6月份我國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲6.4%，這一增幅創下近36個月以來新高。市場認為6月份CPI同比漲幅或已達全年高點，隨后可能緩步回落。
　　有分析稱，雖然第三季度物價上漲壓力仍然較大，但考慮到近期經濟增速放緩趨勢漸顯，下半年宏觀政策有望出現微調。

國家統計局公布數據顯示，6月份豬肉同比漲57.1%，影響CPI上漲約1.37個百分點。新華社發(許叢軍攝)

　　樂觀　CPI或已達年內高點

　　國家統計局9日數據顯示，6月份CPI同比上漲6.4%。其中，食品價格同比上漲14.4%，拉動CPI上漲4.26個百分點；非食品價格上漲3.0%，拉動CPI上漲2.14個百分點。
　　交通銀行金融研究中心研究員陸志明分析，6月CPI同比繼續走高的主要原因是：豬肉與鮮蛋價格快速上漲推高食品類價格較快上漲，而非食品類價格持續平穩增長。
　　北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家董先安也對《經濟參考報》記者表示，6月食品、居住對CPI同比的拉動分別為4.4%和1.08%，食品分項對CPI同比漲幅貢獻為今年來的高點。食品分項中，肉類漲幅維持高位，6月豬肉價格同比57.1%，對食品同比漲幅的貢獻約9%，創今年來的高點。5月份生豬存欄4.53億頭，同比4.4%，同比自今年2月轉正以來持續上升。
　　盡管再創新高，但市場對未來物價形勢判斷卻趨于樂觀，因為6月份6.4%的同比漲幅可能已達到了全年最高點。
　　陸志明表示，6月份CPI同比漲幅基本已達年內高點，預計下半年將逐步回落。他給出四點分析原因：
　　首先，4至5月份，豬肉價格環比已出現回落，而6月份很可能是豬肉價格同比漲幅的年內高點。豬肉價格漲幅趨緩對于緩解食品價格快速上漲非常重要。
　　其次，由于受能源供給不足，國際大宗商品價格高企、貨幣政策長期偏緊、消費需求放緩等因素的綜合影響，未來三季度的GDP增速很可能繼續維持下滑的趨勢。總需求的放緩將有利于緩解較高的通脹壓力。
　　再次，歐洲央行近期加息25個基點至1.5%、美國也不太可能新推大規模的量化寬松政策，因而推動國際大宗商品上行的貨幣因素已有所緩解。工業生產者價格從3月的7.3%回落至5月的6.8%、PMI中的購進價格連續四個月大幅下滑，均表明輸入性通脹壓力已開始減輕。
　　最后，還應考慮到下半年翹尾因素將逐步降低歸零，政府對物價的調控措施也在逐步發揮作用。
　　持同樣觀點的還有摩根大通中國區全球市場業務主席李晶。她表示，6月份的消費物價指數很可能成為最近一輪通脹升溫的頂部，總體消費物價指數將會在未來數月降溫，盡管最初的下降步伐將會較慢。消費物價指數將會自10月份開始降至5%以下，并將于年底前逼近4%。

