中國經濟交出“十二五”期間首份半年報。其中，國內生產總值(GDP)204459億元，同比增長9.6%；居民消費價格(CPI)同比增長5.4%。對于這個“9.6%+5.4%”的組合，各界普遍傾向于樂觀解讀。事實上，這種樂觀的情緒傳遞至滬深股市，推動昨日股指走出近乎單邊上揚的行情。
“加速度快跑”變為“穩步跑”
國家統計局昨日發布了備受期待的上半年宏觀經濟運行數據。數據顯示，上半年國民經濟保持平穩較快增長。
初步測算，上半年國內生產總值204459億元，按可比價格計算，同比增長9.6%；其中，一季度增長9.7%，二季度增長9.5%。分產業看，第一產業增加值15700億元，增長3.2%；第二產業增加值102178億元，增長11.0%；第三產業增加值86581億元，增長9.2%。從環比看，二季度國內生產總值增長2.2%。
國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長盛來運說，上半年經濟運行總體良好，繼續朝著宏觀調控預期方向發展。
交通銀行首席經濟學家連平對此作出及時的解讀：經濟增速比市場預期得要高。連平分析，上半年經濟增長主要得益于投資和出口的較快增長。他還認為，未來經濟增長無憂，但控通脹波及消費發展，調結構任重道遠。
值得注意的是，從一季度增長9.7%到二季度增長9.5%，GDP增速是否顯現放緩跡象？
對于這個問題，連平認為，GDP增速逐季回落的主要原因，是消費增長明顯減緩。他進一步分析稱，這與房地產調控和汽車行業支持政策的退出相關。“短期目標與中長期目標之間的兼顧始終是個不小的難題。”他說。
去年下半年的兩個季度，GDP增速分別為9.6%、9.8%，再加上今年上半年兩個季度的9.7%、9.5%，可以發現，在連續的四個季度，經濟增速基本穩定在9.5%-10%之間。相對于“十二五”規劃所確立的8%的發展目標，以及其它經濟體的增長速度，這個經濟增長速度顯然不能算作“低”的。
而對于部分主要經濟指標在二季度出現了一些回調的問題，盛來運亦認為“主要是主動調控的結果，也是部分刺激政策退出以后市場的一種正常反映。”
具體而言，對于今年汽車銷量增速下降尤其是限額以上汽車的銷售金額增速同比回落20多個百分點，主要是由于取消了對汽車銷售的補貼政策，再加上部分城市出臺了汽車限購政策。此外，毫無疑問，房地產的調控也對相關產品的銷售造成了一定的影響，比如家具的銷售額以及建材、裝修等銷售金額同比都出現明顯的回落。
“這是刺激政策退出以后的正常反映。就像一個人跑步一樣，不能老是以加速度在沖刺，他必須要放慢一下腳步，為了以后跑得更好。”盛來運說。
專家認為，由“加速度快跑”變為“穩步跑”正是宏觀調控的初衷。
三大亮點可圈可點
首先是物價調控正在取得積極成效，維持物價穩定的有利條件在增加。
6月份CPI創出新高至6.4%，環比上漲0.3%，引起各界強烈關注。有關于物價的任何問題都牽扯到市場的敏感神經。
據了解，從6月份的情況來看，CPI增幅6.4%比5月份擴大了0.9個百分點，主要還是翹尾的影響和食品價格6月份漲幅比較高所致。6月份CPI的翹尾因素是3.7個百分點，比上個月擴大了0.5個百分點。此外，新漲價因素擴大了0.4個百分點。其中，新漲價因素主要還是食品價格的環比上漲，特別是豬肉價格環比上漲的幅度比較大。針對這個情況，有關部門紛紛出臺相關政策，利用市場化的手段加強調控，特別是加強生豬的生產和供應。
