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    1. 本輪緊縮強度或超預期
      加息靴子終于落地 下半年可能還有兩次
      2011-07-07   作者:記者 劉振冬/北京報道  來源:經濟參考報
       
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        加息的靴子終于落地。央行7月6日晚間公告,自7日起上調人民幣存貸款基準利率25個基點。接受《經濟參考報》記者采訪的專家預期,未來政策緊縮的重點,將從存準率轉換到利率工具。參照上一輪緊縮強度而言,下半年可能還有兩次加息。下半年存準率的調整或將暫停,但如果外匯流入水平超預期增長,央行仍有提準可能。
        受中國加息消息影響,大宗商品市場下挫。截至記者截稿時,紐約原油跌至96.31美元,下跌0.59%,布倫特原油跌至112.37美元,下跌1.09%;外匯市場上,歐元跌幅擴大至0.74%,美元指數上漲0.55%;全球股市方面,倫敦富時100指數跌0.76%,法國AC40指數跌0.6%。
        選擇此時而非周末加息,機構認為,仍為表明央行控通脹決心。7月15日,統計局將公布包括6月CPI在內的上半年經濟數據,市場預期6月通脹率將達到6.2%的新高。國泰君安預測,6月份CPI為6.2%、PPI為7.2%。2011年全年CPI均值為5.0%,PPI均值為6.7%。央行4日發布的貨幣政策委員會例會聲明也表示,通脹壓力仍然處在高位。
        “這次加息有助于校正負利率,顯示貨幣政策依然將抑制通脹作為從緊政策的主要目標。在社會融資日益多樣化的市場環境下,過度依賴提高準備金率、貸款控制等數量工具不僅政策效果受到影響,而且還可能導致流動性的結構性失衡。預計下一步緊縮政策會平衡運用利率等價格工具和數量工具,利率工具的靈活性會有所提高。”國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松在接受《經濟參考報》記者采訪時表示。
        中央財經大學金融學院教授郭田勇表示,央行此次加息應是經過反復權衡后的選擇,盡管加息有經濟減速、熱錢等負面因素,但由于當前銀行存貸款名義利率遠低于市場利率水平。因此加息很有必要,一方面是對負利率的修正、有利于管理通脹預期,另一方面可發揮利率的杠桿作用,擠出資金占用多、回報率低的項目,從而騰挪出更多資金進入中小企業。
        雖然機構大多認為此次加息在預期之中,但對于未來的政策緊縮力度有所分歧。興業銀行資深經濟學家魯政委對《經濟參考報》記者說,當前經濟增速放緩相對溫和,通脹仍處于高位,加息是必然的,年內還將有一至兩次加息,但窗口期尚不能確定。
        也有專家認為,影響通脹的基本面并未發生根本變化,今年的通脹走勢可能是前高后更高,通脹水平可能直逼2007年至2008年那輪的高點8.7%。未來,政策還將繼續收緊以抑制通脹,參照上一輪緊縮時一年期定存4.14%的基準利率,本輪加息或還有3次。
        但是,基金和券商普遍預期加息已近尾聲。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示,預計下半年通脹將呈現高位回落的態勢,盡管目前仍然呈現負利率狀態,但加息的必要性和可能性已經明顯降低,年內加息接近尾聲,至多還有一次加息,緊縮政策的力度和節奏將放慢。諾安基金表示,6月份通脹仍然有上行壓力,但考慮到中國經濟增長速度開始放慢,下半年通脹壓力有望緩和,因此央行加息進入收官階段。
        對于是否還會繼續動用數量型緊縮工具,機構一致預期存準率上調空間有限。國泰君安認為,7月公開市場到期資金為3700億,較6月明顯下降,預計準備金率再上調的概率不大,未來公開市場或將重新成為回籠資金的主要工具。
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