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    1. [財經(jīng)觀天下]化解歐債危機,沒那么難
      2011-09-21   作者:明金維  來源:經(jīng)濟參考報
       
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          從2009年年底,希臘爆出主權(quán)債務(wù)危機以來,已經(jīng)快兩年了。兩年來,歐盟內(nèi)部分歧重重,面對一輪又一輪的市場動蕩,歐盟總是慢了半拍,一直處于疲于應(yīng)對之勢。
        現(xiàn)如今,除了希臘,在被迫接受外部援助的歐元區(qū)成員國中,早已增加了愛爾蘭、葡萄牙,而西班牙、意大利這些重量級歐元區(qū)成員國,也局勢飄搖。
        一場主權(quán)債務(wù)危機,充分暴露了歐盟一體化過程中的種種問題。但仔細分析,與其說這場危機真的有什么難以應(yīng)對之處,不如說,“各懷鬼胎”的歐元區(qū)成員國,根本就沒有以大局為重,好好來應(yīng)對這場危機。從理論上說,化解歐債危機,至少有三個“殺手锏”,而且很可能都是釜底抽薪式的,非常管用。
        歐洲中央銀行可以向美國聯(lián)邦儲備委員會學(xué)習(xí),借行量化寬松之名,行救助歐元區(qū)成員國之實。簡單來說,就是歐洲央行“左手印鈔、右手買債”。在當(dāng)前不少歐元區(qū)成員國國債收益率不斷攀升,融資成本高至難以為繼的時候,歐洲央行此舉將為歐元區(qū)成員國融資提供近乎無窮的市場。
        以歐元區(qū)全體成員的財政收入為擔(dān)保,發(fā)行歐洲統(tǒng)一債券。如果此舉得到德國、法國等歐元區(qū)領(lǐng)頭羊的支持,歐洲統(tǒng)一債券的融資成本將大大低于當(dāng)前希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利的國債融資成本。用發(fā)行歐洲統(tǒng)一債券得來的資金,來幫助這些國家渡過難關(guān)。
        相較于危機中的歐元區(qū)成員國提起錢來捉襟見肘,中國、巴西、俄羅斯等金磚國家都擁有豐厚的外匯儲備。當(dāng)前,中國購買歐元區(qū)成員國國債的最大障礙就是,這些國家不能從根本上保證自己永不倒債。在“破產(chǎn)”威脅隨時可能到來的背景下,金磚國家購買歐元區(qū)成員國國債,心存疑慮。假設(shè)歐盟可以作為一個整體作出具有約束力的承諾,保證不會讓歐元區(qū)成員國破產(chǎn),在許多歐元區(qū)成員國國債收益率都大大超過美國國債的時候,中國多買點歐元區(qū)成員國國債,絕對是一個多贏的局面。
        上述三個“殺手锏”,早已被提及,歐元區(qū)國家之所以不能將其付諸實施,關(guān)鍵在于缺乏政治意愿。說白了,德法等國的選民,一直以來,享受著歐洲一體化帶來的種種好處和便利,但在目前的危急時刻,卻不愿意為了救助歐元區(qū)的小兄弟承擔(dān)一些損失。
        對于德法兩國來說,歐債危機事已至此,不管怎么做,他們都要付出代價,都要為歐洲一體化制度設(shè)計上的缺陷埋單。讓希臘等成員國破產(chǎn),必然引發(fā)難以估量的市場動蕩,并挫傷全球投資者對歐元的信心。救助希臘等國,終究有人要承擔(dān)成本,不管錢從哪個地方出,德國等國不出點血幾無可能。
        風(fēng)物長宜放眼量。任何危機都是暫時的,當(dāng)前歐債危機也是如此。如果德法兩國領(lǐng)導(dǎo)人能夠說服各自的選民,拯救希臘等國,同時也是拯救歐洲一體化的未來。假以時日,等危機中的歐元區(qū)成員國恢復(fù)元氣,經(jīng)濟重新增長,德法兩國作為歐洲的經(jīng)濟“發(fā)動機”,必將從中獲得難以估量的好處。只是,這筆賬,歐洲人能算得清嗎?
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