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    1. 歐洲央行無奈加息25個基點
      2011-04-08   作者:  來源:21世紀經濟報道
       

          4月7日,歐洲央行宣布上調基準利率25個基點,是為2008年7月以來的首次加息。
        就在此前一天,葡萄牙“看守政府”(Caretake Government)總理蘇格拉底向國民表示,將向歐盟求援。然而,盡管葡萄牙成為繼希臘和愛爾蘭之后第三個尋求援助的歐元區國家,歐洲央行仍決定加息至1.25%。
        這或許將令葡萄牙等國的債務問題,雪上加霜。
        “雖然特里謝表示這次加息不應被解讀為進入加息周期,但正是由于這次加息,我們預期歐洲央行仍對經濟復蘇持續抱有信心,而對通脹上升的風險保持警惕。我們仍然認為歐洲央行在接下來每個季度都會加息一次,每次25個基點,到今年年底利率將達到2%!狈ㄅd銀行歐洲經濟學家James Nixon表示。

        通脹與債務危機怪圈難解

        實際上,歐洲央行行長特里謝3月就已經暗示要加息以對抗通脹。在加息預期的推動下,歐元兌美元4月6日觸及1.43美元的14個月高點,今年以來則已經上漲7%左右。
        去年12月歐洲通脹率超過2%,今年3月份已經達到2.6%。歐盟執委會在4月7日公布的一份報告中表示,歐元區內整體通脹加速上升的主要原因是大宗商品和燃料價格上漲。
        Nixon指出,根據經濟學中的“泰勒法則”,基于OECD對歐元區整體產出缺口和通脹的估測,歐洲央行應當在年底前將利率上調至1.5%,但對德國經濟和通脹的估測顯示歐洲央行應當加息至2%!霸诘聡洕細W元區一半而希臘、愛爾蘭和葡萄牙仍承受明顯壓力的情況下,歐洲央行面臨著為歐元區整體設定一個適當利率的挑戰!
        值得注意的是,在2005年12月開始的上一輪加息周期中,特里謝當時也否認了新一輪加息周期的啟動,但到2008年7月的時候,歐元基準利率已經從2%一路上調到4.25%。
        此外,日本地震災情為歐元區經濟前景帶來更多不確定性!皳覀児烙嫞毡緸那樗鶐淼墓⿷湜_擊以及德國核電站的關閉,可能都會令通脹水平溫和上升。鑒于油價持續上漲,歐洲央行6月或7月可能被迫再次上調通脹預測,為其再次加息鋪平道路!盢ixon表示。
        歐洲央行若持續加息,對處境本已艱難的葡萄牙、愛爾蘭和希臘等國無疑是雪上加霜。
        自蘇格拉底3月23日宣布政府解散以來,葡萄牙兩年期、五年期和10年期國債收益率均創紀錄高位。葡萄牙指標10年期國債收益率本周曾觸及8.804%的水平。4月6日,葡萄牙標售的一年期國債平均收益率達到5.902%,甚至超過德國30年期國債收益率的水平。
        加息不僅將令政府的償債成本加大,而且這些國家的家庭亦將承受更高的利息負擔。歐盟統計局數據顯示,西班牙家庭按揭貸款中有85%是浮動利率,葡萄牙的按揭貸款浮動利率比例更是接近100%,與之相比,德國家庭按揭貸款中僅有15%是浮動利率。

        葡萄牙或需融資800億歐元

        歐盟對葡萄牙的援助會以何種形式進行尚未明朗。歐盟財長會議將于4月8日召開,可能會開始敲定對葡萄牙援助計劃的細節。分析人士認為,葡萄牙可能會先申請過橋貸款,以渡過新政府成立之前的財務難關,全面的援助計劃可能要等到新政府成立之后才能出爐。
        葡萄牙4月15日必須償還42億歐元到期債務,6月15日還要償還49億歐元的債務。面對即將來臨的償債高峰,在葡萄牙國會3月末否決政府預算案之后,一直堅持表示不需要尋求外部援助的蘇格拉底已別無選擇。
        去年5月希臘得到1100億歐元救助;11月愛爾蘭得到850億歐元!皳覀兂醪焦烙,葡萄牙未來三年可能需要700-800億歐元融資,與愛爾蘭獲得援助規模接近!盢ixon表示。
        不過,高盛利率策略師Francesco Garzarelli在研究報告中表示,葡萄牙的援助申請可能足以說服投資者相信最糟的情形已過。“我們預期不會再有其它歐盟國家需要金融援助!
        出于對歐洲央行加息將進一步沖擊高債務國家的擔憂,歐元兌美元4月7日震蕩下跌。北京時間當日19:45,歐洲央行宣布加息決定,但歐元兌美元跌至1.4270左右,接近日內低點。
        與此同時,歐元兌日元則持續走高,接近122.6日元的11個月高點。因為與歐洲央行開始緊縮相比,日本央行4月7日宣布維持超低利率不變,并推出特別貸款工具,增加向銀行業發放1萬億日元利率僅為0.1%的一年期貸款,以便他們向企業放貸進行災后重建。

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