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    1. 編者按

          時光即將穿透2010年、投射到2011年。在這樣一個臨界點上,人們往往停下匆忙的腳步,來品味即將過去的一年:它沉淀了什么?展望新的一年:它將要展開什么新的畫卷?正是基于這種愿望,本報今日起推出年終系列特稿,冀望和讀者一起品味過去一年,那些在經濟領域讓我們激動的、思考的、奮斗的、疑惑的點點滴滴;展望新的一年里可能的發展方向。12月13日推出的是第一篇年終特稿,此后本報將陸續刊發其余年終特稿。
       
        買方中國揚帆出海 “沖浪”全球資本
      中企海外并購額已居全球第二
        清科研究中心分析師徐衛卿對《經濟參考報》記者表示,綜合來看,隨著中國經濟的持續增長及企業實力的增強,國內不少民營公司和國有企業坐擁巨額資金,企業壓抑的并購需求在金融危機后得到了釋放,中國企業走出去參與海外并購重組已成為一種必然的趨勢,未來幾年必將保持高增長。
      成功率不及50% 并購風險須警惕
         雖然成績不菲,但中國企業的海外并購之路也絕非一帆風順。據德勤2010并購報告統計,超過50%的中國企業的海外并購交易未取得成功,無法達到增值的底線,充分表明海外并購交易非常復雜,而且具有難度。
      向價值鏈上游發展 提升海外競爭力
         如果說2009年中國資本掀起的海外并購熱潮,是源于金融危機之后“抄底”的沖動,那么2010年,中國企業希望通過收購海外企業,來提升自己在價值鏈中地位的意愿更加凸顯。……[全文]
       
        浮躁與沉淀 中國企業經歷成長“陣痛”
      野蠻的成長
        在經歷了30多年粗放式發展后,中國企業正醞釀著全面轉型。但長期不健全的市場環境,讓中國企業在肆無忌憚地發展的同時,遲遲找不到轉型的節奏。于是,面對日趨完善的法規、日漸成熟的市場、日益穩定的行業格局,中國企業的發展開始找不到方向。
      激烈的碰撞
         中國企業在完成了企業“成長期”的快速發展后,開始逐漸遭遇發展瓶頸。以往在寬松環境和不健全市場中形成的種種“陋習”,一時間很難改正。這讓企業變得浮躁,甚至過度膨脹,最終喪失必要的應變能力。
      迷失的自我
         當中國企業在困境中選擇了粗暴的方式,與所謂的“內部敵人”和“外部對手”較量后,最終發現,自己的利益不但沒有保全,反而深受其害。……[全文]
       
        十年捕鼠患不絕 基金信托責任何時歸
      密集發行、花樣翻新難掩尷尬業績
        而若以今年前11月3.2%的CPI為比較基準,234只股票型基金中跑贏CPI的僅有77只,占比僅為32.9%;而若與2.75%的一年期定期存款利率相比較,234只基金中有153只輸給了銀行儲蓄,占比高達65.4%。
      公募衰弱 私募崛起
         截至目前,包括變更、離職以及增聘等各種形式的基金經理變動在內,全年共出現了近400起基金經理變動公告,平均每天發生一起。
      十年鼠患不絕 基金監管謀變
         入冬之后,包括鄭拓、李旭利和許春茂在內的三位投資總監級重量基金經理被調查的消息正不斷在市場上流傳,包括交銀施羅德、光大保德信、國海富蘭克林等多家基金公司也牽涉其中,新一輪的基金嚴打風暴似乎正在醞釀之中。……[全文]
       
        A股“熊”冠全球 價值發現機制待重塑
      2010:“說謊”的中國股市
         Wind統計顯示,若以250個交易日為限,在有統計數據的2032只股票中,僅有863只漲幅超過了3.2%,占比42.5%。也就是說即使投資者意志堅定,始終拿好一只股票,也僅有4成的投資者跑贏了CPI。
      新金融工具:失效的糾偏機制
         股指期貨和融資融券的推出,一度令市場贊聲一片,不少專家認為這能讓市場交易者無論在牛市還是熊市都可以獲利,并最終幫助市場發現價值。然而,股指期貨4月16日推出后,到7月1日短短51個交易日內,滬指從3159.67點一路下跌至2373.79點,累計下跌791點,跌幅達到了25%,上演了全年最為慘烈的一波下跌。
      A股:扭曲的估值體系
         退市制度形同虛設,二級市場缺乏有效淘汰機制,殼交易外衣掩護下的‘空手盜’游戲,致使垃圾股投機猖獗、股價高企不下,這在很大程度上推高了一級市場新股發行定價水平。是購買骯臟的殼上市,還是干干凈凈地IPO,這便是新股發行定價與垃圾股股價的比價效應。……[全文]
       
