眼下，山東鋼鐵集團(下稱“山鋼”)重組日照鋼鐵集團(下稱“日鋼”)到了最后的關頭。日鋼價值幾何，開始成為雙方博弈的焦點。近日，筆者從相關渠道獲悉，中企華資產評估公司已將日鋼全部資產與相關業務的價值評估出來，約為450億元。
    這一估值對于山鋼來說，將是一筆天價巨款;對于未來的重組，似乎也是一個難以逾越的高門檻。

    天價估值重組糾結難清

    2月28日，原本是山鋼設定的重組日鋼最后的期限。然而，時至今日，山鋼重組一事仍然杳無音信，原本計劃的重組進程又將再次推遲。
    表面上看，重組再次推遲的原因與日照市原市長、重組協調小組組長趙效為的去任有關。畢竟，繼任者也需要時間調研，熟悉情況。但其中更為關鍵的問題在于，重組價格究竟是多少，雙方始終未能達成一致。
    山鋼與日鋼共同選擇了一家雙方認可的評估公司——中企華資產評估公司。筆者從相關人士口中獲悉，目前對于日鋼全部資產與相關業務的評估已經結束，評估價值約為450億元。
    雖然重組雙方對于這一數字均緘默不言，但這一數字將作為下一輪雙方重組談判的基礎和博弈的焦點。此前，雙方談判的焦點一直是針對重組資產的范圍。
    2009年9月6日，作為山東最大的國有企業，山鋼與民營鋼鐵企業日鋼簽署了資產重組合作協議。根據第一份重組協議，山鋼僅收購日鋼旗下日照鋼鐵公司、日照型鋼公司、日照鋼鐵軋鋼公司、日照鋼鐵控股集團、日照旭日發電公司、日照京華能源科技發展公司全部固定資產、土地以及債權債務。這幾乎是日鋼全部核心資產，當時這一部分資產評估值約為242億元。
    然而，山鋼收購日鋼核心資產后，留在董事長杜雙華手中的外圍及相關資產將大大貶值。在日鋼強烈堅持的情況下，最終山鋼做出了讓步、簽署了第二份重組協議，同意一次性整體收購日鋼。
    一位相關人士透露，中企華這一次的評估范圍已涵蓋了第一次、242億元的核心資產，此外還包括日鋼非核心資產以及相關輔助業務。
    事實上，如果不是日鋼選址阻擋了山東省鋼鐵產業的整體規劃，山鋼收購意愿強烈，作為民企的日鋼顯然不愿意被吞并。在杜雙華手中，日鋼是最為賺錢的“鋼鐵印鈔機”。憑借著日鋼，杜雙華一度登上了“第二富豪”的寶座。
    2010年日鋼全年完成鋼產量1236萬噸，實現銷售收入453億元，利潤45億元、上繳稅金31億元。如果按照日鋼45億元的利潤，整體資產450億的估值，山鋼重組日鋼收回投資的時間約為10年。
    不過，支付數百億現金對于山鋼來說，似乎并非易事。截至2010年9月30日，山鋼總資產為1208.1億元，負債合計844.39億元，所有者權益363.71億元，貨幣資金為141.88億元。2009年山鋼利潤僅有15億元。好在山鋼有著工行、農行等金融機構上千億資金的銀行授信可用。
    而山東省政府的一位高管對筆者表示，山東省政府欲在日照投建精品鋼鐵基地，已被寫入山東“十二五”規劃。日鋼的產能相對落后，精品鋼鐵基地建成前，勢必淘汰相當一部分產能。
    有業內人士指出，450億，只是評估公司給出的評估價值，最終重組的價格，甚至是重組資產的范圍，還要看山鋼與日鋼在談判桌上博弈的情況。