最初,歐元區領導人說歐元區不會發生主權債務違約,之后又說在2013年之前不會出現違約,接下來是希臘2011年要進行一次性債務重組。現在,希臘進一步債務減記的問題又提上日程。那么投資者應該把最后的底線劃在哪呢?希臘仍留在歐元區? 希臘有兩條路可以選擇:要么冒著社會進一步動蕩的風險在10年或更長時間內堅持實施財政緊縮措施;要么讓貨幣貶值,快刀斬亂麻。 問題是這種做法是否可行。首先,根據條約規定,某個國家退出歐元區的唯一辦法就是退出歐盟,而這會帶來風險:希臘將無法再獲得歐盟資金,也將失去歐元區成員國的利益。 希臘需要在完全保密的情況下為退出做準備,以防止該國銀行出現擠兌。希臘政府可能要制定相關法律,使根據希臘法律持有的資產和債務重新以德拉馬克計價。此外,希臘政府需要對銀行業進行資本重組,并為自身繼續獲得融資尋找出路。 最后一點,引進新貨幣將帶來巨大的后勤挑戰,比如,希臘需要印制和發行新的現鈔和硬幣,還需要更新收銀機、銀行自動柜員機以及電腦網絡等基礎設施。 根據瑞信的估計,一旦退出歐元區有了先例,其他陷入財政困境的國家可能會出現類似的銀行擠兌,從而導致歐元區無序解體的可能性上升。瑞信估計,這可能使歐元區核心國家的銀行遭受至多3000億歐元的損失,給外圍國家銀行帶來6300億歐元損失。 有鑒于此,歐元區將盡一切努力將希臘留在歐元區。
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