美國太平洋投資管理公司(PIMCO)旗艦投資載體、有“債券之王”之稱比爾·格羅斯管理的2370億美元的TotalReturn基金，有史以來第一次將美國政府相關債券的持有量削減至零。
　　“美聯儲停止購債后，誰還會買？”格羅斯表示，這預示著一旦第二輪量化寬松(QE2)結束，債券需求可能暫時出現真空。
　　TotalReturn是太平洋投資管理公司旗下最知名的基金，1月份該基金就已將持有美國政府相關債券的比重從12月份的22%削減至12%。目前債券市場上有不少人都在擔心，6月份美聯儲結束債券購買計劃——即“量化寬松”時，債券價格將大幅下跌，收益率將急劇上升。
　　格羅斯在3月份投資展望中表示，太平洋投資管理公司估計，自從第二輪量化寬松(QE2)啟動以來，70%的美國國債發行量是美聯儲購買的。他去年將這輪量化寬松比作“龐氏騙局”。另外30%則是外國投資者在購買。“為了吸引購買興趣，收益率可能必須上升，甚至或許必須大幅上升�！�
　　格羅斯還從債券收益率構成角度解釋了當前美國國債的價格高估。正常債券收益率水平應該由經濟增長率加上通脹率得出。他說：“以美國10年期國債為例，按該公式計算收益率水平應該是5%，而目前市場收益率只有3.5%左右，這意味著美國國債收益率很大，未來價格將走低�！�
　　格羅斯還批評了量化寬松措施的效用。債券收益率和股價均受到二輪量化寬松的支撐，這可能不能促成從創造公共信貸向創造私人信貸的轉移，并確保貨幣及金融市場的穩定性。如果在量化寬松結束時，私營部門不能依靠發行低息和小息差債券來創造就業、增強全球對美元的信心及美元穩定性，量化寬松就是一個巨大的失敗。
　　不過美債市場9日表現平穩，10年期美國國債的收益率收報為3.46%，分析指出，格羅斯以唱空美國姿態出現讓人們習以為常。此前銷售的210億美元新債需求強勁。
　　格羅斯在2月份建議投資者減持美國國債及英國政府的金邊債券，轉而買入新興市場債券。PIMCO近日已將新興市場債券持有比例由9%提高到10%，為去年10月以來最高水平，按揭證券的持有比例也由42%降至34%。在將美國政府相關債券的持有比重削減至零之后，TotalReturn持有的資產主要是美國抵押貸款、企業債券、高息及新興市場債券。
　　不過因擔心近期油價的飆升阻礙全球經濟復蘇，投資者持續將資金從風險資產轉向避險資產，不少市場人士預計美國國債收益率將繼續下滑。
　　據美國最新官方數據顯示，外國債權人持有的美國國債總額接近4.44萬億美元，中國是其海外最大債主。