在各家券商紛紛在投行保薦業務上斬獲不小的同時，東北證券卻在2011年上半年表現不佳。
7月27日，東北證券發布半年報顯示，2011年上半年，其投行業務不僅顆粒無收，其凈利潤也為負。
與此形成鮮明對比的是，各大券商的投行業務都出現了逆勢增長。東北證券“絕收”投行業務，是戰略轉型的前奏，還是行業谷底的表現？
投行業務“顆粒無收”
在投行業務成為眾多券商“搖錢樹”的情況下，東北證券的投行業務卻顯得并不十分樂觀。
7月27日，東北證券發布2011年1-6月份半年報顯示，在2011年上半年，東北證券并沒有主承銷或副承銷任何項目，只完成了3只新股和1只可轉換公司債的分銷。2011年上半年，東北證券的承銷與保薦業務實現營業收入2119萬元，支出為3278萬元。東北證券的投行業務不僅沒有為其帶來盈利，而且虧損1159萬元。
就此問題，《中國經營報》記者致電東北證券董秘辦，但是董秘辦人士并沒有予以回應。
“今年上半年絕大多數券商在投行業務上還是不錯的。即使一些實力一般的小券商，一般也會有一或兩單的項目。”一位業內保薦人士對記者表示，東北證券的“絕收”確實有些蹊蹺。
不過上述人士認為，“東北證券出現這種顆粒無收的狀況，可能是上半年有些項目沒被證監會核準或者公司撤回等等。另外，不排除有一些項目壓在了下半年。”
據記者了解，2011年上半年，東北證券唯一的一個項目雙杰電氣于6月14日被“撤回”。
東北證券曾在市場占有一席之地。2010年，按照中國證券業協會對證券公司股票及債權承銷金額的排名，東北證券以53.9億元的承銷總金額在77家券商中排名第44位。
然而今年上半年，東北證券的業績卻被諸多公司趕上。以日信證券為例，2010年日信證券以4.5億元的承銷金額排在第73位。而在2011年上半年，日信證券的凈收入也達到了5220萬元。
相比之下，東北證券的業務卻在逐漸下滑。即使與自身2010年同期業績相比，東北證券在投行方面的業績相差甚遠——2010年上半年，東北證券作為主承銷商發行新股3只，作為副主承銷商發行新股1只，作為分銷商增發新股1只。2010年上半年，東北證券實現營業收入7166萬元，凈利潤為3795萬元。
東北證券的表現，與整個券商業顯得格格不入。
據中國證券業協會公布的數據顯示，整個券商行業上半年累計實現凈利潤260.54億元，比去年同期的293.02億元下滑超過一成。
但在整個券商行業凈利潤出現下滑的同時，投行業務卻逆勢增長。2011年上半年，整個券商行業共實現證券承銷與保薦及財務顧問業務凈收入132.77億元，而去年同期為115.95億元。
作為曾經在投行業務中斬獲頗豐的東北證券，為何在2011年卻顆粒無收？
團隊流失、看天吃飯
據證監會網站顯示，東北證券目前投行團隊共有保薦代表人17人。其中有7人早在2004年就已經注冊成為保薦代表人。
這17人團隊與東北證券投行業務人員鼎盛時期的人數規模已有相當的差別。“據粗略統計，打從保薦制度開始，東北證券曾經擁有將近40位保薦人，不可謂不強大。但目前也僅剩10多名了。”上述保薦人士告訴記者。
東北證券保薦人的離職曾經一度引起眾多議論，特別是在2008年，東北證券投行部更是爆出了針對離職保薦人的“天價索賠案”。業內曾有人士分析當時這些保薦人離職的主要原因是薪酬待遇問題。
保薦人團隊的動蕩，帶來的直接結果就是，東北證券這幾年保薦業務收入的不穩定。2010年，投行業務共實現凈利潤392萬元。而此前的2009年東北證券的投行業務依然為負3922萬元。
“投行團隊的不穩定，肯定會對其業務產生影響。”上述保薦人士稱。
投行業務的虧損，對于東北證券來說，或許更多的是意味著未來依然是“靠天吃飯”。據東北證券2011年半年報顯示，東北證券經紀業務收入為4.65億元，占其總營業收入的80%以上。
海通證券分析師董樂表示，“如果市場和成交水平大幅下滑，以及傭金率的持續下調，未來公司將面臨一定的壓力。”在近期出具的一份報告中，董樂將東北證券的評級調低至“中級”。
對于保薦業務2011年上半年顆粒無收的局面，東北證券董秘辦人士表示，公司將通過增加項目申報和儲備數量，提升承銷與保薦收入。另外，公司也正在通過團隊建設，加強三板業務，為進一步創收打下基礎。
鏈接 東北證券“天價索賠案”
2008年4月15日
原東北證券保薦人曾文林向東北證券提出辭職。辭職之前，曾文林正負責中機南方的改制輔導及IPO工作。此后，東北證券向北京市西城區勞動爭議仲裁委員會遞交了索賠申請。申請中表示，東北證券與該公司簽訂輔導協議，尚有10萬元輔導費未收取。東北證券認為該項目承銷費用及保薦費將不低于1000萬元。而曾文林的離職，可能導致該項目丟失，從而無法實現輔導費、承銷費和保薦費。因此，要求曾文林向東北證券賠償經濟損失1010萬元及商譽損失50萬元。
2008年8月1日
北京市西城區勞動爭議仲裁委員會駁回了東北證券的這一要求。