央行12日發布的數據顯示，7月貨幣供應量同比增速下滑明顯，流動性緊縮效果正加快顯現。央行表示，下階段將堅持調控的基本取向不變，同時，加強對國內外經濟形勢的觀察和分析，把握好政策的力度和節奏。分析人士認為，近期央行動用存款準備金率、利率工具的可能性不大，貨幣政策將進入一個更審慎的區間。
    詳細來看，7月末，廣義貨幣供應量(M2)余額77.29萬億元，同比增長14.7%，遠低于16%的調控目標，分別比上月末和上年同期低1.2和2.9個百分點；狹義貨幣供應量(M1)余額27.06萬億元，同比增長11.6%，分別比上月末和上年同期低1.5和11.3個百分點。
    據記者統計，M2的增速創下2005年5月份以來的新低，M1增速則創下2009年2月份以來的新低。光大銀行宏觀策略分析師盛宏清指出，M1、M2增速下滑反映了在多項調控措施的綜合作用下，貨幣信貸增長進一步向常態回歸。交通銀行金融研究中心則指出，7月份新增貸款和M2增速都回落較多，表明前期緊縮措施的效果正加快顯現，當前流動性明顯偏緊。
    對于下一階段的政策走勢，央行在當天公布的《二季度貨幣政策執行報告》中表示，將實施好穩健的貨幣政策，堅持調控的基本取向不變，繼續把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務。
    值得注意的是，在表述中央行提出了“加強對國內外經濟形勢的觀察和分析，把握好政策的力度和節奏”以及“鞏固前期調控成果，科學評估判斷政策的當期和預期效果”。這是以前的貨幣政策執行報告中所不曾提及的。業內人士分析，這意味著在穩健貨幣政策基本方向不變的情況下，貨幣政策有可能步入一個相對謹慎的觀察階段。
    盛宏清預計，央行在三季度不會加息、提高存款準備金率，而是會更多地利用正回購、央票等手段，將市場流動性控制在松緊適度的水平。交行金研中心也認為，我國貨幣政策進入需要審慎平衡和前瞻把握的階段，總體基調依然保持穩健。具體工具的使用上，公開市場和信貸定向寬松將是首選，匯率也可能考慮使用，準備金率和利率的使用將最為謹慎。
    此外，外圍環境也不允許央行貿然加息。5日標普下調美國主權信用評級，引致全球金融市場動蕩，市場分析人士認為，這可能導致央行推遲加息。