分析師
  　杜明艷
  　dumingyan@dagongcredit.com

  　信用等級

  　本幣信用等級/展望 AAA/穩定
  　外幣信用等級/展望 AAA/穩定
  　評級時間 2010年10月

  　評級觀點

  　大公將中華人民共和國香港特別行政區（以下簡稱“香港”）的本、外幣信用級別均評定為AAA，這是對其不斷增強的政府管理能力，雄厚的經濟、財政和外匯實力，以及穩健發達的金融體系綜合判斷的結果。
  　香港政府債務規模極小，且呈下降趨勢，政府基本不存在債務融資需求。香港政府長年的財政盈余積累了大量的財政儲備。截至2009年底香港政府的總債務規模從2005年占地區生產總值的1.5%下降到1.0%，其中外幣債務規模從2005年占地區生產總值的0.9%下降到0.7%。香港政府在2010~11財年將繼續執行溫和擴張的財政政策以鞏固經濟復蘇的形勢并持久提升經濟競爭力，預計會出現約占地區生產總值1.0%的財政赤字。香港政府有足夠的能力動用財政儲備彌補赤字。
香港政府具有極強的債務償還能力，基本理由如下：
  　香港具有法治健全、行政廉潔高效的良好治理基礎，政治體制經過回歸中華人民共和國后的不斷磨合、調整，已經初步形成了在基本法框架下的有效運行機制，特區行政長官和立法會選舉制度的改革將使香港政府建立在更廣泛的民意之上；
  　經濟結構調整基本完成，以四個支柱產業和六個優勢產業為發展方向的經濟戰略充分考慮了在與中國大陸的經濟融合中發揮自身特點，使經濟具有持續增長的潛力。近期受益于中國和亞洲區內經濟的快速發展，經濟恢復勢頭良好，預計2010年經濟增長率將達到5.8%；
  　金融體系發達且穩健程度高，但在持續低息的環境下，新一輪資產價格泡沫形成的可能性值得警惕；
  　長期奉行量入為出、收支平衡的財政收支政策為香港積累了雄厚的財政儲備；經常賬戶的持續盈余、高額的外匯儲備和大量的凈對外金融資產是外匯實力的充分保證。

  　展望

  　香港政治體制改革的爭論因2012年政改方案在中華人民共和國全國人民代表大會常務委員會獲得通過和備案而基本趨于平靜，使政府能夠騰出更多的精力解決經濟發展和改善民生的問題。粵港合作的不斷推進使香港經濟與珠江三角洲經濟的整合程度逐步加強，在此過程中香港選擇了以高端服務業為主的優勢產業作為發展方向，以形成與廣東和中國東南沿海良性互補的經濟結構。同時中國大陸強勁的經濟增長趨勢和香港作為人民幣離岸中心的前景為香港金融體系的發展提供了持續的動力。財政儲備盡管因未來2~3年內可能產生的少量赤字而有所消耗，但是仍然能夠有效地保障政府的財政實力。香港充足的外匯儲備和大規模的凈對外金融資產將得以持續。綜上，大公認為中華人民共和國香港特別行政區政府的本、外幣信用級別在未來1~2年內的展望為穩定。