穆迪將意大利評級下調(diào)三檔至A2，其影響將不僅僅限于意大利，對許多歐洲國家來說都是殘酷的消息。此舉反映出歐元區(qū)未能解決意大利相對可控的財(cái)政問題，同樣也無法鼓舞投資者對政府債券市場的信心。沒有一套全面的危機(jī)應(yīng)對方案，連鎖式下調(diào)評級的風(fēng)險(xiǎn)將依然存在。
　　穆迪認(rèn)為，市場對高負(fù)債主權(quán)國家的信心正遭受持續(xù)且非周期性的侵蝕。投資者缺乏信心，可能導(dǎo)致意大利喪失通過市場融資的渠道。穆迪的論點(diǎn)似乎是合理的。10年期意大利國債收益率與同期限德國國債收益率之差已經(jīng)從年初的1.8個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大至3.7個(gè)百分點(diǎn)；雖然歐洲央行已經(jīng)被迫購買了數(shù)百億歐元的意大利國債，但僅僅將其收益率控制在5.5%-5.7%之間。
　　穆迪此次下調(diào)意大利評級，并將該國評級繼續(xù)放在負(fù)面觀察名單，可能進(jìn)一步打擊了市場信心。各大評級機(jī)構(gòu)對意大利的平均評級已經(jīng)從AA降至A，這可能導(dǎo)致其投資者基礎(chǔ)受限。如果歐洲央行將購買債券的責(zé)任轉(zhuǎn)交給歐洲金融穩(wěn)定基金，考慮到后者財(cái)力有限，那么意大利國債收益率可能進(jìn)一步走高。
　　不過，穆迪對投資者永久喪失信心的擔(dān)憂可能有些過度。市場可以走高，也可以走低：在債務(wù)占GDP 96.8%的比利時(shí)，其國債收益率曾在Dexia最新麻煩浮出水面之前大幅走低；投資者眼下對西班牙的擔(dān)憂也不像過去那么嚴(yán)重。這一切都說明：隨著時(shí)間的推移，市場會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)那些尋求推進(jìn)明智政策的國家。然而，只要?dú)W元區(qū)國家的政策一天不一致，意大利等高負(fù)債國家就仍將容易出現(xiàn)金融危機(jī)。