        資本“逐鹿” 農產品牛市襲來
      農產品漲價浪潮洶涌
        天氣災害、成本上升、游資炒作、國際因素……究竟誰制造了餐桌上的瘋狂,答案已是眾說紛紜。什么“張悟本的養生說推高了綠豆價格”,什么“經銷企業開會串通漲價”,這樣有些吊詭的論調也流傳開來,似乎推高農產品價格大漲的“幽靈”無處不在。
      漲價背后資本潛伏
         記者對農產品電子交易市場的調查發現,大量以前炒股票的人開始“炒蔬菜”,有的電子交易市場的主體不是從事農業生產經營企業,而是投機者,導致部分農產品價格劇烈波動。有期貨業內人士表示,9月份以來農產品以及一些掛牌交易的農產品期貨價格上漲明顯,與一段時間內流入市場的資金量比較大,導致市場過熱有較大關系。
      調控“組合拳”揮向農產品
         隨著“國十六條”和各地各部門調控政策的相繼出臺,農產品價格應聲而落。2010年中央經濟工作會議提出,要把穩定價格總水平放在更加突出的位置,“確保農產品有效供給”成為明年經濟工作第二大任務。剛剛召開的中央農村工作會議也提出,明年要運用多種調控手段,努力穩定農產品市場。“谷賤傷農,米貴傷民”,在農產品調控過程中,如何協調社會各群體的利益,如何保證農業和經濟社會協調發展,則不是單單通過平抑價格所能解決的。……[全文]
       
        房地產業之惑 樓市僵局待破
      房價燙手房產稅持續發酵
        雖然房產稅話題一直持續發酵,但有關房產稅出臺后的具體效果,業內也存在不同看法。有專家認為,現在市場對房產稅改革的期望值有些過高,對房產稅的效果也有些夸大。實際上房產稅開征可能達不到很多人預期的作用,在很多征收房產稅的國家里,照樣存在房地產泡沫。
      政策頻出調控難降樓市虛火
         即將過去的2010年,從中央到地方,調控政策在房地產市場上可謂著墨最多的一年,從年初刺激政策的退出,到4月中旬的“史上最嚴厲調控”,再到9月底的新一輪調控,調控的主基調貫穿著整個2010年。
      厘清邏輯破解僵局需對癥下藥
         在力度空前的調控壓力之下,樓市虛火為何難降呢?業內人士普遍認為過剩的流動性是攪亂一池春水的最重要推手。而房地產調控各利益相關方的角力注定緊張而漫長。中國指數研究院預計,2011年房地產業調控不會放松,房價不穩,政策不止。“有些變化不是立竿見影的,我們需要更長的時間,以更平常的心態、更多的耐心才可能看到這些政策的調控效果。”中國房地產學會副會長陳國強說。……[全文]
       
        啟動消費引擎 中國進入“劉易斯拐點”關鍵期
      城鄉消費齊頭并進
        近年來中國居民消費增長速度迅猛,估計中國可能在兩年內成為世界第三大居民消費國;消費的崛起不僅對中國未來經濟增長的可持續性提供有力支撐,更為全球經濟的再平衡貢獻巨大。
      建立擴大消費需求的長效機制
         從近年來“民工荒”的頻繁出現,到多家出口制造業標志性企業大幅提薪,再到波及全國的調高最低工資,許多專家認為中國已進入“劉易斯拐點”區間。
      所需要的不只是錢
         大力發展消費的一個重要前提條件是,增加消費者的收入,尤其是提高低收入者的收入水平,這才能使得人們的消費行為建立在更加穩定的預期之上。但現狀是,除了國家、企業和居民三者之間的收入分配結構持續失衡外,企業之間、城鄉之間、行業之間、區域之間,居民收入差距持續拉大。……[全文]
       
