中國體改研究會副會長石小敏7日表示，未來樓市面臨大的調整，將降低投資對經濟增長的貢獻。
　　石小敏是在“中國改革發展論壇暨《中國改革報告2011》首發式”上做的這一表態。據他介紹，最近兩三年，中國的樓市加上城鎮化基礎設施建設的投資大概占到社會總投資的一半以上，拉動當年GDP四成以上的增長。如果樓市投資增長率大幅下滑，甚至零增長，那么經濟增長可能由兩位數往下掉三成到四成，掉到8%以下完全有可能。
　　他分析，2009至2010年中國商品房的需求結構是：20%的經濟適用房；20%是拆遷房；30%屬于投資加投機；剩下30%是所謂的剛性需求。隨著樓市調控力度加大，投資、投機需求基本消失。另外，由于房價過高，剛性需求中的一部分轉而考慮租房。由于多方面需求都在下降，所以現在有些樓盤的銷售量甚至下降了50%以上。“雖然房價沒有明顯下降，但是當前中國其它商品普遍漲價，房價不漲就已經是在下降了。”
　　在會后接受《經濟參考報》記者專訪時，石小敏進一步闡明了做出房地產市場拐點將到來的原因。他對記者說，比如提高利率收緊信貸，比如保障房大規模入市，比如房產稅實驗，比如申報資產，這些措施正在逐漸的從輿論變成政策，從政策變成小規模實施。盡管房地產帶動的產業很多，又牽扯到財政和銀行，對宏觀經濟影響非常大，但是中央現在已經下決心要調整樓市了。為什么？很大一塊的考慮不是經濟，而是社會。社會結構和經濟結構是互為因果的，過度扭曲的經濟結構會極大傷害到社會結構，使社會結構承載經濟結構運轉的能力下降。中央的決策已經由簡單的發展經濟，轉向了更加關注社會的協調，認為經濟發展不能以過大傷害社會的和諧為代價。
　　至于保障房投資能否彌補商品房投資的下降，石小敏表示懷疑。他對《經濟參考報》記者說，由于利益原因，地方政府對保障房建設并不積極。
　　石小敏同時表示，由于房地產行業可能出現拐點，中國有可能在未來三到五年步入中度滯脹的發展期，中國經濟面臨重大挑戰。他說，在中國當前這個特殊的轉型期里，有人把8%以下的經濟增長加上5%以上的通貨膨脹概括為中度滯脹。“這個概念準確不準確還可以討論，但是從我個人的觀察來看，我認為未來若干時間，比如三到五年，我們步入到這樣一個區間里的可能性是很大的。”
　　關于物價可能未來漲幅超過5%這一判斷，石小敏談了三點分析。首先是近年來中國廉價勞動力時代正在終結，劉易斯拐點出現，環境成本、土地成本，尤其是勞動力成本都在明顯上升。其次是近年來中國貨幣發行過多。“人民幣的M2相當于中國GDP的比例已經180%以上了。我們經常批評美國亂發美元，美國M2現在相當于美國GDP的90%左右。”他說。石小敏還特別談到了由于近年改革推進停滯，國進民退現象抬頭，制度性成本大幅度上升導致價格上漲。
　　石小敏表示，一旦中國步入中度滯脹的發展期，被經濟快速增長所掩蓋的矛盾有可能出現，已經出現的矛盾可能放大，解決的根本方法在于改革。