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    1. 難忍收購價過高 中石油加拿大天然氣擴張項目夭折
      2011-06-24   作者:李春蓮  來源:證券日報
       
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          近日,中石油在天然氣海外擴張的道路上遇阻。其與加拿大最大天然氣生產(chǎn)商Encana一油區(qū)50%權(quán)益的交易在持續(xù)了近四個月的談判后以失敗告終。
        天然氣業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)被中石油列為“十二五”期間的戰(zhàn)略重點,此次天然氣擴張因何失敗?對中石油影響幾何?中石油在日后的天然氣擴張中,又將面臨哪些困難和挑戰(zhàn)?

        收購價格較高將導(dǎo)致中石油顆粒無收

        6月22日,加拿大能源公司(Encana)表示,其和中石油合作開發(fā)頁巖氣(非常規(guī)天然氣)的談判宣告破裂,兩家公司已放棄在加拿大西部開發(fā)一項大型頁巖氣的計劃。
        據(jù)了解,今年2月,中石油旗下子公司中石油國際投資公司計劃以54億加元(約55億美元)的價格收購Encana位于加拿大不列顛-哥倫比亞省和艾伯塔省峻嶺油區(qū)一處天然氣資產(chǎn)50%的權(quán)益。雙方以各自50%的比例成立一家合資公司。合作初期,Encana將持續(xù)運營該合資公司和市場銷售。此后,將成立一個聯(lián)合管理委員會,來管理運營該合資公司。
        該資產(chǎn)包括130萬英畝的天然氣田、約700萬立方英尺的日產(chǎn)量、3400公里的管道和地下儲氣體庫。
        中石油稱,由于與加拿大能源公司在價值判斷、交易程序和重要商務(wù)條款等方面無法達成一致,故終止與其在加拿大頁巖氣項目上的合作談判。
        “應(yīng)當(dāng)說中石油的理由是成立的,但出于保密協(xié)議的約束,雙方均沒有透露更多的細(xì)節(jié)!敝型额檰柲茉葱袠I(yè)研究員任浩寧告訴《證券日報》記者。
        他認(rèn)為,此次中石油與加拿大能源公司關(guān)于頁巖氣項目合作失敗,主要原因在于雙方在收購價格上無法達成一致意見。今年上半年受能源緊張影響,全球天然氣價格也在不斷上漲,這導(dǎo)致加拿大能源公司在天然氣價格和協(xié)議條款方面寸步不讓。
        任浩寧還說:“但是對于中石油來說,天然氣價格過高是其難以忍受的,這一方面是由于國內(nèi)的天然氣價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際市場價格,如果收購價格較高將導(dǎo)致中石油顆粒無收!
        此外,近來另一家加拿大能源企業(yè)與馬來西亞國家能源公司簽訂的關(guān)于頁巖氣開發(fā)的價格要低于中石油簽訂的這筆價值54億加元的頁巖氣項目。這些因素綜合起來造成中石油與加拿大能源公司的分歧較大,最終導(dǎo)致合作破裂。
        而實際上,此次與加拿大的天然氣項目合作失敗對中石油來說損失不小。
        任浩寧表示,對于中石油來說,此次擴張夭折損失主要體現(xiàn)在三點,一是資源損失,如果合作達成,將會極大的增加中石油在海外的天然氣資源占有量,而合作失敗則意味著這一遠(yuǎn)景無法實現(xiàn)。二是市場損失,北美市場一直是中石油希望能夠打開的高端市場,該項目的失敗意味著中石油在北美市場的發(fā)展進度被延緩。三是技術(shù)損失,頁巖氣作為一種難以開采的天然氣品種,中石油一直希望掌握其開采技術(shù),合作失敗同樣意味著中石油在掌握頁巖氣開采核心技術(shù)方面還有一段路要走。

        國內(nèi)天然氣價格低于國外
        中石油海外并購中報價偏低

        中石油副總裁李華林在3月的業(yè)績說明會上表示,天然氣業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)將是中石油“十二五”期間的戰(zhàn)略重點。
        中石油2010年天然氣銷量為660億立方米,國內(nèi)天然氣業(yè)務(wù)目前依然處于虧損狀態(tài),每立方米虧損約0.8元;該公司計劃到2015年的天然氣年銷售目標(biāo)是,供應(yīng)自產(chǎn)和中亞進口的陸上天然氣約1200億立方米,并進口LNG等天然氣產(chǎn)品約600億-800億立方米。
        實際上,近幾年,中石油也一直在加快天然氣的海外擴張。
        據(jù)了解,2010年3月,中石油下屬國際投資有限公司和殼牌子公司澳洲殼牌能源控股有限公司聯(lián)合宣布,以35億澳元收購Arrow公司100%的股權(quán)。根據(jù)收購提案,合資公司擁有Arrow公司在昆士蘭州的煤層氣資產(chǎn)和國內(nèi)電力業(yè)務(wù),澳洲殼牌在昆士蘭州的煤層氣資產(chǎn),以及澳洲殼牌在格拉德斯通市柯蒂斯島的擬建液化天然氣廠。
        此外,2011年1月27日,中石油集團下屬寰球工程公司與澳大利亞LIQuefied Natural GaSLimited(簡稱“LNG有限公司”)在京簽署股權(quán)認(rèn)購框架協(xié)議,此次認(rèn)購?fù)瓿珊,寰球工程公司會持有LNG有限公司19.9%股權(quán),成為LNG有限公司最大股東。
        任浩寧認(rèn)為,目前來看,中石油天然氣海外擴張的困難之處主要有以下方面:一是國內(nèi)天然氣價格與國際天然氣價格脫鉤。由于國內(nèi)天然氣價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際市場價格,造成中石油在海外天然氣并購中報價偏低,競爭力下降。二是天然氣海外擴張中易受政治因素干擾。天然氣出口國可能為了實現(xiàn)國家的政治經(jīng)濟利益,在管線鋪設(shè)、資源供應(yīng)、合同執(zhí)行方面制造各種變數(shù),增加了天然氣引進中的不穩(wěn)定因素。
        他還表示,近年來中國能源公司不斷加大在全球的資源收購力度,但是切不可為了收購而收購,而要遵循市場經(jīng)濟的原則,衡量收購的代價與收獲。如果合作方要價過高,中方理應(yīng)予以拒絕。就此次事件來說,中石油應(yīng)當(dāng)為自身爭取更加優(yōu)惠的價格,在價格無法達成一致的情況下拒絕合作是一個理性的抉擇。中石油董事長蔣潔敏曾表示國際能源價格過高時不是并購的好時機,而當(dāng)前正是國際能源價格過高之時。

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