今年第一季度，在對外貿(mào)易出現(xiàn)10億美元逆差、FDI流入最多300億美元的情況下，中國外匯儲備卻增加了24.4%，外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣總量11237億元。為什么？當(dāng)然是由于加息、升值引發(fā)的“熱錢”流入。
　　需要注意的事，“熱錢”引發(fā)流動性泛濫不是中國一家的問題。國際貨幣基金組織4月11日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告發(fā)出警告：持續(xù)不斷的資本流入可能使其在金融穩(wěn)定方面面臨極大風(fēng)險。據(jù)國際金融協(xié)會預(yù)測，2011年從發(fā)達(dá)國家流向新興經(jīng)濟(jì)體的資金將有9600億美元，2012年將超過1萬億美元。
　　全球的過剩流動性正在推高國際大宗商品價格，而這一態(tài)勢對于全球經(jīng)濟(jì)而言都是災(zāi)難性的。亞洲開發(fā)銀行日前表示，食品、石油及大宗商品價格不斷上漲以及貨幣政策收緊的可能性均對未來經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成風(fēng)險，應(yīng)保持密切關(guān)注。
　　本月14日至15日召開的G20財政和央行行長會議也強(qiáng)調(diào)了問題的嚴(yán)重性。會議共識認(rèn)為，盡管全球復(fù)蘇范圍繼續(xù)擴(kuò)大，自主性不斷增強(qiáng)，私人需求增長日益強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險依然存在。原因是，近期中東、北非緊張局勢，日本地震導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，石油等大宗商品價格進(jìn)一步上漲。
　　這是我們必須高度關(guān)注的重要背景，目前輸入型通脹已經(jīng)嚴(yán)重困擾著新興經(jīng)濟(jì)體。4月16日來自印度工商部發(fā)布的數(shù)據(jù)稱：直接反應(yīng)印度通脹水平的批發(fā)價格指數(shù)3月份攀升至8.98%，遠(yuǎn)超政府此前設(shè)定的7.5%的調(diào)控目標(biāo)。與此同時，國際貨幣基金組織宣布，將印度經(jīng)濟(jì)年度增速目標(biāo)從8.4%調(diào)低至8.2%。
　　在通脹越演越烈的背景下，國際貨幣基金組織不斷出示報告，紛紛調(diào)低各國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，這傳遞出什么消息？典型的先脹后滯、因脹而滯的“滯脹”特征。
　　如何躲過劫難？第一，中國目前的貨幣政策不可過緊，而從實(shí)際情況看，經(jīng)歷短暫的過緊狀態(tài)之后，中國的貨幣政策已經(jīng)基本回歸中性。現(xiàn)在的貨幣回籠動作基本屬于對沖性操作，和貨幣工具成本置換性操作，并未形成貨幣凈回籠的狀態(tài)。
　　第二，必須在資本管制方向加大力度，否則中國央行的貨幣池子會被撐破。
　　第三，綜合手段控制價格上漲，分散漲價的集中度。
　　第四，從根本上說，還是要“扛”，正如美銀美林董事總經(jīng)理、中國區(qū)執(zhí)行總裁劉二飛所說：“總體而言，新興經(jīng)濟(jì)體的境況比發(fā)達(dá)國家樂觀，即使增長稍微過快、通脹壓力小幅上升，總比增長過慢、失業(yè)過多、全面通縮要好些。”（本欄目稿件只反映作者個人觀點(diǎn)，不代表本報立場）