盡管一直得到國家的扶持，但是“阿斗”京東方A在過去的數年中始終處于“越虧越投，越投越虧”的怪圈。
4月26日，京東方發布2010年年報顯示，2010年全年虧損超過20億元，這已經是京東方在過去6年中的第5次虧損。而當今年一季度國內顯像產業低迷的時候，京東方也未能幸免，一季度又虧損6.7億元。
可能正是看到了京東方盈利能力的不確定性，曾經參與京東方增發并位列前十大流通股股東前列的民間資本大鱷柯希平、劉益謙紛紛開始加快速度撤離京東方。
六年五虧的“不歸路”
“京東方以前至少是一個賺錢的公司，但是自從投資5代線之后，就成了這家公司的轉折點，可以說是直線下滑。”一位關注京東方的投資界人士告訴記者。
2003年9月，京東方的第5代TFT-LCD生產線在北京經濟技術開發區開工，至2005年5月生產線正式量產。也就是從5代線量產的2005年開始，京東方開始了6年5虧的“不歸路”。
由于液晶面板市場陷入低迷，加上5代生產線處于投產初期，2005年的年報顯示，京東方從2億元的凈利潤變為虧損15.87億元。而在2006年這一情況并沒有任何好轉，整個行業都陷入巨虧，京東方的虧損增大至17.7億元，不得不戴上了“ST”帽子。
京東方副總裁兼新聞發言人張宇在接受《華夏時報》采訪時說：“2007年整個行業開始回暖，我們也隨著行業得到了發展。”那一年，京東方的凈利潤達到了6.9億元。
但緊接著的2008年就爆發了金融危機，整個行業再次下探。上半年還是盈利的京東方到了下半年又虧損了8億元。也就是這一年，京東方的第二條生產線4.5代線在成都高新區開工建設。
2009年，京東方本來是有機會翻身的。上一年度投資的4.5代線正式量產，經過了2008年增發得到資金的京東方也開工建設第三條和第四條生產線，即合肥的第6代TFT-LCD生產線，以及北京的8.5代線。可是增發與融資并沒有讓京東方看到期待已久的盈利，這一年的利潤虧損達到了13.05億元。這時，深陷囫圇的京東方得到了各地政府的“幫助”。在2009年的財報中顯示，其營業外收支凈額高達12.23億元，而最終在凈利潤上變負為正，實現了近5000萬元的“盈利”。
據記者計算，在2005年到2010年的6年中，京東方虧損累計逾53億元。
“原因有很多，最重要的是5代線過多地承擔了合肥6代線和現在8.5代線的一部分任務，”張宇向記者解釋，“現在合肥6代線已經實現滿產，未來會好的。”
但是，有業內人士告訴記者，京東方今年的情況也并不理想，很可能會出現“7年6虧”的危險，很顯然，京東方的“未來”不是今年。
4月27日發布的京東方一季報顯示，今年一季度公司營業收入為19.7億元，凈利潤再次虧損6.7億元；而二季度顯然也不會好轉，其業績預告顯示，預計上半年虧損12.5億元~13.5億元。
張宇告訴記者，5代線的折舊時間是7年，也就是到2012年，那時候就可以拿掉一個沉重的負擔，“另外，今年一季度全行業的情況都不是很好，下半年會有所好轉的；更重要的是，到2013年，8.5代線一切運作順利，各條生產線齊全之后，京東方將迎來利潤的高速上漲”。
誰來買單？
隨著2010年年報和2011年一季報的相繼發布，曾經參與2009年增發的民間“資本大鱷”們開始套現撤離京東方。
數據顯示，2010年二季度，時任京東方第二大股東的柯希平開始大舉減持京東方股票，2010年三季度末，柯希平尚持有超過5億股股票，而在京東方2010年年報中顯示，柯希平減持1.93億股，至年末還有3.27億股在手。到2011年一季度末，其持股數量下降至2.78億股，柯希平六個月套現2.43億股。經記者粗略估算，柯希平的數次減持大約套現8億元。
而另一民間資本運作高手劉益謙離場的速度則更快。
劉益謙旗下的上海諾達圣信息科技有限公司在2009年末曾經位列京東方第二大股東位置，持股數量為7億股。而在2010年不斷減持的諾達圣信息在2010年三季度末還持有2.36億股，在2010年年報中已退出前十大流通股股東行列。
京東方年報顯示，前十大無限售條件股東中最后一位為成都工業投資集團有限公司，持股數量為3309萬股，以此估算，劉益謙在2010年第四季度減持京東方股票至少為2億股，其資本幾乎全部撤離京東方。
一位投資界人士在接受《華夏時報》采訪時表示：“這很正常，民間資本的目的就是快速實現利益最大化，一旦達到其要求，就會迅速離場，尋找下一個投資機會。另外，京東方連年虧損，投資回報周期太長，民間資本也不愿意承擔這個風險。”
此外，同樣成功減持并“消失”的2009年定向增發參與者還有紅塔證券、海通證券(9.72,0.09,0.93%)等。
值得注意的是，曾經在定向增發中“幫了京東方一把”的國資背景的投資者們則不同于民資。
據了解，隨著2009年定向增發的這批參與者紛紛離場，京東方A在2008年定向增發的參與者再度出現在前十大流通股股東名單上。其中，成都高新投資集團持股3397萬股，成都工業投資集團持股3308萬股。京東方2008年年報曾顯示，成都高新投資集團和成都工業投資集團分別持有京東方禁售股2.01億股和1.28億股。
前述投資界人士告訴記者，京東方本身就是國企，其在四年融資251億元的過程中，融資主體也都是國有投資公司，“這樣的大產業需要國家來主導投資，同樣，如果出現血本無歸，可能還是由國家來買單。”
京東方的未來，也許在短時間內還是一個不確定的迷局。