在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)兩年之后，受外部環(huán)境改善、政策刺激和低基數(shù)等因素影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)明顯。雖然爭(zhēng)議仍然存在，但多數(shù)專(zhuān)家判斷，我國(guó)已進(jìn)入新一輪通脹周期。現(xiàn)階段的通脹表現(xiàn)形式與特點(diǎn)是怎樣的？其走勢(shì)將會(huì)如何發(fā)展？現(xiàn)行在一些領(lǐng)域?qū)嵤跋拶?gòu)”的做法能否控制漲價(jià)預(yù)期？深層次改革調(diào)整如何推進(jìn)？《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者就此采訪了一些專(zhuān)業(yè)人士和權(quán)威部門(mén)。
“增長(zhǎng)速度已不再令人擔(dān)心”
巴曙松認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，經(jīng)濟(jì)從低位刺激起來(lái)，往往伴隨有通脹壓力。目前不僅不需要擔(dān)心增速問(wèn)題，而是要警惕由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的可能性。
剛剛過(guò)去的2010年，對(duì)于浙江紹興縱橫集團(tuán)有限公司來(lái)說(shuō)是揚(yáng)眉吐氣的一年。2008年底這家大型化纖企業(yè)因資金鏈斷裂陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，被法院裁決實(shí)施破產(chǎn)重整。2010年2月新股東接手重啟生產(chǎn)后，這家企業(yè)到年底實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入49.3億元，基本恢復(fù)到了危機(jī)前的銷(xiāo)售規(guī)模。
跟縱橫集團(tuán)一樣，浙江華聯(lián)三鑫石化有限公司在2008年也因?yàn)樨?cái)務(wù)危機(jī)被迫實(shí)施重組。2010年，這家亞洲最大的PTA(一種化工原料)生產(chǎn)企業(yè)迅速恢復(fù)了原有產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售131億元、利潤(rùn)9.95億元，同比分別增長(zhǎng)33.55%和147%。這兩家同屬紡織上游行業(yè)的企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，企業(yè)能“起死回生”，主要是因?yàn)樾袠I(yè)形勢(shì)在好轉(zhuǎn)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布，2010年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值397983億元，比上年增長(zhǎng)10.3%，超過(guò)了社會(huì)上普遍預(yù)估的10%或10.1%的增速。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所提出，從全球貿(mào)易環(huán)境看，盡管波羅的海“干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)”仍在低位波動(dòng)，全球貿(mào)易形勢(shì)仍不樂(lè)觀，但我國(guó)對(duì)美、日和歐等主要貿(mào)易伙伴的出口已在迅速恢復(fù)。2010年前11個(gè)月，中歐、中美、中日雙邊貿(mào)易總值分別增長(zhǎng)33.3%、29.5%、24.9%。
“我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已不再是令人擔(dān)心的事情。”中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征說(shuō)，這一輪國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響主要是出口增速下滑，受外部環(huán)境改善、政策刺激和低基數(shù)等因素影響，去年以來(lái)出口回升明顯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭已經(jīng)確立，2011年經(jīng)濟(jì)增速肯定會(huì)高于9%。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松認(rèn)為，今后一個(gè)時(shí)期，保增長(zhǎng)與防通脹不應(yīng)再是并列的話題，防通貨膨脹應(yīng)在經(jīng)濟(jì)工作中占更大的權(quán)重。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，經(jīng)濟(jì)從低位刺激起來(lái)，往往伴隨有通脹壓力。目前不僅不需要擔(dān)心增速問(wèn)題，而是要警惕由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的可能性，尤其是四季度以來(lái)信貸投放速度加快，貨幣政策給人以“似緊實(shí)松”的感覺(jué)。
