面對年后第二次加息,大盤毫無懼色,反而憑借“五朵金花”的集體綻放一舉站上3000點。前期對預期的充分消化,令加息成為大盤沖關3000點的導火線。不過,創業板指數當日則跌破千點,大小盤股分化加劇。分析人士指出,短期大盤能否站穩3000點,要看權重股能否持續發力;如果小盤股持續弱勢,那么指數的上行空間和持續性可能也不容樂觀。
借力加息 站穩3000點
時隔近1個月,上證綜指終于在4月6日再度站上3000點。而此次“攻堅戰”的勝利恰逢央行宣布加息,市場以如此積極的態度回應,著實有些出人意料。 具體來看,受5日晚央行加息的影響,6日兩市雙雙低開,不過隨后金融、煤炭板塊便迅速推動股指沖高;午后,金融、有色金屬、煤炭、地產、鋼鐵板塊更是集體爆發,滬指一舉突破3000點大關。截至收盤,上證綜指收報3001.36點,上漲1.14%,這也是大盤繼3月9日之后再次收盤站上3000點。兩市成交金額為2817億元,較清明節前顯著回升。 去年以來,央行已經連續加息四次。從加息當日的市場表現來看,去年10月20日、12月27日、今年2月9日上證綜指分別上漲0.07%、下跌1.90%、下跌0.89%,相比之下,4月6日1.14%的漲幅尤為搶眼,特別是久攻不下的3000點關口在此時得以收復,更是凸顯大盤的強勁。市場此次對于加息的反應如此積極,看似出乎意料,卻也在情理之中。 自去年四季度以來,伴隨新一輪加息窗口的開啟和揮之不去的通脹壓力,緊縮預期一直牽動著市場神經。特別是自今年3月份開始,由于2月CPI高于市場預期,前期有所弱化的緊縮預期再次升溫,加之日本地震等外圍因素的擾動,大盤在2900-3000點一線持續震蕩,卻始終無法有效突破。此次加息之前,央行已累計加息3次、9次上調存準率,但市場流動性依然寬松,通脹形勢依然嚴峻。4月份公開市場到期解禁資金量高達9110億元;而國際油價飆升、日本災后重建等因素使得輸入型通脹壓力升溫,并且上半年翹尾因素高企,CPI很可能居高不下;另外,節假日最后一天加息幾乎已成市場慣例,并且3月份CPI即將公布,而市場普遍預期將突破5%。 在此背景下,市場不論對于加息還是加息時點都早有預期,指數也已提前消化了利空,因此加息預期的兌現非但不會造成恐慌,還會達到“利空出盡是利好”的效果,并且市場在短期內將進入政策真空期,從而有利于多頭發起進攻。另外,銀行、保險等板塊受益加息,并且具有較高的權重,因此具備帶動滬指大幅上行的底氣。 可見,經歷了持續的窄幅震蕩之后,加息成為大盤打破平衡、突破3000點關口的導火線。
沖關掉隊 “大”“小”分化
盡管大盤成功站上3000點,但是6日市場呈現明顯的“二八”格局,出現大盤股加速沖關、小盤股大幅掉隊的分化行情。 當日創業板指數跌破1000點,收報994.26點,下跌2.05%。創業板的黯然下挫與“五朵金花”的集體狂歡形成了鮮明對比,而導演這出悲喜劇的無疑是當前緊縮的市場環境和二者的估值差異。 加息靴子雖然剛剛落地,但在CPI高翹尾、內外通脹壓力高企、流動性充裕的背景下,期盼貨幣政策放松卻又顯得遙不可及。雖然短期市場有望進入政策真空期,但二季度加息壓力依然存在。在緊縮預期的制約下,小盤股失去了“講故事”的土壤,由于缺乏估值優勢,股價出現持續調整;而低估值板塊則具備較高的安全邊際,且地產、鋼鐵等板塊受益保障房建設,銀行和保險板塊則受益加息。另外,近期“二八”格局一再出現,令市場對風格轉換的預期不斷強化,從而加劇了資金對小盤股的拋售;而4月中旬的解禁潮,更是令資金大舉回避。 值得一提的是,今年以來,上證綜指和創業板指數的走勢出現背離,特別是3月中旬以來,二者走勢“剪刀差”加速擴大。如果以“上證綜指/創業板指數”來表征背離幅度,那么該指標從年初的2.47持續擴大至3月中旬的2.65,之后迅速攀升至4月6日的3.02。 進一步來看,雖然“五朵金花”齊綻放,令指數呈現絢爛春色,但代表市場活躍度的小盤股逆市下跌,恰恰反映了當前市場一定的謹慎情緒。盡管未來指數沖高仍然需要依賴大盤股,但小盤股如果持續弱勢表現,無疑會對市場信心造成沖擊,進而拖累大盤股的估值修復行情。 短期大盤能否站穩3000點,首先要看權重股能否持續發力,否則3000點仍將是曇花一現;其次,如果大小盤股的“蹺蹺板”效應持續,那么即使滬指站穩3000點,其上行空間和持續性可能也不容樂觀。
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