4月份主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)將于下周公布，其中最引人關(guān)注的莫過于消費者價格指數(shù)(CPI)。目前市場普遍預期4月份CPI仍會維持在5%左右的高位，通脹壓力仍然較大。同時，種種跡象顯示，經(jīng)濟增速有下滑的苗頭。不少人士擔心，未來宏觀經(jīng)濟可能面臨通脹居高不下而經(jīng)濟增速趨緩的雙重壓力。
對此，專家表示，經(jīng)濟增速下滑的風險需警惕，一旦經(jīng)濟增速突然下滑，其危害性可能比通脹的影響更大。在管理通脹預期的同時，也要防止經(jīng)濟增速出現(xiàn)快速下滑。
通脹預期仍強烈
盡管近期蔬菜價格已經(jīng)明顯回落，但市場普遍預期，4月份CPI并不會明顯回落。
社科院經(jīng)濟研究所研究員袁鋼明在接受本報記者采訪時指出，3月份以來，價格上漲的結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，蔬菜價格已經(jīng)明顯回落，服務業(yè)價格、房價等非食品價格漲幅則比較大。此外，還有勞動力成本上漲等因素影響，預計4月份CPI仍會維持在5%左右的高位。
國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群表示，目前CPI最主要還是受翹尾因素影響。今年第一季度CPI同比漲幅是5%，翹尾因素占到3.3個百分點，新漲價因素只有1.7個百分點。
但張立群也指出，與去年同期相比，新漲價因素是減少了，去年一季度新漲價因素有2.1個百分點。預計4月份新漲價因素會進一步減少。因此，“下半年翹尾因素會減少，而新漲價因素中，食品、住房等價格上漲都會被控制住，預計未來通脹壓力會趨緩。”
實際上，從商品供求關(guān)系來看，現(xiàn)在價格上漲的壓力并不是非常大。專家表示，通脹最主要的還是通脹預期。
張立群對記者說，“目前通脹預期是由多種因素推動的，包括貨幣超發(fā)、輸入型通脹壓力、成本推動等，特別是在房地產(chǎn)市場，現(xiàn)在仍有大量資金在房地產(chǎn)市場活動，所以未來通脹預期并沒有消失，壓力還是非常大的。”
所以，目前政策目標之一就是要把通脹預期管理好。張立群指出，從貨幣政策來看，在解決資金流動性過剩、控制貨幣供給量增速、控制貸款增量上還需要繼續(xù)做好工作。另外，房地產(chǎn)調(diào)控絕不能放松，特別是制度性建設要進一步加大力度，比如擴大房產(chǎn)稅試點等。
經(jīng)濟增速下滑苗頭顯現(xiàn)
種種跡象顯示，目前經(jīng)濟增速已出現(xiàn)下滑苗頭。數(shù)據(jù)顯示，4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.9%，較上月回落0.5個百分點，4月PMI反季節(jié)下降表明制造業(yè)增速明顯放緩，政策收縮對實體經(jīng)濟的影響逐漸顯現(xiàn)。而此前國家統(tǒng)計局公布，1-3
月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長32%，環(huán)比增幅也有所回落。
對此，張立群表示，對于經(jīng)濟增速下滑有些擔憂。從需求來看，一季度消費增速是下降的，從外貿(mào)來看，一季度是逆差，而從出口來看，預計第二季度出口增長率可能比第一季度的26.5%還要低一些。而從投資來看，現(xiàn)在最大的不確定因素就是房地產(chǎn)投資，在樓市調(diào)控的背景下，商品房的投資增速在下降，而保障房的投資增速能否彌補上還存在不確定性。
“所以，目前來看，拉動經(jīng)濟增長的‘三駕馬車’投資、消費、出口未來都有增速放緩的趨勢。” 張立群說。
尤其需要注意的是，高通脹正在加劇高庫存。國家發(fā)改委此前公布數(shù)據(jù)顯示，3月末，全國工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存同比上升23.2%，增幅比上月末提高1.1個百分點。而庫存積壓現(xiàn)象在4月也并未好轉(zhuǎn)，4月PMI顯示，當月原材料庫存指數(shù)達52%，僅次于2010年1月的高位。
相關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，截至3月底，滬深兩市上市公司賬面存貨金額已經(jīng)高達3.53萬億元，超過2008年金融危機前的水平，并創(chuàng)出歷史新高。存貨規(guī)模的增長對資金占用較大，無疑將拖累公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流，因此，不少企業(yè)的盈利預期被下調(diào)。
張立群稱，現(xiàn)在通脹預期推動庫存增加比較快，特別是在商業(yè)、物流，以及銅等貴金屬領(lǐng)域。庫存增加會給企業(yè)生產(chǎn)傳遞一種不準確的信號，企業(yè)拿到的訂單還在增加，開工率比較高，但是一旦未來三大需求放緩效果顯現(xiàn)之后，庫存調(diào)整將難以避免，這肯定會對生產(chǎn)帶來很大影響，最終則表現(xiàn)為經(jīng)濟增速減緩。
袁鋼明強調(diào)，要警惕經(jīng)濟增速下滑的風險，“一旦經(jīng)濟增速出現(xiàn)快速下滑，其危害性可能比通脹的影響更大”。
控通脹與穩(wěn)增長要適當平衡
盡管經(jīng)濟增速面臨下滑風險，不少分析人士表示，目前經(jīng)濟增速的短暫回落，是“調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式”的必要代價，總體上經(jīng)濟形勢仍是可控的。
張立群表示，全年經(jīng)濟增長達到9%左右問題不大。“如果增速下降比較明顯，而整個通脹預期管理又收到一定成效的話，政策可以在控通脹和穩(wěn)增長之間根據(jù)形勢的發(fā)展適當平衡。”
社科院經(jīng)濟研究所研究員袁鋼明指出，國家在管理通脹預期的同時，也在防止經(jīng)濟增速突然下滑。“盡管去年通脹形勢很嚴峻，但可以看到，貨幣增長速度仍很高，到去年年底為19.7%，目前是17.6%，遠高于2008年金融危機時的14%。央行也曾表示要‘保持充裕的融資量’，這實際上也是指要保持經(jīng)濟增速。”
他預計，今年經(jīng)濟全年增速會略低于9.5%。
稍早，國務院總理溫家寶就指出，要保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，提高針對性、靈活性、有效性，防止物價過快上漲和經(jīng)濟出現(xiàn)大的波動。
因此，分析人士指出，在不改變緊縮基調(diào)的情況下，政府會針對性地采取一些靈活措施，加速產(chǎn)業(yè)整合升級，刺激居民消費，拓寬企業(yè)直接融資渠道，防止經(jīng)濟滯脹。