<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 湘財鼓吹茅臺一萬億市值 嘆白酒不是神水
      2011-09-19   作者:吳愛粧 丁青云  來源:理財周報
       
      【字號

          中投證券分析師張鐳發(fā)研報稱,五糧液十二五末的市值有望沖擊5000億,約為當前市值的3.5倍

        白酒江湖再次風起云涌。

        8月31日,五糧液一紙遲來的公告宣布,自9月11日起上調“五糧液”酒產(chǎn)品出廠價20-30%。6天后,洋河股份也宣布自9月13日起出廠價上調5%-10%。
        這一輪你追我趕的白酒漲價戰(zhàn),帶來的遠不是幾大白酒巨頭業(yè)績的集體上揚,更深刻的是白酒行業(yè)的競爭格局已微妙生變。
        而分析師陣營中也分化出了“挺茅臺”派、“挺五糧液”派、“挺洋河”派。9月1日以來,招商證券、安信證券等發(fā)布了12份研報力挺貴州茅臺;五糧液也不甘示弱,背后有申銀萬國、瑞銀證券等18份研報撐腰;洋河股份也獲得4份研報的支持。
        兩份重磅研報更是引發(fā)了眾多機構人士的圍觀。9月2日,湘財證券分析師趙軍發(fā)研報稱,茅臺在十二五末的市值有望超萬億,預測市值是貴州茅臺當前2061億市值的4.9倍。中投證券分析師張鐳也在9月9日發(fā)布研報稱,五糧液十二五末的市值有望沖擊5000億,約為五糧液當前1440億市值的3.5倍。
        “現(xiàn)在白酒行業(yè)屬于景氣期,樂觀沒問題,但不要過度樂觀。5000億還有可能,1萬億太荒誕了。”上海一位知名新財富分析師反問理財周報記者,“你覺得可能嗎?”

        茅臺打響漲價戰(zhàn)第一槍

        這是一場持續(xù)了近兩年的戰(zhàn)爭,并且,在大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來,這場戰(zhàn)爭還要繼續(xù)。2010年,茅臺打響了漲價戰(zhàn)的第一槍。
        去年1月,茅臺53度、五糧液52度、國窖1573扎堆紛紛提價40-60元不等。瀘州老窖也不示弱,于去年9月初上調出廠價100元,漲價幅度讓外界為之一振。同年10月,洋河天之藍上調出廠價5%。同年12月底,貴州茅臺再出重磅,稱上調出廠價20%,其中,普通53度飛天茅臺上調120元至619元。
        今年白酒的提價愈演愈烈。1月,郎酒將10年青花郎調至1400元。2月,劍南春提價10%左右。3月,古井貢酒上調出廠價3%-25%;山西汾酒30年青花汾酒系列產(chǎn)品對外售價上調20%左右,其余系列產(chǎn)品對外售價上調10%左右。
        而新科探花洋河股份今年也兩度提價。4月底,洋河股份將“藍色經(jīng)典”系列產(chǎn)品以及珍寶坊的圣坊、洋河大曲的青瓷的出廠價上調5%-7%。半年不到,洋河再度提價,自9月13日起“藍色經(jīng)典”系列產(chǎn)品出廠價平均上調10%,“珍寶坊”系列產(chǎn)品以及部分零星產(chǎn)品出廠價平均上調5%。
        而沉默良久的五糧液,也終于在8月底出手,9月10日起上調出廠價20%-30%。國金證券分析師陳鋼認為,五糧液此次提價幅度超市場預期,意味著茅臺價格標桿效應已給競爭對手造成較大壓力。
        盡管如此,貴州茅臺與五糧液的終端零售價已然拉開差距,這個壓力估計將持續(xù)影響五糧液的經(jīng)營決策。
        “五糧液之前一直沒漲,這次是遲來的漲價。茅臺很可能在明年初再漲價,到時很可能又引發(fā)新一輪的白酒行業(yè)漲價。”深圳一位長期跟蹤白酒行業(yè)的資深分析人士認為。
        “提價本身并不會帶來酒企的大的戰(zhàn)略性的改變,只能說五糧液在慢慢地縮小與茅臺的差距,目前兩者的終端價仍有500元的差距。”深圳某券商人士的觀點與前述上海券商分析師如出一轍。

        洋河全年凈利漲77%?

