
當中國開放度不斷提高,尤其是加入WTO之后,中國經濟的獨立性已經大幅削弱。在許多問題上“不由自主”的成分越來越多,我們必須正視這樣的現實,并采用一切“非常規手段”趨利避害。
2001年之后,中國經濟逐步擺脫了亞洲金融危機的困擾,逐步轉向正常,并于2003年“非典”之后進入一輪高速增長軌道。表面上看,這一輪持續了五年之久的增長源自中國的內在動力。但是,如果我們現在站在國際大環境當中回頭去觀察那輪增長,我們的結論可能會完全不同。
2000年,美國的網絡股泡沫破滅了。從那時起,美聯儲開始快速減息,而長時間維系低利率政策。美國房地產泡沫所帶來的財富效應,使得美國公眾嚴重地“透支消費”,并以此維系了美國經濟連續5年的高速增長。
美國要消費,但它們的消費品從何而來?尤其是一般性消費品,美國根本就不生產,80%都要從中國進口。伴隨著出口大增,中國固定資產投資的暴漲也在情理之中。所以在我看來,2003年到2008年,中國的“經濟過熱”,其實是美國“消費過熱”的必然結果。這個結論恰好解釋了為什么中國那時的“經濟過熱”,是由于“出口過熱,投資過熱”引發。
這是中國經濟“不由自主”的典型案例。
如何治理這樣的“過熱”?說實話,如果按照傳統經濟學理論,中國根本找不到有效的方式。比如,“緊縮貨幣”應當是傳統經濟學告訴我們的辦法。但是,只要美國人的消費方式不改,而世界上又找不到可以替代“中國制造”的消費品供應者——即它們不停止從中國進口,中國經濟“熱度”就根本壓不下去。
2007年就很典型。那時,央行拼命緊縮貨幣,緊縮信貸,以致企業資金高度緊張。但是,它們是否因此而減少出口?沒有。它們用“加速周轉、提高效率”的方式對抗貨幣緊縮。結果是,在“競爭激烈”和“快進快出”的作用下,出口商品價格一路走低,更加刺激了美國人的“無度消費”。
再有,貨幣條件的收緊推高利率,迫使人民幣剛性升值,以致“熱錢”大量流入國內,炒高了股價和樓價。甚至形成“越緊縮熱錢越多,越對沖越對沖不過來”的惡性循環。
說實話,如果不是2008年美國金融危機,房地產泡沫和消費泡沫一起崩盤,中國經濟的“熱度”恐怕不會因為中國緊縮而消退。這從另一個側面證明:上一輪中國經濟“過熱”是外需拉動的結果。
可以肯定,解決中國經濟“不由自主”的根本方法就是“調整經濟結構,轉變增長方式”,但要徹底實現這樣的轉變談何容易。
中國有天然的優勢,就是內需市場巨大。但是,這并不意味著中國“轉型”的風險就小。具體應當如何?那將是一個系統工程,不是短短的幾行字可以說清楚的。中國需要全新的、適合中國特色的經濟學理論。總之,辦法有,但需要系統性的解決方案。只要領導者愿意著力去研究,“妙招”就一定會層出不窮。