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    1. 京東方6年共虧53億 5次增發(fā)募資超280億
      2011-05-09   作者:賴智慧  來源:投資者報
       
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          在北京亦莊開發(fā)區(qū),一座巨大的廠房正在拔地而起,過不了多久,中國大陸第一條量產(chǎn)的8.5代液晶面板生產(chǎn)線將在這里動工。這意味著大尺寸的液晶電視將可以用上中國生產(chǎn)的面板,但看看這家廠房的主人京東方A,再激動的情緒也會驟然冷卻。
        上市10年,這家內(nèi)地唯一擁有TFT-LCD核心技術(shù)的企業(yè)成了有名的“常虧將軍”。剛剛過去的2010年,其虧損超過20億元,這已是公司過去6年中的第5次虧損。今年一季度,京東方又虧損6.7億元。
        將京東方推入虧損泥潭的“罪魁禍首”,是屢投屢虧的TFT-LCD生產(chǎn)線。2003年9月投資的第5代TFT-LCD生產(chǎn)線自2005年5月正式量產(chǎn),當年京東方從此前的2億元凈利變?yōu)樘潛p15.87億元,并由此走上連年虧損的不歸路。
        2006年整個行業(yè)下滑,京東方的虧損也增至17.7億元,并戴上“ST”的帽子。到2007年,隨著行業(yè)回暖,加上當年的股權(quán)出讓和政府補貼,京東方終于盈利,全年凈利達6.9億元。但好不容易看到的曙光又被2008年的經(jīng)濟危機徹底吞沒。那一年,上半年還盈利的京東方又虧8億元。
        但公司巨虧的同時仍一往無前地大筆投資。其第二條生產(chǎn)線4.5代線也于2008年在成都高新區(qū)開工,并分別在合肥和北京建設(shè)第6代TFT-LCD生產(chǎn)線和第8.5代線,但這樣的生產(chǎn)線離當時的國外同等技術(shù)已有很大差距。
        2009年公司得到了各地政府的“幫助”,獲得7億元政府補貼,在當年獲得政府補助的全部A股上市公司中排名第七,營業(yè)外收支凈額高達12億元,從而使得凈利由負變正,表面盈利4968萬元。
        事實上,京東方過去6年累計虧損達53億元。如此巨虧,公司投資的錢從哪來?京東方的做法是:從二級市場大筆再融資。
        上市10年來,京東方增發(fā)多達5次,募資額度超過280億元。與大額圈錢形成鮮明對比的是,公司分紅異常吝嗇,十年來僅有過三次派現(xiàn),2001年末期每10股分紅0.5元,2003年末期每10股分紅0.1元,2004年末期每10股分紅0.2元。三次派現(xiàn)總金額僅0.665億元,還不到其再融資金額的千分之三。
        京東方虧損源于國內(nèi)液晶面板的尷尬,液晶行業(yè)是典型的高投資、高技術(shù)、高風險的“三高產(chǎn)業(yè)”。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,以月產(chǎn)能6萬張基板的液晶生產(chǎn)線為例,4代線投資要75億元,5代線要100億元,6代線要200億元,8代線要300億元。如此高的資金投入,足以讓多數(shù)公司卻步。
        令人不解的是,大筆花錢巨額巨損的京東方一直是地方政府追捧的對象。公司建6代線時,在確定與合肥合作前,武漢、深圳和成都等地方政府均與京東方有過接觸和談判,而2009年大規(guī)模增發(fā)時,還引發(fā)北京、合肥、成都三地國資爭奪戰(zhàn)。
        目前正在建的8.5代線能改變京東方命運嗎?分析人士認為,從國際大環(huán)境來看,當前全球液晶面板行業(yè)整體低迷,價格持續(xù)下降,公司的虧損局面短期內(nèi)還將持續(xù)。
        而隨著年報和今年一季報的相繼發(fā)布,曾經(jīng)參與增發(fā)的民間資本大鱷開始套現(xiàn)撤離。不但自然人柯希平和劉益謙大筆減持,紅塔證券和海通證券等機構(gòu)也一并逃離。
        京東方的前路仍是迷霧。

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