除此之外，一個非常積極的變化是，非食品的價格指數漲幅在繼續收窄。數據顯示，食品構成中有八個大類，除了食品類別以外，其它七個類別在3、4、5這三個月中環比指數都是上漲的，但是到6月份以后，這七個非食品的類別中有三個是下降的，三個是上升的，一個是持平的。這種狀況如果是趨勢性的話，對后期的物價走勢會產生重大的影響。這也說明前期關于物價的調控政策正在取得積極成效。
維持物價穩定的有利條件在增加。一是今年夏糧繼續豐收，有利于降低通脹預期；二是目前絕大多數的工業品供過于求的格局沒有變化，尤其是這一次經濟增速的適當放緩，有利于減輕價格上漲的需求壓力；三是6月份國際市場的大宗商品價格出現了一定程度的回落，這有利于減輕強大的輸入性的通脹壓力；四是前期穩健的貨幣政策尤其是連續收縮流動性的積極作用正在顯現；五是翹尾因素在下半年會逐月縮小。
其次是房地產調控取得積極成效，同時房地產開發投資仍保持高速增長。
盛來運介紹說，總的來看，房地產調控取得了積極成效。第一，前期房地產價格過快上漲的趨勢得到了遏制，部分一線城市房地產價格出現了下降，大多數城市房地產的價格環比漲幅在繼續收窄。第二，投機性和投資性需求得到了遏制，體現在銷售面積增速回落包括有些城市成交量不高。另外，在調控房價的同時，增加了房地產的供給，尤其是保障房建設力度的加大，這對增加以后房地產的有效供給，保證房地產價格的穩定會產生重要的影響。
至于上半年房地產的開發投資增速32.9%，為什么還會保持這么高的速度？盛來運歸納了三方面主要原因。第一，受前期房地產市場價格和利潤率相對比較高，開發商加大了開發的力度，帶來上半年投入的后續資金的持續增加。第二，今年以來保障房建設的力度在不斷加大，這方面的資金投入也在增加。第三是固定資產投資價格漲幅也比較大，因為現在安裝成本、人工成本也都在增加。
三是“三駕馬車”中，消費對經濟增長的貢獻加大。
數據顯示，上半年最終消費對GDP的貢獻率為47.5%，資本形成總額對GDP的貢獻率為53.2%，貨物和服務進出口對GDP的貢獻率為負0.7%；三大需求對經濟增長的拉動點數分別是4.6、5.1和負0.1個百分點。
消費對經濟增長的貢獻加大，得益于上半年城鄉居民收入繼續增加，提高了居民的消費實力。同時社會保障以及消費環境繼續改善，也會提高消費的傾向。
總體而言，三駕馬車的動力以及成長的空間都比較大，當前和今后一個時期中國經濟增長的動力仍然比較強勁，經濟增速快速回落的風險比較小。值得重視的是，各地的結構調整和發展方式轉變，包括產業升級步伐加快，這也會不斷賦予經濟增長新的活力和動力。
加息是好還是壞
世界經濟復蘇比預想的要慢，國內宏觀調控面臨諸多兩難，倒逼中國經濟發展方式轉型加快推進。從上半年的主要指標數據看，盡管部分經濟指標有所回落，但當前中國經濟的總體運行態勢良好。更重要的是，經濟增長繼續由前期政策刺激的偏快增長向自主增長有序轉變。
上半年“9.6%+5.4%”的組合，對于中國經濟而言，不僅意味著經濟增長繼續保持穩定，更意味著價格上漲將形成倒逼機制，加快結構調整和發展方式轉變。
首先，貨幣政策的選擇是觀察國內宏觀調控兩難問題的窗口之一。焦點之一是，加息究竟對中國經濟增長帶來何種影響？
從短期來看，加息肯定對宏觀經濟增長的速度會產生一定的影響。因為收縮流動性會對一些企業的資金成本和經營帶來壓力。但是從中長期來看，它會有利于經濟可持續的增長，因為加息，包括貨幣政策趨于穩健，一個很重要的目的就是要收縮流動性、控制物價，為經濟的可持續發展創造更好的環境和條件。
