在經(jīng)歷了一年多股價低迷后，中國聯(lián)通這只大盤藍籌終于在今年開始轉(zhuǎn)運。1月份，中國聯(lián)通一根月陽線讓A股的投資者收益率高達14.02%，而同期的滬深300指數(shù)下跌1.65%，同期通信設備板塊收益率更是負收益，達-8.96%。一月份開始，中國聯(lián)通股價明顯強于滬深大盤表現(xiàn)。
　　如此強勢，原因在哪里呢？
　　今年1月28日，中國聯(lián)通發(fā)布的業(yè)績預告，預計2010年度公司實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤將下降50%以上。但是聯(lián)通稱，雖然公司2010年營業(yè)收入快速增長，但由于3G業(yè)務仍處于運營初期，折舊及攤銷、網(wǎng)絡、運營及支撐成本和銷售費用，尤其是3G終端補貼費用增長較快，這給2010年盈利帶來了較大壓力。
　　香港地區(qū)的投行也對此普遍預計，聯(lián)通在接下來的2011年盈利仍將下滑。
　　或許這就是中國聯(lián)通近期A股走強的預期吧！那么，聯(lián)通A股走強，是否預示著通過3G業(yè)務，中國聯(lián)通能改寫“千年老二”的行業(yè)地位呢？

　　2010年增收不增利

　　聯(lián)通財務偏激進

　　有不愿具名的通信行業(yè)分析師向《證券日報》記者指出，聯(lián)通個股的表現(xiàn)是市場對其3G業(yè)務較為看好的結(jié)果。這也跟大盤的走勢有關，之前大盤藍籌走勢比較弱，聯(lián)通在底部盤整了兩三年。現(xiàn)在市場形勢改變了，聯(lián)通就有可能借3G發(fā)力了。
　　至于聯(lián)通2010年增收不增利，業(yè)界皆有預期。該分析師向記者分析稱，聯(lián)通2010年業(yè)績肯定不很好。一方面是3G終端補貼費用支出大，一方面是財務處理上的原因。聯(lián)通2010年的業(yè)績即使往好了做也做不好，所以財務上做得比較激進。比如，3G的手機補貼應該是按期攤銷的，但它都記到當年了，這樣凈利潤肯定是有影響。財務上一般都會有這樣的處理方法，即差的一年做得特別差，以后的增長就會比較好看。
　　該分析師告訴記者，聯(lián)通凈利下降的綜合原因就是3G的用戶規(guī)模還沒起來。用戶規(guī)模一旦上來，像廣告支出和市場營銷的成本攤銷，包括花費最大的網(wǎng)絡維護、折舊的成本攤銷都會降下來，業(yè)績就會往上走。聯(lián)通的目標號稱今年3G要做到五千萬用戶，該分析師認為這個目標其實有點樂觀，市場上的一般預計是三千萬。但即使是三千萬，與聯(lián)通3G現(xiàn)在的增長速度比也會有一個明顯的提升。
　　此外，固網(wǎng)這方面，本地電話的降幅會越來越縮窄。這個趨勢已經(jīng)很明顯。不只是聯(lián)通，電信也如此，整個行業(yè)的固網(wǎng)下降速度在減慢。小靈通退網(wǎng)是固話企穩(wěn)的一個重要原因。這個包袱會越來越小。
　　另一位TNT分析師則告訴記者，雖然聯(lián)通今年五千萬的目標比較樂觀，但它能這么樂觀肯定也是有它的準備。從2010年聯(lián)通終端的補貼、終端的類型不斷增多，這對其3G用戶的拓展應該很有幫助。而現(xiàn)在3G的終端不只是手機了，還有平板電腦。這一部分終端之前是沒有的。市場現(xiàn)在對平板電腦的發(fā)展前景比較樂觀。國外的調(diào)查機構預測今年只是ipad就可能有超過三千萬的銷量。這必然會帶動3G的用戶拓展。

