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    1. 城商行IPO擱淺 投行稱上市募資必要性存疑
      2011-08-12   作者:楊冬  來源:證券時報網
       
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          眾多城商行首發(IPO)進程被迫踩下了急剎車。
        據北京一家大型投行相關負責人透露,目前城商行異地擴張受到嚴格限制,上市募集資金已缺乏必要性,目前監管部門已暫緩了城商行IPO的審批事宜。另據東北某投行人士透露,各地融資平臺貸款的潛在風險亦是導致城商行IPO擱淺的重要原因。
        據證券時報記者調查獲知,目前部分投行已放棄了延攬城商行IPO項目,那些已儲備此類項目的投行已將遞交申報材料的時間“無限期延后”。

        融資已無必要性

        近年來城商行異地擴張速度異常迅猛。來自監管部門的數據顯示,截至2009年底,全國共有42家城商行在省內外設立分行115家,其中32家城商行跨省設立了分行;但2010年1年內,則有62家城商行跨區域設立了103家異地分支行。
        方正證券4月份發表的一份研究報告認為:“如果按年均25%的增長速度計算,2015年城商行的資產規模將是現在的三倍多。”
        城商行的瘋狂擴張態勢很快引起了監管部門的高度重視。監管部門相關人士曾于今年4月份表示,今后將審慎推進城商行跨區域經營,內控不健全的城商行新設網點申請將暫停審批。
        隨后,城商行的IPO申報材料亦被暫緩審批。記者獲悉,目前共有江蘇銀行、重慶銀行、盛京銀行三家城商行已向發審部門遞交了申報材料。
        北京一家大型投行負責人指出,“商業銀行上市融資一般有兩個用途,一個是補充核心資本,另一個則是用于跨區域開設新網點。但對城商行而言,目前這兩種募集資金投向均失去了意義。”
        據方正證券的統計數據顯示,2010年城商行的資本充足率高達12.8%,遠高于商業銀行同期水平。
        “城商行目前的狀況與高檔餐館很像,都不具備或已喪失異地復制能力,上市融資沒有用處,因此都在暫緩審批范圍之內。”一家已申報城商行項目材料的投行人士表示,“我們也只能無限期等待。”

        資產質量隱憂

        伴隨著網點大規模擴張,城商行的利差收入快速增長,目前整個行業的盈利狀況較為良好。
        “我們接觸過東北某個縣的一家城商行,去年盈利有好幾個億。僅僅從利潤規模和增長來看,每個城商行都是一個優質的上市資源。”東北某投行人士認為。
        不過,城商行瘋狂擴張背后隱含的資產質量問題卻令市場擔憂。
        “相對于國有大行和股份制銀行而言,城商行的資產質量肯定會更差。”一位不愿具名的銀行業研究員認為,不少城商行的實際控制人或重要股東均是地方政府,現有的地方融資平臺貸款的風險只會更大。
        據方正證券數據統計,徽商銀行、重慶銀行、哈爾濱銀行和上海銀行的地方政府持股比例均超過了30%。
        “雖然城商行的資本充足率普遍較高,但其隱含的平臺貸款風險卻無法準確估算,這一點也是監管部門較為擔心的。”前述東北某投行人士指出。

        投行由瘋狂變冷靜

        自2009年IPO重啟以來,投行開始瘋狂爭搶城商行IPO項目。
        據記者不完全統計,截至目前,江蘇銀行、重慶銀行、盛京銀行、上海銀行、浙商銀行、杭州銀行、廈門銀行、廣州銀行、徽商銀行、溫州銀行、吉林銀行、大連銀行、錦州銀行、齊魯銀行等多家城商行均已制定了詳細的IPO計劃。
        其中多家銀行均聘請了保薦機構。比如江蘇銀行的保薦機構為中銀國際,重慶銀行的保薦機構為高盛高華,盛京銀行的保薦機構為西南證券。
        “大投行靠品牌和人脈,小投行拼價格。但總體而言,城商行項目均被大中型投行所壟斷。”深圳某大型投行人士表示,一般城商行IPO至少有數十億元的融資額,投行按照融資額5%進行打包收費,都有幾個億的利潤。
        不過,今年5月以來,投行對城商行項目陡然失去了興趣。上述深圳投行人士繼稱:“不少投行把手中的城商行項目冷藏了起來,已制作完材料的投行決定暫緩申報,新的城商行項目基本沒有投行愿意接。”

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