        漲價大勢,已成為白酒行業(yè)的集體盛宴。白酒巨頭們也紛紛亮出了自己的新目標。
        貴州茅臺計劃在2015年年末達到4萬噸的產(chǎn)能,稅前銷售收入突破260億元。五糧液的十二五規(guī)劃目標比貴州茅臺更宏偉,產(chǎn)能目標是20萬噸,即5年內(nèi)達到5個貴州茅臺的產(chǎn)能,稅前銷售收入達到400億元。
        分析師們也紛紛大幅調高對各大白酒公司的盈利預測。各派分析師不愿意厚此薄彼,但在盈利預測上仍是有所偏愛。
        12份“挺茅臺”研報對今年茅臺的營業(yè)收入預測集中在170億、凈利潤預測集中在80億左右,預計凈利潤增長率為56.8%。對2013年茅臺的營業(yè)收入預測則多在280-300億區(qū)間,凈利潤約為140-150億。
        中銀國際最保守,則預測今年茅臺的營業(yè)收入僅為147億,凈利潤79億,3年后的營業(yè)收入為220億,凈利潤為120億,均低于平均預測數(shù)值。
        “樂觀派”華創(chuàng)證券則估計今年茅臺的營業(yè)收入、凈利潤分別能達到180億、84億元,3年后營業(yè)收入為350億,凈利潤為160億,遠超平均預測數(shù)值。
        五糧液去年營業(yè)收入為155億,歸屬于母公司的凈利潤為44億。18份“挺五糧液”的研報大多預測其今年的營業(yè)收入為200億至210億,凈利潤為61億至63億,預計凈利潤增長率為43.2%。值得關注的是,光大證券在前后兩份研報中,不斷上調其對五糧液營業(yè)收入、凈利潤的預測。
        對以高成長性著稱的洋河股份,分析師保持一貫的高預期,9月份以來的4份研報對其今年的業(yè)績的預測較為一致,營業(yè)收入集中在120億左右,凈利潤集中在39億,給出了高達77.3%的凈利潤增長率。
        “行業(yè)景氣,看起來沒有理由不樂觀。但明年十八大的定調很重要,政策對白酒行業(yè)影響很大,樂觀但不能過度樂觀。”前述新財富分析師表示。

        微妙生變的競爭格局

        白酒巨頭爭相漲價的背后,是行業(yè)格局的悄然變化。
        目前,幾大酒巨頭的座次雖然未出現(xiàn)變化,但各方較量卻更為微妙。
        從總資產(chǎn)規(guī)模上看,截至2011年6月30日,五糧液總資產(chǎn)為323.99億,超過了貴州茅臺的總資產(chǎn)規(guī)模309.20億,洋河股份的總資產(chǎn)規(guī)模僅有122億元,瀘州老窖的總資產(chǎn)未破百億,僅為97.10億。
        從凈利潤看,今年中期,貴州茅臺以49.07億位列第一,五糧液緊跟其后,創(chuàng)利33.63億。洋河的凈利潤相對較少,僅為18.14億,瀘州老窖的凈利潤最少,為14.10億。
        從市值看,三大白酒巨頭市值均站上千億,貴州茅臺總市值2060.8億,五糧液尾隨其后總市值為1434.9億,洋河股份以1282.8億市值位居第三位,距離五糧液市值僅差12%。瀘州老窖的總市值為586.7億,未破千億。
        從戰(zhàn)略上來講,貴州茅臺專攻高端酒,五糧液主攻高端全面布局,洋河股份則主攻次高端和中高端。
        這一格局是否將會再度打破?
        申萬分析師童馴拋出了一個頗具爭議性的觀點。
        在他看來,頂部貴者,中部王者。一個行業(yè)的發(fā)展是符合金字塔規(guī)律,即生產(chǎn)中高端產(chǎn)品企業(yè)的銷售額、利潤最大,如通用和豐田。
        而生產(chǎn)價格最高產(chǎn)品的企業(yè),利潤率最高,但是銷售額一定是有瓶頸,比如寶馬和奔馳。主攻中高端市場的豐田市值約為9089億元,是主攻高端市場的寶馬市值的3倍。
        從前看來,茅臺和五糧液正從消費品路線向奢侈品路線過渡,洋河股份最有可能成為白酒中的豐田。
        無論如何,這場巨頭之間的爭奪戰(zhàn)才剛剛拉開序幕。
        冰火兩重天。在巨頭們意氣風發(fā)之時,不少白酒公司增速開始放緩,甚至出現(xiàn)負增長,行業(yè)分化已然出現(xiàn)。通過節(jié)約成本,降低銷售費用率和管理費用率來“節(jié)流”。
        海通證券分析師趙勇認為,這在某種程度上說明了白酒行業(yè)快告別前幾年普遍快速增長的局面,未來行業(yè)競爭格局可能將會發(fā)生巨變,市場會進一步集中到白酒巨頭中。

