英國(guó)央行和歐洲央行上周四均維持利率不變。這兩家央行都對(duì)歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響深感擔(dān)憂。英國(guó)央行計(jì)劃再購(gòu)買(mǎi)750億英鎊國(guó)債，而歐洲央行將向銀行業(yè)提供更多支持。如果兩家央行將所采取的政策互換一下，也許效果會(huì)更好。
　　因?yàn)閾?dān)心英國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅放緩可能會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹率降至央行2%的目標(biāo)水平之下，英國(guó)央行決定將重新啟動(dòng)定量寬松計(jì)劃。然而，在10年期英國(guó)國(guó)債收益率已經(jīng)只有2.36%的情況下，定量寬松舉措能產(chǎn)生何種積極影響仍無(wú)法確定。而且，收益率曲線的趨平可能會(huì)導(dǎo)致銀行利潤(rùn)率下降。如果英國(guó)央行通過(guò)購(gòu)買(mǎi)銀行債券直接解決銀行融資問(wèn)題的話，效果也許會(huì)好得多。
　　歐洲央行正在采取一些有關(guān)解決銀行融資問(wèn)題的措施。該行將面向銀行業(yè)舉行兩次期限各為12個(gè)月和13個(gè)月的無(wú)限量流動(dòng)性招標(biāo)。另外，歐洲央行準(zhǔn)備再購(gòu)買(mǎi)400億歐元有擔(dān)保債券。歐洲央行在2009至2010年期間曾購(gòu)買(mǎi)過(guò)此類(lèi)債券并取得明顯效果。
　　但時(shí)過(guò)境遷，目前有擔(dān)保債券面臨的問(wèn)題是南歐國(guó)家主權(quán)債券收益率普遍過(guò)高，導(dǎo)致融資成本非常高昂。歐洲央行購(gòu)買(mǎi)有擔(dān)保債券的舉動(dòng)固然會(huì)奏效，但如果該行能像英國(guó)央行那樣大幅擴(kuò)大國(guó)債購(gòu)買(mǎi)量從而壓低主權(quán)債券收益率的話，效果無(wú)疑會(huì)更好。此外，這么做還能緩解北歐銀行對(duì)投資南歐主權(quán)債券可能帶來(lái)?yè)p失的擔(dān)憂。
　　雖然英國(guó)央行和歐洲央行采取的舉措顯然受到市場(chǎng)歡迎，但這兩家央行所傳遞出的明確信息是，解決歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的長(zhǎng)久之策掌握在政府手中，這可能不利于投資者信心的恢復(fù)。