制環境也不允許。面對媒體和職工提供的各種線索，建議證監會先果斷申請法院凍結八菱科技募資專戶。2005年，《最高人民法院關于證券監督管理機構申請人民法院凍結資金賬戶、證券賬戶的若干規定》明文賦予證監會申請法院凍結上市公司賬戶權利，法律已不存在任何障礙。如八菱科技違規屬實，應按證券法第二十六條規定，募資加上利息盡快返還投資者。