國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院一位專(zhuān)家透露，2011年是新的五年計(jì)劃開(kāi)局之年，地方發(fā)展經(jīng)濟(jì)的熱情很高，防通脹比保增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)壓力更大。
物價(jià)正由結(jié)構(gòu)性上漲向全面上漲擴(kuò)散
一些專(zhuān)家認(rèn)為，我國(guó)物價(jià)正處在由結(jié)構(gòu)性上漲向全面上漲擴(kuò)散的關(guān)鍵時(shí)期，CPI與PPI已由交替循環(huán)波動(dòng)在2010年下半年變?yōu)橥缴仙内厔?shì)，增大了未來(lái)價(jià)格上漲的壓力。
曹遠(yuǎn)征對(duì)近30年的通脹問(wèn)題進(jìn)行研究對(duì)比后提出，本輪通脹跟過(guò)去不一樣，原因很復(fù)雜，有流動(dòng)性過(guò)剩因素，也有成本推進(jìn)和輸入性通脹因素。市場(chǎng)上的三個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，即一年期存款利率低于CPI，一年期貸款利率低于PPI，按揭利率低于房?jī)r(jià)漲幅，這些都是刺激通脹的重要因素。
來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局浙江調(diào)查總隊(duì)的數(shù)據(jù)顯示，2010年12月份浙江省居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)比同比上漲4.9%。其中食品類(lèi)價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，上漲10.5%，所調(diào)查的16種食品價(jià)格皆在高位運(yùn)行，部分食品價(jià)格漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，干豆類(lèi)及豆制品價(jià)格、蛋類(lèi)價(jià)格和糧食價(jià)格，漲幅均超過(guò)了18%。
對(duì)物價(jià)上漲感到有壓力的不只是浙江省。2010年以來(lái)，全國(guó)消費(fèi)物價(jià)水平不斷走高，CPI由1月份的1.5%逐月上漲到11月份的5.1%，達(dá)到28個(gè)月以來(lái)最高，全年CPI上漲3.3%，其中食品上漲7.2%，居住上漲4.5%。一些專(zhuān)家認(rèn)為，我國(guó)物價(jià)正處在由結(jié)構(gòu)性上漲向全面上漲擴(kuò)散的關(guān)鍵時(shí)期，CPI與PPI已由交替循環(huán)波動(dòng)在2010年下半年變?yōu)橥缴仙内厔?shì)，增大了未來(lái)價(jià)格上漲的壓力。
北京大學(xué)教授周其仁認(rèn)為，這輪通脹預(yù)期的出現(xiàn)有著一定必然性。1994年我國(guó)實(shí)施的結(jié)售匯制度規(guī)定，外匯最終要賣(mài)給央行，央行則通過(guò)發(fā)放基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行收購(gòu)。隨著我國(guó)融入全球市場(chǎng)進(jìn)程的加快，央行被動(dòng)投放的基礎(chǔ)貨幣也越來(lái)越多，尤其2005年以來(lái)，出口順差大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致外匯占款增加，加上近兩年實(shí)施的擴(kuò)張性貨幣政策，結(jié)果就是流動(dòng)性過(guò)剩。
這也正是央行一位高層最近提出“經(jīng)常項(xiàng)目的順差是目前我國(guó)通貨膨脹的源頭”的制度性癥結(jié)。由于經(jīng)常項(xiàng)目貿(mào)易順差過(guò)大，使得人民幣升值壓力較大，為了保持人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，央行必須購(gòu)回美元，從而被迫投放基礎(chǔ)貨幣，而較多的貨幣必然推高物價(jià)上漲。
