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    1. 流動性仍寬松 春節后或加息
      2011-01-17   作者:  來源:華西都市報
       

          14日17點55分,中國人民銀行網站突發消息稱,從2011年1月20日起,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
        2010年,中國央行共上調了6次存款準備金率,最近一次上調存款準備金率是在2010年12月20日。此次上調存款準備金率后,大型金融機構存款準備金率達到19.0%,為歷史最高水平。
        業內人士估算存款準備金率本次上調0.5個百分點將吸走商業銀行3500億資金。
       
        分析:收回流動性遏制通脹

        國務院參事央行貨幣政策委員會委員夏斌表示,這次央行上調存款準備金率意在把市場上過多的流動性收回。夏斌指出,目前流動性過剩的原因在于外匯占款過多。上調存款準備金率是要收回流動性,并不意味著央行要緊縮銀根。
        夏斌同時表示,沒選擇加息,是因為加息對回收流動性的影響需要一系列的政策傳導機制,在時間上有延后效應,效果不如上調存款準備金率直接和明顯。
        申銀萬國首席經濟學家李慧勇認為,央行此舉原因是通貨膨脹壓力很大以及控制信貸失控風險。李慧勇稱,央行再次上調存款準備金率,只要是為控制信貸失控風險。而受大宗商品價格上漲以及前期流動性滯后影響,通貨膨脹壓力仍然很大。
        瑞銀證券首席經濟學家汪濤表示,此次央行上調存款準備金率意在調節充裕的流動性。根據央行公布的數據,2010年12月底中國外匯儲備總額達到2.85萬億美元。分析認為人民幣升值(相對美元)的預期導致了“熱錢”加速流入,中國經濟的高速增長以及日美在四季度實行數量寬松政策也推動了資本流入中國。汪濤并表示,此次上調存款準備金率與即將公布的經濟數據沒有太多關系。預計央行為了讓信貸平穩增長,接下來會采取差別存款準備金率。
        不過,中國社會科學院金融所研究員易憲容表示,上調存款準備金率并不能真正收緊流動性。他預測,數量型工具控制流動性將成為2011年調控的基本方式。

        預計:加息或在春節后

        國泰君安首席經濟學家李迅雷也表示,市場不必擔心上調存款
        準備金率使得銀行股融資壓力增強,因為銀行除了在二級市場上融資以外,很可能向大股東定向增發,銀行股估值已在歷史低位,對大股東也具備吸引力。
        對于外來加息的可能,業內一直認為,目前流動性仍然寬松,不排除近期加息的可能性。
        瑞銀證券首席經濟學家汪濤預測,春節以后2月份央行將可能加息。李慧勇預計,通脹在今年一季度會達到5%-6%,預計同時央行會在2011年加息75個基點,存款準備金率上調20%以上,美元兌人民幣匯率升至5%。易憲容也認為,在目前的情況看來,一季度加息是必然的,但加息次數很難說,只有加息,才能收緊流動性。

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