        人民幣匯率:博弈亂局中跳出中國舞步
      匯率亂局:外部壓力由“單音調”轉向“大合唱”
         匯率戰的背后實質上是世界各國對全球最終需求的爭奪。美國次貸危機爆發前,美國金融部門通過過度舉債為全球提供最終需求。危機爆發后,隨著美國金融的去杠桿化,全球最終需求顯著萎縮。發達國家想把本國最終需求留在國內,但新興市場國家仍想在發達國家最終需求中分一杯羹。
      升值預期:熱錢相伴潮落又潮漲
         “熱錢”再次成為市場關注的焦點。不論是金融大鱷索羅斯在香港開設辦公室引起的市場騷動,還是央行行長周小川一句無心的“熱錢池子”引起的廣泛討論,都顯示出市場對于這一詞匯的敏感程度。
      中國舞步:“漂亮”跳出自身節奏步法
         在“內外壓力”均不可小覷的2011年,中國的人民幣匯率如何跳出自身的漂亮舞步,是個不小的難題。眾多接受采訪的專家表示,人民幣匯率改革仍會在“主動、可控、漸進”三性的框架下進行,如何引導市場形成更為合理的匯率預期、進一步完善人民幣匯率形成機制是一個長遠的課題。……[全文]
       
        貨幣政策:審慎靈活格調下的平衡之道
      基調:貨幣政策重新回歸穩健
         過去兩年“適度寬松”的貨幣政策是應對國際金融危機的“非常之舉”,現在中國經濟已企穩回升“適度寬松”的貨幣政策就應及時退出。
      審慎:明年新增貸款不低于7萬億
         不少宏觀部門官員和經濟學家預期,明年的M2和信貸控制目標應維持在今年的水平,但在機構的眼中,即便信貸控制目標設置在7.5萬億仍是實質緊縮。
      靈活:操作隨機應變數量工具優先
         針對四季度貨幣投放增速過猛等問題,央行貨幣政策已體現出靈活的特點。央行一方面通過不斷上調存款準備金率,有效調控市場過多流動性;另一方面,則對加息比較謹慎,以避免貨幣政策對經濟造成過于猛烈的沖擊。……[全文]
       
        外貿:在激蕩中走向平衡
      現實:全年增速或超25%進出口超預期恢復
         對于絕大多數撐過了“寒冬”的外貿企業來說,2010年終于迎來了破冰的“春天”。手里的訂單開始多了起來,趕上圣誕節的訂單,更是忙得不可開交。對于從2009年一片慘淡中走過來的他們來說,這種忙碌是久違的了。
      激蕩:匯率戰貿易戰交織
          今年以來,中國飽受貿易保護主義的干擾,成為“重災區”。歐美日等經濟體經濟增長速度過于溫和,國內經濟矛盾凸顯,政治壓力加大,這使得他們選擇高舉貿易保護主義的“大棒”,將國內矛盾轉嫁國外。
      錘煉:于絕處尋生機外貿企業積極轉型
         2010年春節長假之后,不少手握訂單的外貿企業卻突然緊張起來——以前的工資水平已經招不到工人了,缺工現象非常嚴重。中國工人的勞動報酬長期偏低,這份積壓已久的壓力終于釋放。截至今年9月底,全國已有30個省(區、市)上調最低工資標準。
      展望:擴大進口走向更加平衡的貿易
         展望明年的外貿形勢,雖然我國對外貿易發展具備不少有利條件,但外部不確定因素仍然較多。現階段,無論是從平衡貿易、減少外匯儲備風險的角度,還是從調整經濟結構、實現節能減排目標的角度,重視進口都無疑是一項外貿領域重要的戰略布局。……[全文]
       
        大國投資:由規模轉向效率
      明年投資增速將放緩
         細數2010年投資領域的關鍵詞,“4萬億”是一個無法繞開的詞匯。考慮到明年中央仍會實施積極的財政政策,預計固定資產投資仍將是拉動明年中國經濟增長的重要動力,但增速將有所放緩。
      新興產業:下一個“4萬億”?
         10月19日,中國政府網全文發布了《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》,把節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七個產業作為重點領域集中力量加快推進。業內普遍認為,未來中央在戰略性新興產業上面的投入將不亞于的4萬億。
      民間投資等待“激活”
         民間投資是2010年投資領域的第三個關鍵詞。專家表示,民間投資真正大規模啟動,才是支撐經濟長期向好的最重要因素。2011年,靠政府投資主導的局面要改變,投資主體必須實現“換位”,要著力于激活民間投資力量。……[全文]
       
