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    1. 大公首評愛爾蘭信用等級BBB/穩定
      2010-12-06   作者:  來源:經濟參考網
       
          12月6日,大公發布首度愛爾蘭的本、外幣國家信用等級和展望為BBB/穩定,這是大公對愛爾蘭政府快速上升的債務負擔以及影響償債風險的國家管理能力、經濟實力、金融和財政實力等諸要素所做的綜合判斷。這一信用等級遠遠低于美國三大評級機構近期所給予愛爾蘭AA或A的級別。
          大公認為,金融危機爆發前的十多年中,長期的經濟繁榮使愛爾蘭政府的債務負擔呈明顯的下降趨勢,但宏觀經濟中日益醞釀了嚴重的不平衡因素沒有得到及時有效的調控,美國金融危機爆發導致的國際貨幣流動性短缺造成房地產泡沫破滅,房地產價格的持續下跌致使銀行壞賬增多,經濟陷入深度衰退。為救助銀行體系和彌補結構性赤字,愛爾蘭政府的債務負擔激增, 2009年底已經升到當年國內生產總值的65.6%,估計2010年將達到96.9%,2011年將達到105.7%,政府財政幾乎瀕臨不可持續的境地。
          盡管歐盟和國際貨幣基金組織的救助措施可以暫時挽救愛爾蘭政府財政陷入的危機,但是愛爾蘭在中期內仍將經歷一個痛苦的調整期,國家償債能力的較高風險狀態還會持續存在。主要原因是:第一,目前出口拉動的經濟復蘇難以有效吸收失業人口,居民和企業以及政府的去杠桿化過程引起的消費和投資下降將持續較長時間,高結構性失業需要經濟做出結構性的調整才能逐漸吸納,但投資的大幅收縮使調整需經歷漫長的時期。第二,房地產價格的繼續下跌意味著銀行業的風險尚未充分暴露,政府、歐盟和國際貨幣基金組織的救助方案有利于增加銀行業抵御未來風險的能力,然而在能夠提高就業的新經濟結構和經濟增長動力出現之前,房地產價格低位運行和高失業率的情況很難明顯改觀,銀行業可能還需要不斷補充資本并依賴歐洲央行和官方救助維持運轉。第三,盡管政府自2008年中期以來已經采取了財政緊縮的政策并于近日公布了詳細的中期財政調整方案,但是愛爾蘭財政調整的任務是十分艱巨的,大公預計愛爾蘭政府的債務在中期內將要提高到110%左右才能相對穩定。
          大公認為,盡管愛爾蘭與希臘(BB/穩定)一樣都已經不得不求助于多邊援助機制,表明其市場融資能力已經基本喪失,但是大公給予愛爾蘭相對于希臘更高的投資級水平,主要是考慮到愛爾蘭發達的制造業和良好的教育科研體系在推動經濟復蘇方面將發揮穩定的正面作用,200多億歐元的政府流動性資產也為融資困難提供了緩沖機制。綜合以上因素,大公對愛爾蘭在未來1-2年內本、外幣國家信用評級的展望均為穩定。
          與此同時,大公認為愛爾蘭從2006年第四季度房價開始下跌,2008年第一季度經濟陷入負增長并延續至今,美國三家評級機構一直給予其AAA的最高信用等級,直到2009年才開始下調愛爾蘭的級別。到目前為止,愛爾蘭政府的國際市場融資能力已經基本喪失,三家評級機構卻仍將其級別維持在A級別或以上。大公認為其評級結論存在明顯的滯后性,已經無法反映愛爾蘭的真實信用狀況。
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