今年10月以來的行情雖然不如去年10月那么火爆，但依然稱得上精彩紛呈。行情演繹至此，公募基金和私募基金的加倉幅度已經相當大，只是介入的品種有較大差異，所以行情才會呈現出熱點頻出、板塊輪動的良性格局。不過，公募和私募對于短期行情都偏向樂觀，對中期則大多顯得謹慎。但從歷史經驗來看，市場往往會朝著與預期相反的方向發展。
又見一致預期
雖然大家都在大舉加倉，但他們始終保持著一顆忐忑的心。無論是從公募還是從私募來看，他們對大盤的看法，又一次形成了一致預期，那就是：短期樂觀，中期謹慎，長期仍充滿不確定性，此輪行情的性質是反彈而非反轉。
在接受中國證券報記者采訪時，有基金經理表示，從經濟基本面和企業盈利來看，并沒有支撐行情反轉的條件。雖然目前有政策松動的跡象，但是放松的力度有多大，貨幣政策是否會轉向，這些還很難判斷。一旦政策放松達不到預期，市場仍有可能掉頭向下。
當然，對目前的反彈行情是否能持續，多位基金經理則表達了樂觀或中性的看法。一位基金經理表示，至少在11月的經濟數據出來之前，政策不夠明朗，反彈行情有望持續。還有基金經理認為，目前中國貨幣市場利率已有所下滑，已經出現貨幣政策放松的跡象。這將支撐行情繼續演繹。
私募基金的觀點大多與公募基金大同小異。據調查，大多數私募經理認為，短期反彈應該還可延續數個交易日，但中期不確定性在增加。有接近一半的私募經理認為，貨幣政策不會發生大變化。他們的理由是，我國經濟增速放緩是政府主動調控的結果，而控制通脹是一個較長期的工作，如果貨幣政策開始寬松，通脹會有所反復，調控的成果會毀于一旦。在目前階段，貨幣政策不會發生大的變化，有的只是結構性的微調，財政政策未來會發揮更大的作用。現階段的上漲是市場對利好政策預期積極反應的結果，若無法兌現，市場的走勢就會像今年6-7月份那波反彈一樣，很快終結。
吳險峰表示，行情要延續得有兩個條件：一是貨幣政策微調變成現實，二是寬松的財政政策能夠延續下去。短期來看，市場虧錢效應還不太明顯，因此反彈應該是可以持續的。不過，市場目前并不具備上述兩個條件，還不能確認為牛市來臨。明達資產董事長劉明達則認為，未來的“生活”不會太難，但要做好長期準備，不要寄望明天就能好起來。他認為目前全球經濟純粹靠政府刺激的做法已經解決不了問題，或者功效甚微，經濟需要一個“創造性毀滅”的階段。
加倉不遺余力
據中國證券報記者了解，這輪反彈前后，許多公募基金經理都進行了加倉，部分基金加倉幅度甚至達到20個百分點。據深圳一位基金經理透露，9月中旬時，其管理的股票基金倉位只在六成多，處于合同規定的下限附近。但9月底，由于市場出現政策放松預期，而且從技術面來看，也存在超賣的情況，所以他判斷市場會迎來反彈。于是在10月第一個交易日前后將倉位提高至80%左右。
另一位混合型基金的經理則表示，自己是在市場反彈過程中進行了加倉。目前倉位較之前的50%左右上升了10多個百分點。他表示，其所在的基金公司在10月24日之后的五個交易日整體倉位就上升了四、五個百分點。
來自華泰聯合的數據顯示，各類型開放式基金倉位近期皆有所上升。其中，股票型基金平均倉位已經升至87.51%，混合型基金平均倉位則上升到76.26%。而據21世紀網統計，在股票型和偏股混合型基金中，倉位超過90%的基金已達127只，占樣本數量的50%；倉位低于70%的基金15只，僅占樣本數量的6%。高倉位基金數量明顯增加。
基金忙加倉，私募更沒閑著。根據私募排排網的調查統計，私募基金10月的平均倉位為58.84%，相對9月末的47.42%提高了11.42個百分點，參與反彈的心態明顯。據中國證券報記者調查，11月初的幾個交易日，私募基金還在加倉，不少陽光私募的倉位已經提高到了八成。深圳龍騰資產管理公司掌門人吳險峰表示，目前他們已經將倉位提到了接近八成左右的水平。深圳挺浩投資董事長康浩平則表示倉位已經提到了八成以上。一些民間私募則更為樂觀，個別較為激進的深圳私募目前已經是滿倉操作。另一位私募任先生買的雖是穩健的銀行股，但倉位已經在九成以上。
建倉偏好不同
雖然大家都在加倉，但偏好卻有不同。對于未來一段時間的投資，多位基金經理表示，從行業來看，大消費行業和新興產業依然是著重配置的行業。就短期而言，會積極關注此輪反彈前超跌的個股以及近期受到資金追捧的題材股；周期股的交易性機會，也會重點關注。從風格來看，中小盤個股頗受基金經理青睞。
深圳某基金經理表示，現階段，可以加大對高成長中小市值股票的挖掘與配置，特別是正值政策東風的新興產業板塊。經過前期調整之后，目前新興產業板塊的估值水平重回歷史低位，在后市向好的預期和政策紅利雙重刺激下，新興產業部分潛力公司和龍頭個股或大有可為。
對私募來說，新興產業和消費自然是必配品種，但對文化傳媒、資源、金融、物流和醫藥的偏好程度也在提高。部分私募認為，在文化政策的支持下，文化傳媒板塊上升勢頭強勁。政策和業績的雙重引導下，主力資金在A股低迷期間強勢介入，并有望繼續拉動股價。
吳險峰表示，他有近20%的倉位在文化傳媒板塊，而且主要在與文化相關的網絡股上。另外還有10%的倉位在物流板塊，因為物流業將受益于財政減稅。康浩平則有近20%的倉位在資源股上，另外有較多的倉位在醫藥、軟件和重組股上。深圳某私募則將大部分資金都投向了興業銀行這類遭基金拋售的中小型銀行股上。
綜觀公募和私募的投資行為和方向可以發現，這兩大投資群體目前已經產生了兩個一致預期：一是對大盤看法皆為“短期看多，中期謹慎”；二是在一定程度上鐘情于消費和新興產業。從歷史來看，一旦形成一致預期，市場往往會朝相反的方向運行。那么，大盤是否又會“短空中多”，而隨著通脹下行，消費板塊也會很快見頂呢？讓我們拭目以待。