        通脹如野馬嘶鳴 但仍在馭手掌控中
      漲!漲!漲!
         今年,在流動性過剩、自然災害頻發、基礎資源價格上調等多重因素作用下,我國物價總水平不斷攀升,CPI連創新高。物價上漲,不但成為百姓街頭熱議的話題,也成為經濟學家關注的焦點。
      駕馭:艱難的博弈
         面對CPI高企,相關政府部門采取了一系列的調控措施,遏制物價快速上漲,并取得了初步成效。但擺在政策制定者面前的難題依然存在:既要遏制物價過快上漲,防范通脹;又要避免對實體經濟造成過大的不利影響,保持經濟平穩較快發展。
      明年通脹仍在掌控范圍內
         高企的CPI無疑為明年的經濟發展提出了挑戰,但是有機構預測,通脹形勢仍在掌控之內,在國家不斷加強物價調控、貨幣政策轉向穩健等因素的作用下,2011年物價壓力雖然依然存在,但通脹相對緩和,持續高通脹的風險很低。……[全文]
       
        歐美“蝴蝶”或引發全球資本大遷徙
      全球資產價格大幅震蕩
         12月8日,國際市場上演了這樣一幕,現貨金價、銀價紛紛走高,銀價更是創30年來歷史高位,漲至30.650美元。僅幾個小時之后,金銀雙雙劇跌,銀價一度跌至28.42美元,前后幾個小時,跌幅超過7%。對于瞬息萬變的國際市場來說,這并不新鮮。
      “美元”與“歐債”效應耦合
         巴克萊銀行一位分析師此前表示,“如果沒有第二輪寬松,美國經濟可能更壞,而且只要經濟沒有好轉,第N次量化寬松都有可能。”這一論調正中伯南克的“下懷”。伯南克隨即表態,有可能收購更多的債券。這就意味著第三次量化寬松的來臨只是時間問題。
      全球資本或將大遷徙
         摩根大通已上調新興市場2010年全年度流入的預估金額,由500-550億美元上調至700-750億美元。美國新興市場投資基金研究公司表示,即便近來新興市場債隨著全球風險意識升高而稍有回落,但資金卻仍持續進駐,顯示市場對于新興債仍具有相當信心。……[全文]
       
        2010:搖擺在“平衡木”兩端的世界經濟
      通脹與通縮的拉鋸戰
         在巴西,家庭主婦瑪西亞有點不太相信自己的眼睛:在超市貨架上,巴西豆的價格,竟然比自己上次購買的時候貴了30%。居住在巴西利亞衛星城的瑪西亞家境貧寒,她的先生給一位有錢人當管家,她靠給人做鐘點工貼補家用,每個月都得量入為出。作為主食的巴西豆調價,對她簡直是一種巨大的打擊。
      資產泡沫催生國際買房人
         美國紐約近日舉行了一次專以華人富豪為目標的“觀樓團”活動,推銷曼哈頓上西城的新建豪宅。活動吸引了200多名華人報名參加,最后到場也有150人,協辦活動的地產商表示,這是公司有史以來觀樓人數最多的一次,大大出乎他們意料。
      2011年凸顯“滯”與“脹”的全球破壞性
         對于目前全球經濟體通縮與通脹并存的局面,中國現代國際關系研究院世界經濟所所長陳鳳英認為,這是由兩大經濟體系的經濟增長模式和結構的不同,以及復蘇步伐不同造成的。而美國新一輪量化寬松政策的推出,更助推了熱錢向新興市場的涌入,從而加重了新興市場的通脹壓力。……[全文]

       

