《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近年國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資頻頻注資教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，教育行業(yè)已成為緊隨IT、傳媒娛樂(lè)以及互聯(lián)網(wǎng)之后風(fēng)險(xiǎn)投資注目的“熱門(mén)”領(lǐng)域。不可否認(rèn)，風(fēng)險(xiǎn)投資在幫助企業(yè)快速擴(kuò)張，搶先獲得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位作用突出，但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)下降，風(fēng)險(xiǎn)投資與教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)簽訂的“對(duì)賭協(xié)議”極有可能造成教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)陷入困境，對(duì)其可能產(chǎn)生的負(fù)面影響也須正視。

　　風(fēng)投強(qiáng)勢(shì)介入教育培訓(xùn)

　　國(guó)內(nèi)知名的專(zhuān)業(yè)教育投融資研究機(jī)構(gòu)——杭州中資教育研究所跟蹤研究發(fā)現(xiàn)，近年國(guó)內(nèi)教育培訓(xùn)行業(yè)機(jī)構(gòu)融資不乏國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的身影：2009年8月，老虎環(huán)球基金攜韓國(guó)KTB投資集團(tuán)向?qū)W而思投資4000萬(wàn)美元；2008年3月，北京匯眾益智科技有限公司宣布獲得凱鵬華盈1000萬(wàn)美元的投資；2008年2月，全球知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)紅杉資本聯(lián)合聯(lián)想投資向北京萬(wàn)學(xué)教育科技有限公司注入上千萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資；2007年9月，凱雷宣布投資2000萬(wàn)美元入股新世界教育集團(tuán)。
　　由于是新事物，目前注資教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的風(fēng)投機(jī)構(gòu)沒(méi)有政府權(quán)威完整的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。根據(jù)中國(guó)民辦教育協(xié)會(huì)常務(wù)理事、杭州中資教育研究所所長(zhǎng)劉緒剛的跟蹤研究，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)目前已有300余家教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)被國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)注資，這些教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)包括巨人集團(tuán)、學(xué)大教育、新東方、環(huán)球雅思、安博教育、紅黃藍(lán)教育機(jī)構(gòu)等。

　　風(fēng)險(xiǎn)融資提升行業(yè)實(shí)力

　　受訪的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人和研究專(zhuān)家認(rèn)為，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的作用需要辨證看待，風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)的管理經(jīng)驗(yàn)和資源，有助于改善教育企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，快速擴(kuò)張，但其利益短期化的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)也可能給引資的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，乃至行業(yè)發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響。
　　2004年，新東方教育科技集團(tuán)獲得風(fēng)投機(jī)構(gòu)老虎基金等投資5000萬(wàn)美元，企業(yè)迅速裂變擴(kuò)張，成為國(guó)內(nèi)留學(xué)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的龍頭企業(yè)；2006年9月7日，企業(yè)登陸紐約交易所成功上市，成為國(guó)內(nèi)教育行業(yè)第一家上市企業(yè)，大大激發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中國(guó)教育培訓(xùn)市場(chǎng)的熱情。
　　學(xué)大教育廣州總校長(zhǎng)徐文斌說(shuō)，國(guó)內(nèi)相當(dāng)多的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)是由小作坊模式發(fā)展而來(lái)的，沒(méi)有現(xiàn)代企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)引入風(fēng)投，不但可使資金實(shí)力大增，而且管理水平會(huì)得以提升，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力得到增強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)行業(yè)發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。廣州軟件行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中大星城董事長(zhǎng)游夢(mèng)良說(shuō)，目前國(guó)內(nèi)教育培訓(xùn)行業(yè)整體呈現(xiàn)散、亂、小的現(xiàn)象，風(fēng)險(xiǎn)投資的介入將可加速行業(yè)整合，提升行業(yè)實(shí)力，同時(shí)規(guī)范市場(chǎng)行為，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。

　　負(fù)面影響不可小覷

　　猶如一枚硬幣的兩面，風(fēng)險(xiǎn)投資的負(fù)面影響也不可小覷。原融勤國(guó)際合伙人孫紅偉說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資某個(gè)項(xiàng)目的最直接目的不是持有，而是將其做大、增值，最后通過(guò)套現(xiàn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值回報(bào)，也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資從投資的第一天起，就想著如何將這個(gè)項(xiàng)目賣(mài)掉，而且賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。
　　廣州卓越教育機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)唐俊京說(shuō)，培訓(xùn)行業(yè)合格產(chǎn)品的生產(chǎn)不但要有優(yōu)秀的課程設(shè)計(jì)，更要有大量?jī)?yōu)秀的教師隊(duì)伍，而優(yōu)秀教師的培養(yǎng)沒(méi)有三五年是不可能的，風(fēng)險(xiǎn)投資利益短期化的要求，往往會(huì)導(dǎo)致培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在師資沒(méi)有跟上的時(shí)候大舉擴(kuò)張，最終使教學(xué)質(zhì)量下降，影響整個(gè)機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)，進(jìn)而讓行業(yè)受損。
　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，風(fēng)險(xiǎn)投資在向培訓(xùn)機(jī)構(gòu)投資前，一般會(huì)與培訓(xùn)機(jī)構(gòu)簽訂發(fā)展目標(biāo)的“對(duì)賭協(xié)議”，協(xié)議中會(huì)明確每年的營(yíng)業(yè)額及利潤(rùn)增長(zhǎng)目標(biāo)，如果不能達(dá)到所設(shè)定的目標(biāo)，辦學(xué)者就必須進(jìn)一步出讓股份給投資者。接受投資讓辦學(xué)者的經(jīng)營(yíng)壓力大增，為達(dá)成目標(biāo)不斷加快擴(kuò)張的步伐，如果教學(xué)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)管理跟不上，就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)。去年底，正是由于擴(kuò)張過(guò)快，導(dǎo)致日本最大的語(yǔ)言學(xué)校NOVA申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，該校在日本有上千所分校，40多萬(wàn)在讀學(xué)生，占據(jù)日本外語(yǔ)培訓(xùn)市場(chǎng)的一半以上份額，一時(shí)鬧得紛紛揚(yáng)揚(yáng)。
　　唐俊京說(shuō)，在簽訂投資協(xié)議前，風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)加入約束條件，以加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的監(jiān)控力度，保障其投資資金的安全，精明的風(fēng)險(xiǎn)投資人在設(shè)計(jì)條款時(shí)自然會(huì)傾向于自己的一邊，再加之培訓(xùn)機(jī)構(gòu)談判經(jīng)驗(yàn)不足，專(zhuān)業(yè)輔助力量薄弱，風(fēng)險(xiǎn)投資人背后隨時(shí)有一流的會(huì)計(jì)師、律師全程陪同，最終雙方簽字的條款往往在權(quán)利義務(wù)安排上會(huì)對(duì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不那么有利，直至曲終人散，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)方恍然大悟，但為時(shí)已晚。
　　前車(chē)之鑒，不可忽視。劉緒剛說(shuō)，從目前情況來(lái)看，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資所注資的國(guó)內(nèi)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)均是行業(yè)的佼佼者，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，利潤(rùn)下降，一些教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)勢(shì)必難以完成“對(duì)賭協(xié)議”的預(yù)定目標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)不言自明，而這些教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)動(dòng)輒幾百人上千人，有的甚至上萬(wàn)人，加之教育培訓(xùn)行業(yè)社會(huì)關(guān)注度高，一旦出事將會(huì)造成不良的社會(huì)影響，教育主管部門(mén)應(yīng)提早防范。