　　3G業(yè)務前景雖可期

　　談樂觀有點難

　　盡管專家和分析人士對3G的前景頗為看好，但記者采訪到的電信運營商的一線員工卻沒這么樂觀。他們認為，像可視通話這樣的業(yè)務只是小眾需求。對此，前面提到的通信行業(yè)分析師稱，確實整個行業(yè)的預期都太高了。剛發(fā)3G牌照的時候，大家對可視通話的預期比較高，但實際情況看，這部分確實需求不是太大。但數(shù)據(jù)業(yè)務肯定是未來的趨勢，這方面的增長肯定會比較明顯。3G今年的增長就將主要靠數(shù)據(jù)業(yè)務帶動。數(shù)據(jù)業(yè)務一方面靠終端，一方面靠應用。這兩方面，去年增長非常快，無論是終端發(fā)貨量，還是移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，都有一個超乎業(yè)內(nèi)預期的發(fā)展。
　　該分析師指出，數(shù)據(jù)業(yè)務現(xiàn)在主要還是受終端的制約。如果終端不是智能終端，那只能通話和發(fā)短信，肯定沒有數(shù)據(jù)業(yè)務。但現(xiàn)在智能終端的價格越來越便宜，當智能終端普及后，數(shù)據(jù)業(yè)務肯定會跟上來。國外有的運營商像AT&T它的數(shù)據(jù)業(yè)務已經(jīng)超過了語音業(yè)務。從其他國家橫向比較來看，我國的增長還算是比較快的，其他國家3G初期的時候增長更慢。

　　要當行業(yè)老大

　　管理短板急需突破

　　目前的3G格局，從用戶數(shù)來看，中國移動的市場份額是最大的，雖然移動沒具體披露其固話數(shù)據(jù)到底有多少，但它有很大一部分是TD固話使用3G網(wǎng)，固話使用3G網(wǎng)實際上本身并不算3G的業(yè)務，因為它沒有數(shù)據(jù)業(yè)務，只是通話業(yè)務。如果扣除這部分，聯(lián)通的市場份額應該是最大的。
　　上述通信行業(yè)分析師認為，移動有其優(yōu)勢，從資本規(guī)模和收入規(guī)模看都是聯(lián)通好幾倍，這個優(yōu)勢不能忽視，但它的TD網(wǎng)絡相比聯(lián)通成熟的WCDMA網(wǎng)絡在速度和容量上確實有差距。但聯(lián)通在3G上得到了政策更大的支持，它拿到了最好的一個牌照，比移動和電信的都要好。這是聯(lián)通在3G上最大的一個優(yōu)勢。而政府層面出于種種考慮，在攜號轉(zhuǎn)網(wǎng)這些政策上都是傾向于弱勢運營商。
　　聯(lián)通和中國電信比起來，肯定聯(lián)通的市場份額要更大些，它的網(wǎng)絡優(yōu)勢比較明顯。再者，從資費上看聯(lián)通和電信也差不了太多，所以相對來說，聯(lián)通優(yōu)勢還是比較明顯的。
　　而從基站數(shù)量來看，2G時代，聯(lián)通和移動的基站差距很大，3G時代聯(lián)通基站甚至比移動還多。當然移動TD四期之后也建得比較好了。基本上三家差不多。但相對來說聯(lián)通的網(wǎng)絡覆蓋等方面還是比較好，至少是走在前面的。
　　那么，在2G時代一直明顯弱勢于移動的聯(lián)通，會不會借這次數(shù)載難逢的3G機會成功扳回一局，與移動分庭抗禮，甚至奪過老大寶座呢？該人士認為，這肯定還得有個過程，不可能一下子趕超。3G要真正取代2G，短則五六年，長則七八年。在這個過程中，還得看3G的用戶規(guī)模。規(guī)模越大，聯(lián)通優(yōu)勢越明顯。因為市場份額來說，聯(lián)通已經(jīng)占三分之一了，只要規(guī)模起來，它的地位肯定會越來越高。聯(lián)通在3G上最大的優(yōu)勢就是牌照這個無形資產(chǎn)。此外，支持WCDMA終端的手機種類非常多。而因為全球就中國移動一張TD網(wǎng)，大的手機廠商在TD手機上的投入不是很大，TD的終端主要就是國產(chǎn)的手機廠商生產(chǎn)。
　　當然，移動也不會對此熟視無睹。據(jù)記者了解，由于市場新增上不去等問題，春節(jié)過后，部分地區(qū)的中國移動員工已經(jīng)連續(xù)幾天連軸加班苦謀對策。上述通信行業(yè)分析師也認為，一方面在3G上移動還會有一個投入，像TD四期的建設力度還是比較大的，另一方面，他們很積極在做4G，到4G時代，移動的弱勢就消失了，移動和聯(lián)通就又站在了一個起跑線上。“但即使技術上成熟了，4G時代也不會很快到來。一方面，國內(nèi)投這么多資金建這3張3G網(wǎng)，成本還沒收回來，國家也不會發(fā)4G的牌照。另外，用戶需求方面，除非像美國那樣網(wǎng)絡擁堵到癱瘓的時候才會產(chǎn)生新的需求，現(xiàn)在3G的網(wǎng)絡基本上可以滿足高速上網(wǎng)、視頻這些需求，一個手機終端用不了100兆那么大的網(wǎng)絡帶寬。”該分析師補充道。
　　上文所述的另一位TNT分析師則認為，這樣的說法也有一定道理，但國家不會只從商業(yè)利益的角度考慮，國家還會考慮其他因素，還會有全球地位和信息安全層面的考慮。他認為，雖然兩三年內(nèi)還不會大規(guī)模鋪開，但現(xiàn)在4G也已經(jīng)走出臺面，如果聯(lián)通在這個時間內(nèi)還沒有在3G上取得突破，把之前的劣勢扳回來一些的話，進到4G時代，聯(lián)通就又會重回2G時代的弱勢。
　　況且聯(lián)通還存在另一個短板。上述TNT分析師繼續(xù)向記者說，聯(lián)通之前股價表現(xiàn)比較弱的另一個原因其實是市場對其管理方面不是那么看好，一直認為中國聯(lián)通在市場開拓、服務等方面相比中國移動要差一些。這種看法現(xiàn)在也沒有太大的改變。雖然去年初有過一個管理層的調(diào)整，但現(xiàn)在也沒有很明確的跡象表明它會比之前好很多。至少從其業(yè)績報告看，它的管理費用率也沒有下降，反而一直在走高。管理仍將是聯(lián)通這只“木桶”的那塊短板。

