碧水源：成長遲鈍的跌跌撞撞

　　碧水源上市之后跌跌撞撞，一路從175.58元的最高價跌到77.01的谷底，后經反復折騰好不容易回到140.48元。眼瞅著已經到攀上上市第一天的價格，卻又遭受唾棄。到作者截稿，已經跌破了一百元的股價。
　　碧水源從上市之日起，因其“背景顯赫”的原因受到市場關注。而其MBR污水處理市場的成長性則是最大的亮點。國內的MBR市場集中度較高，公司在大中型項目上的市場份額達到60%，主要的競爭對手是像GE、西門子等跨國企業集團。當時上市時，券商分析師認為，碧水源作為一家本土的企業，產品和服務的成本較低、貼近市場，同時又掌握了核心技術，與這些國外企業相比有著明顯的優勢。從上市后碧水源公布的業績來看，成長性似乎顯得還可以。污水處理整體解決方案收入4.71億元，同比增長50%，毛利率48.9%，與去年同期持平；2010年實現營業收入5.00億元，同比增長59.61%；凈利潤1.76億元，同比增長65.09%。但是，二級市場并不對其買單。這說明，公司的業績略顯遲鈍，相對于其發行時的94.52倍的市盈率以及隨后二級市場持續較高的市盈率，高股價已經透支了其成長性，已經不符合市場對于百元股的高成長性期待。
　　對于碧水源2010年的業績，平安證券研究員認為，1.76億元的實際業績略低于預期，主要原因是產能的限制以及訂單的確認速度低于預期。國泰君安研究員王威認為，雖然十二五期間污水處理行業仍將高速增長，但是公司的股價已反映了一定成長性，給予了“謹慎推薦評級”。
　　同樣面臨成長遲鈍的還有國民技術。
　　國民技術作為國內IC第一股，在2011年實現50.77和51.37%的營業收入和凈利潤增長，業績公布后，股價持續走低，到作者截稿，股價徘徊在103元附近，百元關口近在咫尺。
　　市場對于移動支付未來強大的市場空間而對國民技術另眼相看，但是目前，據國民技術內部不愿透露姓名人士指出，公司主要產品之一的手機支付卡的第三代通信標準已經被別的公司搶先申請了專利，因此公司的產品技術上實現要落后其他公司，產品利潤因此大幅下挫也是理所當然的。
　　對于2011年的這一業績，國信證券分析師認為，1.63元的攤薄每股收益明顯低于市場的一致預期(1.84元)以及早起的2.03元的早期樂觀預期。這一業績差異主要源自2010年下半年公司中國移動移動支付戰略的調整。公司移動支付芯片及其整體解決方案收入占比從2010年上半年的32.61%(1.25億元)下降至下半年的16.27%(0.52億元)，2011年該業務仍將面臨很大的不確定性。公司主要的風險來自移動支付、CMMB等標準、政策的進展，2011-2012將是其業務發展的關鍵時間窗口。