兩年前，高價入股FMG礦業公司，并未給華菱鋼鐵帶來鐵礦石原材料供應的優越感。華菱鋼鐵去年虧損26億元，今年一季度，其虧損額仍高達2億元，仍將原因歸咎于原材料價格大幅上漲等。
真實情況遠非如此�！叭A菱鋼鐵去年使用鐵礦石約1200萬噸，但只從FMG這里獲得約300萬噸�！币晃徊辉嘎睹淖C券公司人士稱。
上述人士稱，巨額的虧損，原料成本原因只占20%，更多是管理問題，在于管理費用和財務費用的提高。數據顯示，華菱鋼鐵財務費用增長21.75%，而同期，寶鋼股份[6.66
-0.75% 股吧]的財務費用則同比降低8.7億元。
原料難題
2009年，華菱鋼鐵曾高調入股澳大利亞第三大鐵礦石企業FMG，先后以12.718億澳元價格，持有澳洲新興礦商FMG公司17.4%股份。華菱鋼鐵董事長李效偉稱，首先是價值投資，更確保了原料基地。
但2010年末，華菱鋼鐵虧損時，對外解釋的原因是，由于未能妥善處理與海外鐵礦石供應商的長協供應關系，導致今年以來長協礦比例由原來的70%降低至40%。而原管理層預期鐵礦石價格會繼續上漲，又擔心鐵礦石供應難以保證，從現貨市場大肆購買鐵礦石，推高了其成本。
一位知情人士告訴本報，FMG當時想找寶鋼入股，但遭拒絕，主要是寶鋼對該公司信用和礦的品位頗有猶豫�！癋MG的礦品位約在59%，寶鋼認為達不到需求，就沒有再使用。”該人士透露。
寶鋼股份人士在接受本報采訪時，并未直接回應拒絕入股FMG的理由，但強調，寶鋼選擇海外礦業入股時，會充分考慮當地政治、經濟、文化等條件外，還會從寶鋼需求的相關性、穩定供應、資源項目本身因素如品質、數量、開采基礎條件等方面進行綜合評估。
“事實上，華菱鋼鐵去年也沒有獲得FMG的分紅”，上述知情人士稱。此前有媒體報道稱，華菱將每年獲得1000萬噸鐵礦石的供應。該人士指出，中國企業海外入股礦，民營非鋼企業多會以獲得投資收益為重，而鋼鐵企業則會考慮保證用礦量。因此，業內對華菱鋼鐵如何解決鐵礦石原料問題也頗為關注。
今年第一季度，華菱鋼鐵營業收入同比增長42.87%，達179.22億元，但虧損額仍然高達2億元。
對此，業內認為，100%靠進口礦的寶鋼在技術更新和提升產品經營能力上值得借鑒�！�
巨虧背后
不過，在本報的采訪中，來自證券公司、鐵礦石供應商以及原料研究人士均表示，華菱鋼鐵虧損不僅僅因為原材料采購成本過高。“我不認為去年的原材料有問題，就算華菱鋼鐵買最高價的現貨礦，也不至于虧損”，一位長期跟蹤鐵礦石原料人士告訴記者，因為一些根本沒有長協礦的鋼鐵企業也都安然度過。
他介紹，雖然去年鐵礦石現貨和長協價格，在最高時期相差10至20美金，但總體鋼材產品價格是高于成本價的。
一位鐵礦石企業管理層也認為，中國鐵礦石企業面臨同樣的原材料價格和原材料安排問題，但去年整個行業仍處于盈利狀態。同期，寶鋼股份凈利潤128.06億元，增長120.18%；鞍鋼股份[7.51
-0.40%
股吧]凈利潤為20億元，同比增長180%，武鋼股份凈利潤17億元，增長12.46%。
對此，華菱鋼鐵一位高管解釋，去年，公司確實費用過高，財務費用增長21.75%，達到10.53億，此外，管理費用增長9.36%，達16.4億�！柏攧召M用增加，是因為貸款總額增加，導致利息支出增加，管理費用是因為維修費用增加�！鄙鲜鋈A菱鋼鐵高管不愿更詳細說明。
華菱鋼鐵面臨嚴重的現金流緊張，這也是集團緊急輸血的原因。去年，華菱鋼鐵經營活動現金流為負2.9億元，比上年同期減少7.5億元�！拔覀儾徽J為原料是原因，主要是因為公司的資產減值損失僅比上一年度增加1億多，在總虧損中占據份額不大。”一位分析人士指出，而公司的營業總成本則高達631億，遠高于2009年的414億。
公司承認，旗下三家公司雖然剔除了重復的產品生產結構，但三個公司管理層的融合不太理想，擴張過度，使得高投入不能高產出。
為此，華菱鋼鐵已將旗下漣鋼主要管理層換水。此前，漣鋼的營銷體系仍然主要依賴中間商，產品直銷比例偏低，并且，漣鋼2009年底的新投產項目仍處于磨合期，消耗指標高于設計值，生產線也無法發揮產能優勢，導致產品成本較高。
“輸血”
華菱鋼鐵全控江蘇錫鋼集團的計劃，或將提上日程，以解決同業競爭狀態。
5月，華菱鋼鐵大股東華菱集團將獲得錫鋼集團45%股權，待交易完成，錫鋼集團則成為華菱集團的全資子公司。早在2007年，華菱集團曾獲得另外的55%股權。
華菱鋼鐵人士向本報解釋，錫鋼資產將按計劃注入上市公司，“錫鋼產品以無縫鋼管為主，與華菱鋼鐵產品互補，且錫鋼在華東地區，與公司銷售區域也互補�！痹撊耸糠Q。按照重組錫鋼的計劃，華菱鋼鐵也將對旗下的華菱鋼管控股進行增資。
業內分析人士認為，這是近期大股東華菱集團提振上市公司信心的方式，此前該計劃曾承諾在2010年底完成。
同時，華菱鋼鐵與大股東簽署股權轉讓協議，以10.06億元的價格，將上市公司旗下華菱湘鋼5.48%股權以及華菱漣鋼5.01%股權轉讓給大股東，轉讓價格分別是7.29元和2.77元。
有意思的是，此次交易的兩家公司股權，正是2月下旬，大股東華菱集團連同部分現金，一起用來購買上市公司定向增發的2.78億股份。集團共計出價15.48億元，包括上述兩家公司股權11.2億元和貨幣4.28億元。
緊接著，3月15日，華菱鋼鐵認為，交易的兩部分股權在“過渡期間”凈資產減少，華菱集團將再以1.14億元現金，以充凈資產減少額，支付給上市公司。
一個多月后，上市公司又再將這兩部分股權“返售”，從中獲得集團現金逾10億。
對這一動作的用意，分析人士認為集團是在為虧損連連的上市公司變相“輸血”，以助其渡過難關。