　　Iphone蘋果“三心二意”

　　聯(lián)通應早作打算

　　回顧聯(lián)通過去一年多的3G之路，占先天之利的網(wǎng)絡優(yōu)勢和終端種類的數(shù)量優(yōu)勢固然有功，但仍掩不住來自蘋果iphone的助力之彩。
　　2010年可以說是聯(lián)通“愛瘋”的一年。電信專家付亮在其博客中這樣描述iphone的火爆：從iPhone 3到iPhone 4，從合約套餐到賣裸機再到機卡綁定，都是iPhone的影子。就連社會上真的、假的評獎活動，獎品也愛選擇iPhone系列，就連采購辦公設備、發(fā)過節(jié)費，也愛選擇iPhone。以至有朋友說，是個人就用iPhone，所以他放棄了，太沒個性了。
　　付亮指出，從2009年9月末聯(lián)通WCDMA正式商用開始，iPhone一直當仁不讓，是聯(lián)通WCDMA標準3G的主角，而3G無疑是聯(lián)通移動業(yè)務，甚至全部通信業(yè)務中最重要的一塊業(yè)務。聯(lián)通將大量的資源都投資在WCDMA上，在3大運營商第一個做到新凈增3G用戶占全部新凈增移動用戶的比例超一半。
　　Iphone究竟給聯(lián)通帶來了什么？二者的聯(lián)手前景又會如何？
　　北京郵電大學教授、信息經(jīng)濟與競爭力研究中心主任曾劍平教授在接受本報記者采訪時表示，聯(lián)通引進iphone，一方面給它帶來了用戶和基于此的收益，另一方面iphone也是利用聯(lián)通宣傳自己的手機。但同時聯(lián)通和iphone的合作也有各種各樣的困難，應早作打算。從現(xiàn)在甚至未來來看，iphone就是眾多智能手機中的一款，而智能手機的發(fā)展非常快，很多廠商包括中國的手機廠商都在生產(chǎn)智能手機，而且與蘋果的差距越來越小。所以從發(fā)展來看，iphone并不會在中國市場上獨樹一幟，它與中國企業(yè)的合作也是逐步的一個過程。
　　中國移動董事長王建宙宣稱仍在積極與蘋果接洽，希望能合作。曾劍平教授指出，這也是iphone的需要。蘋果現(xiàn)在也開始在做CDMA的iphone手機，相信將來也會跟中國移動合作生產(chǎn)TD的iphone手機。蘋果并不把與聯(lián)通的合作視作一種緊密合作關系，而是有自己的戰(zhàn)略。曾教授認為，它與中國聯(lián)通合作應該一心一意，但實際上它做的是三心二意。