回顧2010年股市，從上半年推出的股指期貨到下半年出臺的七大戰略新興產業規劃，從轉向穩健的貨幣政策到貫穿全年的樓市調控措施……影響市場行情的因素不斷涌現。展望2011年的股市，又有哪些因素將對市場產生舉足輕重影響，值得投資者關注和期待呢？

　　通脹壓力何時緩解？

　　過去的2010年，通脹可謂是牽動股市神經最重要的因素之一。
    北京股民張晃清楚記得，在2010年11月份身邊的蔬菜、水果、衣服價格都呈現快速上漲時，他的股票卻開始連續一個多月的調整，“上半年賺的錢基本上全賠回去了”。
　　回顧大盤走勢，正是從2010年11月份國家統計局公布10月份CPI漲幅創25個月新高之時起，股市在經歷從2573點到3186點的大幅上漲后，截至目前已持續一個多月的調整。此后，11月份CPI創出28個月新高，央行接連數次采取上調存款準備金率、加息等緊縮措施，驗證了市場預期的“CPI上漲緊縮措施出臺股市進一步調整”這一邏輯。
　　無疑，這一邏輯在2011年仍將是懸在股市投資者心頭的達摩克利斯劍。不久前結束的中央經濟工作會議提出2011年工作重點是處理好穩增長、調結構和抑通脹三者關系，并且將穩定物價總水平放在突出位置。
　　張晃坦言，他在2010年12月份已賣出手中的大部分股票，“CPI持續高位，短期內不會再入場”。
　　記者采訪發現，市場機構普遍認為，在監管機構接連出臺貨幣緊縮措施以及物價調控措施背景下，CPI進一步創新高的可能性很小，2011年CPI走勢或將呈現前高后低，通脹壓力有望逐步緩解。
　　高盛中國經濟學家喬虹指出，政府在任何情況下都具備控制通脹的能力，調控措施如果力度足夠，都能夠解決通脹問題。通脹率在未來幾個季度內持續居高不下的風險很低。

　　貨幣政策如何演變？

　　2010年，中國人民銀行六次上調存款準備金率、兩度上調基準利率，每一次政策出臺，都成為市場關注焦點，并引發市場強烈反應。
　　中央經濟工作會議提出，2011年宏觀經濟政策的基本取向要積極穩健、審慎靈活。專家指出，穩健的貨幣政策和積極的財政政策將是貫穿2011年的政策主線，上半年，對通脹加劇的擔憂是政府關注的重點，政府動用貨幣政策加行政政策諸如調高存款準備金率、加息、信貸控制和價格管制來減輕通脹壓力將成為政策的主基調。
　　值得注意的是，盡管央行2010年已兩度加息，一年期定存利率仍只有2.75%，遠低于CPI漲幅，“負利率”仍在持續。
　　對此，業界人士幾乎無一例外認為，2011年仍有加息必要。喬虹表示，當前有必要進一步采取措施控制通脹；中金公司也認為，今年通脹壓力前高后低，因此緊縮措施將可能集中在上半年。
　　西南證券首席策略研究員張剛分析說，一方面要抑通脹，另一方面要保增長，我國宏觀經濟政策處于進退維谷狀態，以目前密集緊縮的貨幣政策看，為了顧及民生不可避免要階段性犧牲經濟的增長。2011年股市走向預計下半年有望得以改觀。

　　上市公司盈利增速回落？

　　宏觀經濟向好是股市向好的根基。在當前緊縮政策預期明顯的環境下，不少投資者提出疑慮，2011年經濟復蘇的勢頭是否會出現轉折向下的情況？2011年上市公司利潤增速還能否保持2010年的水平？
　　諸多經濟學家認為，經濟增長可能出現這樣或那樣的不確定性，但中國經濟大趨勢依然向好。喬虹認為，當前中國經濟增長更趨平衡，內需已成為主要增長驅動力。
　　不過，一些研究機構表示，考慮通脹可能維持較高的水平，趨緊政策影響流動性，2011年上市公司盈利增速可能比2010年稍低。
　　國信證券預計，2011年A股上市公司盈利增速在14%至19%左右；中銀國際則預計，2011年A股上市公司的盈利增速為18.1%；中信證券的預計是2011年A股上市公司凈利潤增速將達到22.14%。與之對應，市場普遍預計，2010年上市公司盈利增速將在30%以上。
　　與此同時，業界人士傾向于認為，2011年市場整體估值中樞將繼續穩定在當前水平。中信建投首席策略分析師陳祥生表示，未來一段時間，大盤股低估和小盤股高估并存的局面將持續存在，直到經濟轉型順利完成。

　　擴容與減持

　　市場的供求關系是影響A股市值的重要因素。2010年，A股市場IPO創出全球之最，截至12月30日，共有349家公司完成了IPO，融資總額接近5000億元，與之相隨的卻是，上證指數走勢持續低迷，全年跌幅超過14%，在全球主要股指中表現遜色。
　　分析人士表示，從目前情況看，A股的擴容節奏并沒有發生改變，尤其是深市比滬市融資規模更大，這些將是制約2011年市場的重要因素。
　　另一個值得關注的擴容變量是國際板建設的進一步推進。上交所有關負責人表示，上交所已初步完成有關國際板上市、交易等業務規則和技術方面的準備工作，積極推進國際板建設將是明年乃至未來幾年的工作重點。
　　除此之外，上市公司限售股減持因素對2011年市場的影響不容忽視。盡管2011年限售股解禁總額將較2010年減少近六成，總量壓力有所減輕，但解禁公司中有不少是中小板和創業板企業，減持沖動可能會較2010年有所增大。
　　2010年，上市公司限售股減持力度明顯增大，以大盤創出2010年高點的11月份為例，該月共有250多家公司公告減持，減持金額達到200多億元。
　　國信證券策略分析師黃學軍分析說，2011年解禁股壓力前高后低，前5個月的解禁市值基本上都在2500億元以上，占全年比重較大，尤其需要提示的是中小板股票解禁壓力體現在5至6月，解禁市值超過1000億元。

　　如何“讓財富飛”？

　　鑒于2011年市場復雜性增強，投資者該注意怎樣的原則，才能盡量確保財富保值增值呢？分析人士指出，掌握好入市時點和投資行業，是“讓財富飛”的關鍵。
　　記者采訪發現，業界普遍看好的行業主要集中在三類:一是轉型過程中的新興戰略產業和傳統有技術優勢升級的產業，尤其是“十二五”規劃中投資受鼓勵和出口升級的行業；二是受益于收入普遍較快增長的消費品行業；三是城鎮化進程中的保障性住房受益行業，1000萬套保障性住房的目標將拉動相關投資品行業如水泥和部分化工等；此外，隨著通脹緩解表現可能趨強的周期資源性行業，也受到一些機構大力推薦。
　　不過，業界人士對于2011年最佳入市時點的判斷，仍存不小差異。
　　來自中信證券的分析認為，2011年一季度，短期通脹拐點形成預期逐漸加強，市場將迎來較好的政策環境，出現明顯上漲是大概率事件，同時，“十二五”規劃中關于新興產業、重大投資項目和改革方面的政策措施不斷落實，市場熱點將會不斷涌現。
　　張剛則認為，2011年上半年市場機會不如下半年，上半年整體市場氛圍仍會籠罩在對調控政策的揣測中，下半年隨著通脹壓力減弱，物價水平回歸合理水平，政策導向或會發生轉變，市場有望呈現百花齊放、輪番啟動的特點。