       □2010基金大事記

        4月21日 證監會發布《證券投資基金參與股指期貨交易指引》,鼓勵基金以套期保值為目的參與股指期貨交易。
        8月29日 60家基金公司旗下基金2010年半年報披露完畢,基金業上半年總計虧損4397.5億元,引發社會輿論對于基金行業的集體圍剿。
        9月6日 證監會通報三起基金“老鼠倉”處理情況,長城基金原基金經理韓剛成為國內首位因涉嫌“老鼠倉”而被刑拘的基金經理。
        9月29日 原交銀施羅德總經理莫泰山正式離職,基金經理頻繁變動,公募基金人才流失再度引發了公募基金改革的思考。
        11月1日 證監會就《證券投資基金銷售管理辦法(修訂稿)》公開征求意見,降低了基金獨立銷售準入門檻。
        11月11日 浙商基金公司在杭州開業,截至目前,國內基金公司數目已經達到了62家。
        11月16日 國務院辦公廳向證監會、公安部、監察部、國資委、預防腐敗局轉發了《關于依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見》,五部委開始聯手打擊內幕交易。 

       

       □2010中國證券市場大事記

        3月31日融資融券交易試點正式啟動;
        4月16日股指期貨正式上市;
        7月3日紫金礦業集團所屬的紫金山銅礦發生污染事故,紫金礦業瞞報長達9天,引發社會輿論圍剿;
        7月15日農業銀行成功在A股上市,國有控股商業銀行股改上市成功收官;
        9月30日證監會、人民銀行、銀監會聯合發布《關于上市商業銀行在證券交易所參與債券交易試點有關問題的通知》,批準啟動上市商業銀行進入證券交易所債券市場進行交易;
        10月12日證監會出臺了《關于深化新股發行體制改革的指導意見》和《關于修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》,新股發行第二階段的改革啟動;
        11月16日國務院辦公廳向證監會、公安部、監察部、國資委、預防腐敗局轉發了《關于依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見》,五部委開始聯手打擊內幕交易。 

       

       □糧安則天下安

         “糧安則天下安”,糧食生產安全關乎一個國家的經濟可持續發展乃至政治穩定與國家安全。尤其是在當今全球糧食生產供應趨緊、“糧食危機”陰霾不散的形勢下,各國對于保障糧食安全更是不遺余力。以美國為例,盡管其各領域現代化水平冠居全球,仍采取包括農業補貼、價格支持及耕地保護等行之有效的舉措保障生產者利益,促進糧食生產,進而實現其對本國糧食安全的保障。作為傳統農業大國,中國當局對于糧食安全向來高度重視,新中國成立之初,毛澤東便曾說過:“手中有糧,心中不慌”,被歷屆中央高層多次引述。中央一號文件連續7年專屬“三農”,持續加大對“三農”投入力度,僅在2010年一年,中央便對“三農”投入8283億元人民幣。須看到,中國的糧食安全問題有其復雜性和艱巨性,在12月22日閉幕的中央農村工作會議上,農業部部長韓長賦便歷數出諸如國內外經濟形勢復雜多變、農產品價格異常波動、特大干旱、低溫寒潮、嚴重洪澇等自然災害多發頻發重發等2010年威脅糧食安全的因素,這些不僅讓國人意識到成績的得之不易,更要居安思危,對可能出現的各種威脅保持高度警惕,建立保障糧食安全的長效機制。

       

       □樓市調控任重道遠

         臨近年底,各地樓市紛紛出現上漲態勢。據媒體報道,12月18日北京兩個樓盤開盤,其中一個項目銷售“先到先得”,竟有不少購房者通宵排隊;另一個項目,則是7000組客戶“搶購”800多套房源。北京市房地產交易管理網數據顯示,截至12月18日,今年以來北京二手房住宅成交19.25萬套,雖然成交量比2009年同期下降28.8%,但由于均價上漲等因素,交易總額卻明顯超過去年。除北京外,多個熱點城市的樓市12月以來也出現了一定的“升溫”情形。房價上漲壓力揮之不去,樓市調控不斷面臨考驗。住房和城鄉建設部負責人日前坦承房地產調控面臨六大難點:城鎮化帶來住房剛性需求,民間資本投資領域過窄,全球化熱錢涌入與人民幣升值影響,房產持有環節稅收制度缺失,地方政府對土地財政依賴,各地經濟發展存在差距。國家統計局的數據顯示,從今年8月開始,房地產開發企業資金來源中的外資數額便顯著增長,11月更是首次單月突破百億元,環比增長34.48%。上海一家房屋中介機構負責人告訴記者,今年5月以來,九成境外人士購房選擇一次性付款,“他們并不完全看重房價的漲跌價差,選擇不貸款方式入場,可以更便利地賺取匯率差”。