　　嚴峻　未來通脹壓力仍大

　　雖然6月CPI漲幅可能見頂，但是這并不意味著物價問題將很快得到解決，至少在3季度，物價上漲的壓力仍然非常大。
　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松9日在Mysteel夏季報告發布會上表示，如果7月農產品價格仍然不出現回落，CPI還將保持在6%以上的高位，整個三季度物價可能還處于高位。
　　中國企業聯合會副主任胡遲持同樣觀點。他表示，6月份CPI高達6.4%，表明在實施了一個時期的“抗通脹”政策之后，通脹形勢依然非常嚴峻。人們所熟知的流動性充裕、成本推動、翹尾因素以及輸入性推動等原因依舊在推高物價水平，而當前穩定物價的許多有利因素的作用發揮得還不夠充分，且緊縮性政策的效力與拉高通脹的因素相比，仍然力量不足。緊縮政策的未來道路依然艱辛而漫長。
　　考慮到一些漲價因素的慣性還比較強，年內我國價格上漲壓力仍然較大，未來一個時期物價還會繼續在高位，甚至跨越到明年。因此，對今年高物價形勢的預計一定要有足夠的準備，而絕不可盲目樂觀，輕言“拐點”的到來。
　　中國銀行總行戰略發展部高級經濟師周景彤也認為：“今年三季度，全國通脹壓力依然較大�！�
　　他向《經濟參考報》記者分析，導致物價走高的因素一是短期來看，受自然災害、游資炒作等因素的影響，大米、蔬菜和中藥材等價格短期內很難大幅下降。二是豬肉在我國消費籃子中的比重高達9%，近期肉價大幅上漲對物價的影響也不容忽視。三是中長期來看，受劉易斯拐點的臨近、勞動力成本上升，勞動密集型產品將面臨長期上漲壓力。四是流動性總體過剩的局面不會改變，物價上漲的貨幣條件和基礎依然存在。五是工業品出廠價格增長仍然較快，前5月上漲7%，向下游傳導過程還將持續。
　　興業銀行首席經濟學家魯政委更是對《經濟參考報》記者說：“6月CPI難言見頂�！�
　　他說，從CPI環比來看，整體環比自2010年7月以來，除2010年9月份外持續高于歷史正常水平。其中，食品和非食品環比都創下了1995年來同期次高水平。環比并未顯示出放緩跡象�？紤]到季節性因素及近期食品細項走勢，預計7月食品環比較6月大幅回落的可能性并不大。只要7月食品環比高于0.7%，則7月CPI同比就可能創新高，從目前態勢來看，無法排除這種可能。

　　權衡　調控政策或現微調

　　基于一方面物價漲幅未來可能回落，一方面通脹壓力仍存的通盤把握，同時考慮到當前經濟出現了增長速度放緩的趨勢，市場判斷雖然下半年仍可能加息，但是相較于上半年，宏觀政策可能出現微調。
　　這是兩個方面的判斷。首先，單從物價方面看，加息仍可能繼續。清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵通過其微博稱，6月份CPI漲幅中2/3來自于食品的貢獻，1/5來自于豬肉價格的上漲。不出重大意外，下半年這兩項會下來。再有，如果剔出翹尾因素，6月份的環比CPI為0.277%，折年率3.5%左右，并不嚇人。當前最需要的就是減少存款負利率，防止高CPI引發超前消費或投資所帶來的二輪通脹。
　　巴曙松也表示，如果三季度3個月的CPI都在5%以上，應該有一到兩次加息。一方面，物價漲幅仍然處于高位，加息有利于抑制通脹的預期；同時，由于市場上真實的資金利率水平有明顯上升，加息只是矯正負利率，縮小和市場融資利率差距的政策動作，對實體經濟的沖擊有限。
　　但如果加入對經濟增長的考慮，宏觀調控政策可能微調。董先安對《經濟參考報》記者表示：“政府強調保持經濟增長走勢，后期通脹將可控回落，國內政策內生放松方向已經明確�！�
　　國家發改委經濟研究所副所長宋立也認為，由于經濟往下走，未來可能還要繼續往下走，似乎進一步緊縮的必要性不是太大了，經濟到了觀察期，宏觀政策可能需要適當調整。
　　宋立表示，國家之前采用的調控政策都是需求管理政策，現在要關注的是勞動力成本的變化，食品供應體系的變化，國際上流動性造成的輸入性通脹壓力問題，這些都是供給方面的沖擊，所以政策下一步可能需要從供給方面做文章。
　　政策也可能需要分化。因為實現不同的政策目標，需要不同的工具，一個政策目標只能用一個工具�，F在經濟增長往下走，物價往上走，這時候必須對工具進行分化。下一步財政政策和貨幣政策要承擔不同的角色，就是在貨幣政策內部，反通脹的政策也不應觸及經濟的增長，這意味著需要不對稱地使用政策工具。
　　中國宏觀經濟學會秘書長王建9日在清華大學中國與世界經濟論壇上說，當前中國經濟增長減速意味著宏觀調控將從反通脹轉向保增長，反通脹的手段從貨幣政策轉向財政政策。