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    1. 緊縮預(yù)期作祟貨幣市場利率加速上行
      2010-12-24   作者:  來源:新華道瓊斯手機(jī)報(bào)
       
      【字號(hào)
        央行本周四(12月23日)在公開市場操作中發(fā)行了10億元3個(gè)月央票,同時(shí)繼續(xù)暫停3年央票與正回購操作,公開市場迎來連續(xù)第六周凈投放資金3060億元。
        另一方面,市場資金緊張狀況“變本加厲”,貨幣市場利率繼續(xù)創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示,周四隔夜回購利率上漲62BP至3.2362%,一舉創(chuàng)出年內(nèi)新高;7天回購利率則進(jìn)一步漲至5.7322%,單日上行幅度達(dá)到了驚人的150個(gè)基點(diǎn),盤中7天回購利率一度上沖6.50%。另外,21天及1個(gè)月回購利率單日漲幅也均超過70個(gè)基點(diǎn)。
        盡管年底商業(yè)銀行流動(dòng)性存在指標(biāo)考核與跨節(jié)備付需求的制約,但考慮到公開市場持續(xù)凈投放、新增外匯占款,以及預(yù)期的巨量財(cái)政存款釋放,當(dāng)前尤其是準(zhǔn)備金繳款日之后,市場資金面的緊張狀況顯然超出了市場預(yù)期。
        有市場人士據(jù)此認(rèn)為,由于美元走強(qiáng)的概率提升,同時(shí)人民幣升值預(yù)期收斂,12月新增外匯占款可能少于預(yù)期。
        也有分析師指出,財(cái)政存款轉(zhuǎn)出的時(shí)點(diǎn)存在不確定性,投放“時(shí)滯”加劇了銀行資金面的階段性緊張。
        還有觀點(diǎn)認(rèn)為,在信貸額度用盡、債市表現(xiàn)低迷的情況下,大行存在抬高貨幣市場利率的動(dòng)力。畢竟近期資金面收緊,正是由于大行主動(dòng)提高備付水平所致。
        有研究人士指出,流動(dòng)性緊縮預(yù)期或許才是這場風(fēng)波的“始作俑者”。前期央行連續(xù)上調(diào)存準(zhǔn)率所傳遞的政策緊縮信號(hào)已經(jīng)非常明確,市場的流動(dòng)性預(yù)期已經(jīng)發(fā)生變化。加上預(yù)計(jì)年底有大量資金流入,公開市場缺乏回籠能力,因此年底前存準(zhǔn)率仍有上調(diào)可能。為此,大行不得不未雨綢繆,主動(dòng)提高資金備付水平。
        有媒體報(bào)道央行有意將差別存款準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整納入宏觀審慎架構(gòu),進(jìn)一步豐富貨幣政策調(diào)控工具。此消息也為上述說法提供了佐證。
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