       

       □中國居民消費率偏低

         中國社科院發布《社會藍皮書:2011年中國社會形勢分析與預測》,數據顯示,2009年中國居民消費率降至35.11%,處于世界偏低水平。藍皮書指出,據世界銀行統計資料顯示,目前,低收入國家居民消費率平均為75%,高收入國家平均為62%,中等收入國家平均為57.5%。而2009年,中國城鎮居民消費率為26.75%,農村居民消費率僅為8.36%。社科院社會學研究所所長李培林分析說,近五年居民消費占GDP的比重一直呈下行趨勢,尤其是農村居民消費率特別低。盡管采取家電下鄉、汽車下鄉等措施拉動消費,但由于收入分配結果不合理,城鄉、行業、群體之間收入分配不公與差距過大,對拉動內需、提振消費的作用還是不夠顯著。對此,藍皮書建議,2011年應調整收入分配格局,提高勞動者報酬比重;穩定物價,保障民生;不斷壯大中產階層規模,促進消費結構升級。

       

       □人民幣國際化

        人民幣國際化,尤其是人民幣跨境貿易結算規模在2010年大幅增長,是一個很重要的成績。但是,必須看到,在跨境貿易增長中,主要是進口貿易增長較快。在存在顯著人民幣升值預期的背景下,誰都愿意成為人民幣資產方,誰都不愿意成為人民幣負債方。這就意味著,在人民幣匯率機制變得更具彈性、人民幣遠期匯率市場更為發達之前,人民幣的跨境貿易結算仍是“非對稱”的繁榮。可以說,人民幣國際化的推進客觀上會倒逼人民幣匯率形成機制改革。自去年7月6日跨境貿易人民幣結算開始在上海、廣州、深圳、珠海、東莞五城市試點以來,今年6月22日,跨境貿易人民幣結算試點地區由上述五城市擴大到北京、天津、內蒙古、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、湖北、廣東、廣西、海南、重慶、四川、云南、吉林、黑龍江、西藏、新疆等20個省(自治區、直轄市);試點業務范圍包括跨境貨物貿易、服務貿易和其他經常項目人民幣結算;不再限制境外地域,企業可按市場原則選擇使用人民幣結算。今年7月,央行又在香港,與中銀香港簽署了修訂后的《香港銀行人民幣業務的清算協議》,與香港金管局就擴大人民幣貿易結算安排簽訂了補充合作備忘錄。此次簽署的修訂后的《清算協議》,容許香港人民幣存款可與銀行間往來轉賬,并取消企業將港元兌換為人民幣的上限。此舉進一步促進了香港作為人民幣離岸中心的發展。

       

       □2011年 六個難題

        一,全球結構性滯脹進一步凸顯,全球資源配置效率降低。
        二,全球復蘇速度不平衡。新興和發展中經濟體復蘇較快,成為全球增長的主要動力之源,先進經濟體則相對遲緩。
        三,前一階段推動經濟復蘇的兩大動力正在衰減。國際機構稱,企業調整庫存和政府的刺激經濟政策的效果已經逐漸消退,宏觀經濟政策的操作空間有限,新的經濟增長引擎仍未形成。
        四,高失業率依然是最大難題。IM F總裁卡恩在不久前的一次講話中,把當前的形勢概括為“失業危機”。在世界經濟展望報告,IM F預測在2011年美國的失業率仍將高達9 .6%,歐洲為10%。居高不下的失業率成為經濟決策者的頭號政策挑戰。
        五,金融穩定出現倒退。在最新發布的《全球金融穩定報告》中,IM F指出全球金融體系仍處在異常不確定的時期,而且仍是經濟復蘇的大敵。在新興和發展中經濟體,如何管理國際資本流入和流出將是一項重大挑戰。貨幣政策的不協調成為金融市場動蕩和不確定的根源。
        六,世界經濟面臨著各自為政局面。在國際金融學會總裁查爾斯達雷華看來,現在的世界經濟步入了一個令人擔憂的階段。各個國家加強合作的政治意愿下降,貿易保護主義行動增加,甚至有可能發生匯率戰。

       

       

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