        五糧液迎來轉折點

        從某種意義上說,2011年是五糧液的新紀元。
         2011年9月8日,五糧液在深圳舉行2011年五糧液投資者見面溝通會,150多位機構投資者從各地涌來,和五糧液集團新晉董事長唐橋交流。
        “五糧液過去一直是白酒龍頭老大,過去五糧液收入是幾個酒廠的總和。這幾年茅臺從收入和利潤上都超過了我們,我們有了標兵了,前面有個茅臺了,現(xiàn)在畢竟茅臺利稅超過我們了,我們能沒有壓力么?而且,后面還有追兵,后面還有幾個企業(yè)緊追著不放。現(xiàn)在洋河的市值跟我們只差一百多億了。”唐橋在會上坦承“壓力很大”。
        隨著“調查門”事件的終結,長期困擾五糧液的公司治理問題得到有效解決,唐橋時代的五糧液再次站在競爭對手面前。
        “五糧液這十年來,市值、凈利潤、零售價等各方面和茅臺的差距越來越大。這也是新晉管理層要面臨的挑戰(zhàn)。”深圳一位不愿透露姓名的分析人士指出。
        “對五糧液來說,兩個轉折點非常重要。一是證監(jiān)會調查過后,公司治理出現(xiàn)轉折點。二是唐橋上任,管理層出現(xiàn)轉折點。”海通證券分析師趙勇認為。
        眾多機構人士也對唐橋的上任報以很大的期待。機構最看重的,仍是五糧液的業(yè)績釋放潛力。中投證券分析師張鐳認為,董事會換屆、宜賓市國資委將市值管理納入考核、白酒行業(yè)景氣三大因素決定了管理層有強勁的動力釋放業(yè)績。
        截至今年6月30日,五糧液預收賬款為82.4億,是白酒行業(yè)中最多的。相較而言,貴州茅臺預收賬款僅49.3億,洋河股份預收賬款僅2億。
        “預收賬款是調整對業(yè)績的影響力度是最大的。五糧液目前的預收賬款說明它中報業(yè)績含金量很高。”海通證券分析師趙勇表示。
        “在預收賬款只要能真正轉化確認為營收,預收賬款的釋放就會給五糧液帶來業(yè)績的大幅增長。”前述深圳分析人士認為。
        中報顯示,五糧液賬面上趴著182億的貨幣資金,比貴州茅臺多9億。市場對于五糧液進行收購預期強烈,這也是五糧液未來的一大看點。
        “我們首推五糧液。之前負面消息和關聯(lián)交易事件讓五糧液的股價一直處于低谷。五糧液現(xiàn)在的股價是所有一線酒公司中最低的。”另一位深圳券商分析師透露。

        凡標注來源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權均屬新華社經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)書面授權,不得以任何形式發(fā)表使用。
       
      相關新聞:
      · 九成券商理財產(chǎn)品現(xiàn)負回報 華泰幾近覆沒 2011-09-16
      · 低迷市場 過半券商理財品破凈值 2011-09-16
      · 三券商理財贖回比例超30% 中金一號近腰斬 2011-09-15
      · 券商15只理財品接近紅線 兩產(chǎn)品已遭清盤 2011-09-14
      · 42新股業(yè)績變臉涉22券商 建銀投資中4單 2011-09-14
      頻道精選:
      ·[財智]肯德基曝炸雞油4天一換 陷食品安全N重門·[財智]忽悠不斷 黑幕頻現(xiàn),券商能否被信任
      ·[思想]周繼堅:別讓“陸地思維”毀了渤海灣·[思想]鈕文新:緊縮貨幣“弊端”凸顯
      ·[讀書]《五常學經(jīng)濟》·[讀書]投資盡可逆向思維 做人恪守道德底線
       
      關于我們 | 版面設置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經(jīng)濟參考報社版權所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權,禁止下載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
      Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 日本免费高清最新不卡视频 | 亚洲色天堂在线电影 | 日本迷奷系列在线播放97 | 综合网在线观看AV网站 | 日本三级香港三级乳网此 | 一区二区三区欧美在线 |