穆迪將意大利評級下調(diào)三檔至A2,其影響將不僅僅限于意大利,對許多歐洲國家來說都是殘酷的消息。此舉反映出歐元區(qū)未能解決意大利相對可控的財(cái)政問題,同樣也無法鼓舞投資者對政府債券市場的信心。沒有一套全面的危機(jī)應(yīng)對方案,連鎖式下調(diào)評級的風(fēng)險(xiǎn)將依然存在。 穆迪認(rèn)為,市場對高負(fù)債主權(quán)國家的信心正遭受持續(xù)且非周期性的侵蝕。投資者缺乏信心,可能導(dǎo)致意大利喪失通過市場融資的渠道。穆迪的論點(diǎn)似乎是合理的。10年期意大利國債收益率與同期限德國國債收益率之差已經(jīng)從年初的1.8個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大至3.7個(gè)百分點(diǎn);雖然歐洲央行已經(jīng)被迫購買了數(shù)百億歐元的意大利國債,但僅僅將其收益率控制在5.5%-5.7%之間。 穆迪此次下調(diào)意大利評級,并將該國評級繼續(xù)放在負(fù)面觀察名單,可能進(jìn)一步打擊了市場信心。各大評級機(jī)構(gòu)對意大利的平均評級已經(jīng)從AA降至A,這可能導(dǎo)致其投資者基礎(chǔ)受限。如果歐洲央行將購買債券的責(zé)任轉(zhuǎn)交給歐洲金融穩(wěn)定基金,考慮到后者財(cái)力有限,那么意大利國債收益率可能進(jìn)一步走高。 不過,穆迪對投資者永久喪失信心的擔(dān)憂可能有些過度。市場可以走高,也可以走低:在債務(wù)占GDP
96.8%的比利時(shí),其國債收益率曾在Dexia最新麻煩浮出水面之前大幅走低;投資者眼下對西班牙的擔(dān)憂也不像過去那么嚴(yán)重。這一切都說明:隨著時(shí)間的推移,市場會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)那些尋求推進(jìn)明智政策的國家。然而,只要?dú)W元區(qū)國家的政策一天不一致,意大利等高負(fù)債國家就仍將容易出現(xiàn)金融危機(jī)。
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