4月份的經濟金融數據讓市場的緊張情緒略有放松。經濟學家認為,當前正處于宏觀調控開始見效,但未完全達到目標的階段。一方面目標尚未完全達到,應該保持政策力度,另一方面經濟開始回落,需要考慮政策效應的疊加。在短期維持從緊基調不變的情況下,政策中期或將趨于穩(wěn)定?紤]到外匯占款可能超預期增長,5月中旬或將再次提高法定存款準備金率0.5個百分點,而加息與否則要觀察未來的通脹趨勢。 統計局和央行11日發(fā)布的數據顯示,4月份,CPI同比上漲5.3%,較上月低了0.1個百分點,當月新增人民幣貸款7396億元,同比少增208億元,4月末廣義貨幣(M2)余額75.73萬億元,同比增長15.3%,比上月末和上年同期分別低1.3和6.2個百分點。 5月份的新增人民幣貸款數據與市場前期預期基本一致,WIND統計的15家主流機構的預測均值為7144億元,多數機構的預測值在7000至7500億元之間。市場基本一致的判斷主要在于信貸管控趨嚴的共識。雖然,并未公布今年的信貸控制目標,但市場基本認同7至7.5萬億的判斷,以及季度3:3:2:2和季內月度4:3:3的節(jié)奏。 “在信貸管控持續(xù)較嚴、準備金率連續(xù)上調的累積效應以及差別準備金率動態(tài)調整措施的約束下,信貸運行正趨于平穩(wěn)!苯恍薪鹧兄行难芯繂T鄂永健判斷,未來在準備金率持續(xù)上調、差別準備金率約束以及住房市場交易清淡等因素的影響下,年內信貸將繼續(xù)呈平穩(wěn)、增長可控的總體態(tài)勢。維持全年人民幣新增貸款總量7至7.5萬億之間的預測。 “4月份的人民幣貸款7396億元,比3月份的6794億元有溫和上升,信貸增速從3月份的17.9%溫和回落到4月份的17.5%左右,M2的增速從3月份的16.6%回落到15.3%,回落到了年初確定的16%目標之內。目前情況看,相對均衡的信貸季度投放將會成為今年信貸投放的一個重要特點。”國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松說。 但是,信貸投放的趨穩(wěn)并不能打消調準預期,因為5月份的流動性條件依舊充裕。一方面,5、6月份公開市場到期資金量仍分別高達5410億元和5980億元。這迫使央行5月12日重啟3年期央票的發(fā)行。央行周三公告稱,將于12日通過公開市場發(fā)行400億元3年期央票,發(fā)行500億元3個月期央票。另外一方面,4月份超預期的順差,以及較強的人民幣升值預期,也將推動外匯占款的高增長。數據顯示,3月份,新增外匯占款達4079億元。專家預期,4000億元的外匯占款可能是未來一段時間的常態(tài)。 “新增外匯占款較多,公開市場到期資金規(guī)模較大,仍需要上調準備金率來回收流動性。但部分銀行流動性壓力較大、3年期央票重啟會對準備金率提高形成制約。維持未來準備金率調整頻率放緩的總體判斷,預計上半年準備金率可能再小幅上調1次、0.5個百分點。時間窗口可能在5、6月份的公開市場到期資金量較大時期!倍跤澜”硎荆慌懦习肽昊鶞世蔬有1次、0.25個百分點上調的可能,時間窗口在6月物價漲幅較高時期。 他同時表示,在擔憂中外利差擴大而加劇資本流入、下半年物價漲幅回落企穩(wěn)以及貸款利率過高會影響中小企業(yè)的正常生產經營活動的情況下,加之4月工業(yè)增加值增速回落表明經濟增速有進一步放緩的跡象,依然維持謹慎加息的判斷。 中央財經大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為,穩(wěn)健貨幣政策的效果正在顯現?紤]到近期大宗商品價格的走低,未來CPI的趨穩(wěn)回落有可能持續(xù)。但由于目前助推通脹的各類內生因素并未消除,該趨勢是階段性還是拐點性尚需觀察,穩(wěn)健貨幣政策的基調仍需保持。
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