|
|
|
2011-03-30 作者：葉檀 來源：金融界網站
|
|
| |
很少見李大宵先生，但知道他是個踏實而有主見的人。不要以為這只是泛泛夸獎，在各種利益的逼迫下，證券市場能堅持主見的研究者不多。
看看李大宵先生的履歷，人們會誤以為他只是個出色的預言家——2000年中期提出“摘荔枝”，2005年中期提出“播種”，2006年提出“不拔青苗”，2007年提出“摘熟蘋果”，2008年提出“保護勝利果實”，2009年融冰之旅已經啟程，2010年融冰之旅需要堅持，2011年融冰之旅漸入佳境。
任何事情回頭分析容易，做出預言難。事后分析體現的是后見之明，事前分析并且準確預言體現的是對于市場規(guī)律、對于現實狀況的把握，更容易被臭雞蛋與爛番茄襲擊。
每個投資者都會背誦“在別人恐懼時貪婪、在別人貪婪時恐懼”，但什么時候到了該貪婪的時候，是在滬綜指4000點貪婪，還是跌到3000點時貪婪，各花入各眼。因此，盡管李大宵先生在證券市場有著良好的聲譽，人們依然將信將疑，因為人性在任何時候都是貪婪與恐懼并存。
2009年的融冰之旅寒氣逼人，2010年提出融冰之旅需要堅持，投資者狐疑不定，因為此時證券市場在融資、再融資的逼迫下，中國證券市場的表現在全球墊底，與陷入主權債務危機的希臘等國為伍。
筆者堅信，從長周期來看，李大宵先生是正確的，作為體量龐大的經濟體，藍籌股處于歷史估值底部，這與中國的經濟體量與發(fā)展成果不匹配，也與中國活躍的民間資金不匹配。中國證券市場未來將有一輪大飛躍行情，股市必然跑贏樓市。正如日本與香港在經濟起飛之后都伴隨著證券市場的騰躍。
從短周期來看，市場底部的信奉者將付出堅韌的代價，甚至偶爾虧錢的準備。理由很簡單，在2010年開始的緊縮周期中，證券市場被賦予了更多的社會責任，從為銀行等大型企業(yè)補充資本金、到為創(chuàng)新型企業(yè)解決融資難，甚至擠除資產價格泡沫、抑制通貨膨脹，都成為證券市場的重要任務。所以，到了市場底部，什么時候能騰飛，實在難料。
來看看美國市場的先例。
美國證券市場完整地詮釋了股市是經濟晴雨表的含義。道瓊斯指數圍繞1000點爭奪了17年。1966年1月18日，道指盤中最高觸及1000.50點，直到1982年12月，才成功翻越1000點，并一直保持。其中1972年和1976年，道指突破千點全部回落。
另一場慘烈的道指萬點爭奪戰(zhàn)從1999年延續(xù)至今——自1999年3月16日首次盤中觸及10000點以來，道指先后63次突破然后跌破這一關口；2010年6月29日，道指報收于10138.52點，仍在萬點之間打轉，道瓊斯指數的萬點爭奪戰(zhàn)遠未結束。
雖然短期存在爭議，但李大宵先生的長期判斷基本毋庸置疑，更重要的是，他是個值得信賴的朋友。每個人都希望自己的朋友能夠榮辱與共，攜手共度，人生最可怕的有個施冷箭的朋友，在關鍵時刻出現。就沖著李大宵先生每次關鍵時刻堅守理念、甚至放棄眼前利益在所不惜，這樣的人，就值得交。
對于證券市場而言，李大宵先生具備最關鍵的素質，一是對市場的熱愛，二是勤奮與刻苦，三是一以貫之的邏輯。
一次筆者與李先生共同出席東莞某個論壇，一臉敦厚的他眉飛色舞講述證券市場規(guī)律，令人印象深刻。這位與中國證券市場共同成長的人對于市場的無比熱愛，他的表情、他論述的細節(jié)無法造假，每天的閱讀與分析，每天十幾個小時工作數十年，已經印證了他的刻苦。
很多人相信天才存在，所謂龍居于野而能一鳴驚人，這一套羅曼蒂克的調調在證券金融市場根本行不通，沒有一個研究者可以離開市場數年不聞不問還能保持市場的敏感度。職業(yè)精神必須體現在堅守中，沒有對行業(yè)的熱愛不可能做到這一點，沒有對行業(yè)的熱愛與辛苦，對市場的正確敏銳度很快會消失。
同樣重要的是，李大宵先生的分析邏輯與框架從未改變，資金流動性、估值、行業(yè)分析等等，并且要隨時根據市場變化更新變量與數據。說來容易做來難，大道至簡。一次分析錯誤，很多人會全盤推翻分析框架，甚至希望有神仙推薦股票，能夠幾十年如一日地堅持分析、檢驗自己的分析框架，這是平凡生活中的偉大。本書是長期分析的結果，用一句話說，浸淫了幾十年的市場化，中國特色市場以及作者的品格盡在其中。
希望人人都能堅守。
讀者肯定希望具體看到分析框架，看到分析框架中體現什么樣的市場理論，體現作者什么樣的人品，這不，來了。
|
|
| 凡標注來源為“經濟參考報”或“經濟參考網”的所有文字、圖片、音視頻稿件，及電子雜志等數字媒體產品，版權均屬新華社經濟參考報社，未經書面授權，不得以任何形式發(fā)表使用。 |
|
|
|
|
|