中國(guó)銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部副主任尹龍說(shuō)，當(dāng)前貨幣現(xiàn)象中，結(jié)構(gòu)也是大問(wèn)題。導(dǎo)致物價(jià)上漲的一個(gè)重要原因，在于大量的信貸資金沒(méi)有流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)等生產(chǎn)領(lǐng)域，而是停留在流通環(huán)節(jié)。結(jié)果，一方面都說(shuō)流動(dòng)性過(guò)剩，一方面中小企業(yè)“三農(nóng)”乃至商業(yè)銀行自己都感到缺錢(qián)，銀行間隔夜利率還在不斷上漲。
一些金融制度安排加大了通脹壓力
流動(dòng)性過(guò)剩與某些信貸投向不合理現(xiàn)象是互相推漲的，幣值不穩(wěn)定會(huì)加劇投資者浮躁心理，由于擔(dān)心貨幣貶值，很多資金都跟去炒房地產(chǎn)、做風(fēng)險(xiǎn)投資，反過(guò)來(lái)又加劇物價(jià)上漲。
2011年1月，銀行業(yè)貸款投放繼續(xù)呈現(xiàn)高歌猛進(jìn)之勢(shì)。光大證券年前曾出具報(bào)告認(rèn)為，央行從年1月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率至19%后，1月份的流動(dòng)性依然充裕，信貸投放預(yù)計(jì)將達(dá)到1.2萬(wàn)億元。隨后的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月份我國(guó)新增人民幣貸款為1.04萬(wàn)億元，盡管低于市場(chǎng)預(yù)期，但是貨幣當(dāng)局接二連三出臺(tái)緊縮手段表明其壓力已不是一般的小。
中國(guó)建設(shè)銀行研究部總經(jīng)理郭世坤說(shuō)，由于項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、施工工期等因素，年初多放貸是銀行業(yè)的普遍做法，但是不排除一些中小銀行有出于快速擴(kuò)張考慮的放貸沖動(dòng)。貨幣政策部門(mén)應(yīng)注意的是信貸的流向與領(lǐng)域，配置結(jié)構(gòu)是怎樣的，風(fēng)險(xiǎn)控制是否到位，控制總量其實(shí)是“最簡(jiǎn)單化”的操作。
中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席助理、上海銀監(jiān)局局長(zhǎng)閻慶民說(shuō)，西方一些成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，宏觀調(diào)控很少用存款準(zhǔn)備金率這類(lèi)數(shù)量型工具，而是用利率等價(jià)格工具調(diào)節(jié)市場(chǎng)行為。當(dāng)無(wú)法用市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行調(diào)節(jié)的時(shí)候，各金融機(jī)構(gòu)主體本身對(duì)政策的理解是否到位、執(zhí)行是否科學(xué)，就顯得非常重要了。
銀河證券研究部董事總經(jīng)理左小蕾、中國(guó)社科院金融所金融研究室主任曹紅輝等人認(rèn)為，現(xiàn)有的一些金融制度安排加大了通脹壓力。如，證券等直接融資不發(fā)達(dá)，企業(yè)過(guò)于依賴(lài)銀行貸款，而銀行貸款在流通中有著“乘數(shù)效應(yīng)”；銀行贏利模式仍以“吃利差(貸款利息減掉存款利息)”為主，銀行存在強(qiáng)烈的放貸沖動(dòng)；銀行信貸過(guò)于集中于房地產(chǎn)領(lǐng)域，這個(gè)領(lǐng)域資產(chǎn)膨脹太快，等于是在創(chuàng)造貨幣。
周其仁認(rèn)為，流動(dòng)性過(guò)剩與某些信貸投向不合理現(xiàn)象是互相推漲的，幣值不穩(wěn)定會(huì)加劇投資者浮躁心理，由于擔(dān)心貨幣貶值，很多資金都跟去炒房地產(chǎn)、做風(fēng)險(xiǎn)投資，反過(guò)來(lái)又加劇物價(jià)上漲。這些問(wèn)題都必須從匯率、利率形成的制度層面著手化解。
中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，2010年四季度我國(guó)CPI同比上漲4.7%，經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的潛在風(fēng)險(xiǎn)也在增大。人民銀行將繼續(xù)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)使用利率、存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作等價(jià)格和數(shù)量工具，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的靈活性、針對(duì)性、有效性，更加積極穩(wěn)妥地處理好保增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系。
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