煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司2010年報及2011年一季報中管理費用數據的真實性曾遭到投資者質疑。

　　業績與員工薪酬“冰火兩重天”

　　據公開數據測算，除去高管報酬，財務及行政管理人員平均年工資及福利：2009年達到23萬元，2010年則降至14.9萬元，薪酬同比下降幅度達到35%，而張裕2010年凈利相比2009年，增長27%，每股收益也創近三年來的新高，達2.72元。
　　張裕業績與員工薪酬數字上的表現無疑是“冰火兩重天”。對此，無論是中小投資者還是專業的注冊會計師都無法理解。
　　更上投資者無法理解的是，張裕A2011年一季報中，其管理費用為13632萬元，較2010年第四季度7537萬元增長6000余萬元。季報中解釋為“主要是綠化費增加所致”。
　　投資者疑惑的是，綠化費增加怎么能有幾千萬元？
　　有不解的投資者曾致電張裕A詢問管理費用的問題，公司證券代表卻答復說“沒法說”。
　　而媒體撥打張裕A證券事務代表李廷國的電話求證管理費用疑問時，得到的答復也是“公司有規定，不接受采訪”。并一再表示，“如果有問題，公司會公告”。但是當記者追問何時會公告時，李廷國只說，“會按照監管部門的安排”。
　　而張裕A董事、副總經理兼董秘曲為民的電話卻一直無人接聽。
　　張裕A的業績表現一直不錯，在資本市場也被長期看好。但是拒不接受采訪，也拒不做解釋確實令人疑惑。

　　拒絕解釋是傲慢還是心虛？

　　在上市公司大股東和中小投資者信息極不對稱的情況下，拒不接受采訪，也無進一步解釋的行為是否損害了中小投資者的利益？是否有侵害中小投資者知情權之嫌呢？
　　上市公司財報由于專業性等因素，使得投資者通過財報來了解公司完整情況的能力受到很大的限制。如果再加上上市公司缺乏反饋，必然限制其信息傳遞的效果，使得信息的透明度大打折扣。
　　可以說，董秘、證券事務代表是媒體、投資者了解上市公司真實情況的窗口。上市公司在資本市場的口碑與形象，與董秘、證券事務代表的溝通能力有著密切的聯系。再優秀的公司也會遭遇質疑與各種消息的困擾，而董秘及證代為了公司形象和股東的權利，有責任去解釋、作出公告，甚至善意地主動與媒體和投資者溝通。
　　那么，張裕A證券事務代表為何卻將溝通的窗口封閉，不進行任何適當的溝通與解釋？
　　是自信還是傲慢？是不屑還是心虛？上市公司的董秘、證券代表拒人于千里之外的態度往往更令投資者遐想聯翩，無異于引人猜測公司本身是否出現不合情理之事。
　　而這也讓投資者聯想到，在2010年11月2日，張裕A曾發布公告稱，收到中國證監會山東省證監局下發的《關于對煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司采取責令改正措施的決定》文件。該文件指出，張裕A在財務核算、上市公司與集團公司之間的商標使用權糾紛、關聯方與關聯交易披露、公司治理、股東分紅五大方面存在不規范問題。
　　作為國內紅酒行業的龍頭企業，被查出五項違規情況，的確讓很多人感到很意外。而張裕A當時很快做出回應，披露公司12月2日召開董事會、通過了整改方案，將諸多核心問題都歸咎于財務部門。
　　難道此次投資者質疑的問題仍然是“財務部門”惹的禍嗎？還是公司多年頑疾依舊未除呢？
　　希望張裕A能夠正確對待投資者的疑惑。