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2011-09-19 作者：黃兆隆 來源：證券時報
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根據財匯資訊統計，截至9月16日，券商集合理財產品平均年內回報率為-7.5%。在200多只可統計的產品中，僅有18只理財產品取得正收益，占比不到一成，有44只產品收益率明顯落后于大盤，28只產品虧損幅度超過14%。
今年以來，滬深兩市總體表現不盡如人意，截至上周大盤指數下跌約11.6%，這客觀上造成券商資管產品收益情況不佳。
值得一提的是，在今年以來收益率排名前十的產品中，創新型產品占據五個席位，其中，國泰君安君享量化系列占據三席，中航證券金航系列占據兩席。
套利產品之所以表現不俗，是因這類產品在投資運作中積極捕捉市場出現的各種低風險套利機會，包括股指期貨套利、交易所交易基金（ETF）套利、上市型開放式基金(LOF)套利、創新基金套利、事件套利、轉債套利等，具有較高的安全邊際，能夠有效規避二級市場系統性風險。
例如，以套利為主的中航金航1號產品積極參與新股申購套利和資產重組股票套利，同時也積極尋找其他大宗交易的套利機會。截至9月16日，該產品今年以來絕對收益6.12%，在200多只券商集合理財產品中排名前列。
而目前被引入到券商資管產品中的量化投資策略主要有對沖交易、固定比例投資組合保險策略（CPPI）和指數化投資三種，其中，被更多券商所看好的是對沖交易。以國泰君安君享量化系列為例，該類產品一經推出即受到投資人熱捧，發行僅用了不到兩周時間就宣告結束募集。
據財匯資訊統計，國泰君安量化系列三個產品及中航證券旗下金航3號也均進入今年以來理財產品收益率排名前十行列。
中航證券資產管理部負責人表示，由純股票投資收益回報產品唱主角的時代或許已經過去。可投資品種、交易策略及交易工具的日益豐富，令集合理財產品創新的版圖正逐漸顯現。
此外，越來越多的資金目前也開始將目光投向A股定向增發市場，而各路資產管理機構也恰逢其時地成立“定增基金”，試圖在定向增發市場尋找新的投資機會。
目前，除東方紅資產管理旗下產品東方紅-新睿1號以外，中航證券也推出了金航5號，專門投資于定向增發。
定向增發資管產品盈利概率大，是吸引資金高度關注最主要的原因。據好買基金網統計，在納入統計范圍的461只產品中，定增項目的平均收益為120.26%，指數的平均收益為26.02%，超額平均收益為94.24%，遠遠戰勝了市場。該統計是以自2006年1月1日到2011年5月9日間發布增發預案公告的公司作為統計樣本，假設投資者在增發發行日根據增發價買入，并持有1年(假設項目鎖定期為1年)，以該階段的投資收益作為該項目的投資收益。
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