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    1. 揭開中國私募的面紗
      2010-12-16   作者:肖妤倩  來源:投資者報
       

        從呂俊、江暉到石波、肖華再到李旭利,大批公募基金"元老"紛紛自立山頭,開創屬于自己的那一片處女地。而像王亞偉、尚志民這樣從業多年仍舊堅守一線的公募基金經理似乎已經寥寥無幾。
        在這場瘋狂的"下海"浪潮中,擁有寬廣投資視野、成熟投資理念、獨到投資哲學、優秀投資業績的私募們無疑是造富舞臺上的主角。
        《中國最佳私募基金之定價中國》中,一個又一個私募的面紗被屢屢掀開,不論是有著中國本土創投引擎的勒海濤,還是堪稱女中豪杰的黃明皓;無論是十年磨一劍的劉晝,還是謀全局謀萬世的石波;無論是浙江創投界的"帶頭大哥"吉清,還是以研究為源頭的田榮華……都透露著果敢以及果敢之前的謀略、鋒芒以及鋒芒背后的執著。
        很難想象,在海外私募領域被戲稱為"站在門口的野蠻人"就是他們。在海外,操作股權私募的基金往往虎視眈眈地審視著投資目標,而目標企業又往往被迫使出"毒丸計劃",最終兩敗俱傷。而中國的股權私募基金則立志于"同創偉業",更希望以一個創業者的角色與被投資企業共同成長,共同造富。
        幾年前的中國私募還在蟄伏中等待涅槃,如今已悄然"亮劍",在更加廣闊的舞臺上指點江山。相對于海外那些制造金融衍生品,放大杠桿、牟取暴利的對沖基金而言,本土私募則在研究中挖掘潛力,在拐點中捕捉機遇。
        據朝陽永續數據統計,目前以信托產品形式發行的陽光私募數量已經接近800只,其中非結構化私募基金的數量在550只以上。而時間也是衡量私募投資能力的"試金石",自2008年2月份到2010年2月份的2年里,滬深300指數下跌幅度在29%左右。在這段時間內,陽光私募顯露出強悍的賺錢能力。
        私募領域的一派紅火,不禁讓人聯想起若干年前的"誕生記",在20世紀90年代,當時的市場無論是完善程度還是監管水平都處于初級階段。市場上存在大量的不規范行為和股價的可操縱空間。類似私募基金的群體由此誕生,并開始委托辦理理財和資產管理業務。
        當時,一些規模較大的類似私募基金的機構更多的是采取坐莊的方式,2001年以后,隨著4年的漫漫熊市,莊股陸續崩盤,早期的私募基金群體遭受了崩潰式的打擊。經歷多年的熊市洗禮后,價值投資理念開始成為市場主流。
        私募基金以其獨特的優勢掌控著眾多的財富。首先,私募基金通過非公開方式募集資金。在美國,共同基金和退休金基金等公募基金,一般通過公開媒體做廣告來招徠客戶。
        其次,在募集對象上,私募基金的對象只是少數特定的投資者,圈子雖小門檻卻不低。如在美國,對沖基金對參與者有非常嚴格的規定:若以個人名義參加,最近兩年個人年收入至少在20萬美元以上;若以家庭名義參加,家庭近兩年的收入至少在30萬美元以上;若以機構名義參加,其凈資產至少在100萬美元以上,而且對參與人數也有相應的限制。
        第三,和公募基金嚴格的信息披露要求不同,私募基金這方面的要求低得多,加之政府監管也相應比較寬松,因此私募基金的投資更具隱蔽性,運作也更為靈活,相應獲得高收益回報的機會也更大。
        更重要的一點是,私募基金發起人、管理人必須以自有資金投入基金管理公司,基金運作的成功與否與他們的自身利益緊密相關。從國際目前通行的做法來看,基金管理者一般要持有基金3%至5%的股份,一旦發生虧損,管理者擁有的股份將首先被用來支付參與者,因此,私募基金的發起人、管理人與基金是一個唇齒相依、榮辱與共的利益共同體,這也在一定程度上較好地解決了公募基金與生俱來的經理人利益約束弱化、激勵機制不夠等弊端。
        不可否認,私募的崛起已經造就了一批富人,而這些私募基金的管理者們也繼續在造富的舞臺上充當著主角。

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