其次，從長期看，由于主要發達國家經濟體失業率居高不下，消費信心以及消費預期很難提高，對中國的進口需求會產生一定的影響。出口摩擦、貿易壁壘可能會繼續增加，要求我國調整外貿結構、產業結構，加快發展方式的轉型。從一定意義上說，審慎加息可以使資金價格還原，有利于實體經濟結構調整。
下半年經濟有望從“雙高”轉向“雙穩”
上半年經濟數據已經公布，代表中國宏觀經濟重要先行指標制造業PMI指數、代表中國經濟外需情況的出口增速以及規模以上工業增速等經濟指標有所回落，但GDP同比增長9.6%，CPI同比增長5.4%，經濟增長和物價的“雙高”態勢為下半年的經濟運行帶來諸多挑戰。
不過從眾多專家的分析中看，目前，中國經濟的總體運行態勢良好，經濟增長繼續由前期政策刺激的偏快增長向自主增長有序轉變。“雙高”轉向“雙穩”的條件基本具備，全年經濟增長及物價都將回到正常狀態。
中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇表示，“雙高”運行狀態，一方面大大減輕了市場上對中國經濟“硬著陸”、“滯漲”等問題的擔憂，另一方面也說明未來宏觀經濟政策的出發點仍將放在控制通脹和調整經濟結構上。預計下半年將繼續保持穩健的貨幣政策，價格型工具的使用空間會加大，利率水平會上調1到兩次。
CPI見頂在望
下半年“穩物價”條件充分
根據此前統計局提前發布數據顯示，6月的居民消費指數(CPI)同比上漲達6.4%，創36個月新高。其中食品價格上漲14.4%，豬肉價對CPI的貢獻高達21.4%。1——6月CPI同比上漲5.4%。
數據公布后，業內在6月CPI是否已經見頂這個問題上糾結。據商務部最新監測數據顯示，食用農產品價格小幅上漲，生產資料價格小幅回升。
國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松判斷，三季度物價漲幅可能仍然較高，但四季度有望出現較為明顯的回落。
興業銀行魯政委也認為，6月通脹難言見頂，自2010年7月至今絕大部分月份的CPI環比都高于正常月份的水平。從環比觀察，仍未見到CPI出現下降苗頭。
不過國家統計局原總經濟師姚景源表示，今年的物價調控目標“有難度，能實現”，因為中國糧食儲備充足，國內市場總體供略大于求的格局也未改變。
中銀國際首席經濟學家曹遠征也認為，盡管6月份我國CPI同比漲幅創3年來新高，但核心通脹率即剔除核心農產品和能源的通貨膨脹指數其環比正在下降，貨幣政策抑制通脹是有效的。
國家統計局新聞發言人盛運來日前表示，盡管物價上升的壓力還比較大，但是維持物價穩定的有利條件在增加。第一個有利條件，今年夏糧是繼續豐收的，是歷史上第二個高產年，它會有利于降低通脹預期。第二個有利條件，目前絕大多數的工業品還是供過于求的格局沒有變化，尤其是這一次經濟增速的適當放緩，有利于減輕價格上漲的需求壓力。第三個有利條件，6月份國際市場的大宗商品價格出現了一定程度的回落，這有利于減輕強大的輸入性的通脹壓力。PPI和工業品的購進價格環比指數已經出現兩個月的連續回落。第四個有利條件，前期的穩健的貨幣政策，尤其是連續收縮流動性的積極作用正在顯現。第五個有利條件，翹尾因素在下半年會逐月縮小。
不過，盛運來同時指出，有利條件要轉成現實還有一段距離，還必須繼續把穩定物價放在宏觀調控的首位，要加大政策的貫徹與落實。
從CPI的構成數據分析也可以看出，前期關于物價的調控政策正在取得積極成效。盡管CPI指數創出新高，但非食品的價格指數漲幅在繼續收窄。3、4、5這三個月物價環比上漲其中一個很重要的推動力量是非食品價格的上漲的推力在增強。6月份，非食品價格指數的環比持平。