雖然人民幣尚不能自由兌換，但無(wú)論從官方部門還是私人部門來(lái)看，人民幣都出現(xiàn)了境外使用的“事實(shí)上的國(guó)際化”現(xiàn)象。但在人民幣可以自由兌換之前，其國(guó)際化的程度必然是十分有限的。

　　人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀

　　第一、官方對(duì)人民幣的使用狀況。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)在清邁倡議(CMI)下的雙邊貨幣互換協(xié)議以及美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后中國(guó)同其他國(guó)家、地區(qū)簽訂的雙邊貨幣互換協(xié)議中均使用了人民幣，截止到2007年7月，中國(guó)在CMI框架下同東亞有關(guān)國(guó)家簽訂了總額達(dá)235億美元的雙邊貨幣互換協(xié)定，其中有相當(dāng)大部分使用了人民幣。次貸危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)又同韓國(guó)等6個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽訂了雙邊貨幣互換協(xié)定。同時(shí)，盡管人民幣尚未實(shí)現(xiàn)自由兌換，但一些周邊國(guó)家的央行已經(jīng)在其儲(chǔ)備中增加了人民幣。從2006年12月開始，菲律賓央行以及馬來(lái)西亞、韓國(guó)和柬埔寨的中央銀行陸續(xù)將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣。
　　第二，私人對(duì)人民幣的使用。從私人部門來(lái)看，人民幣在境外的流通首先集中在港澳臺(tái)地區(qū)。其中，港澳地區(qū)的人民幣滯留存量約占全部人民幣境外存量的一半左右。近年來(lái)，隨著中國(guó)大陸與港澳地區(qū)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系以及旅游、探親活動(dòng)的日益密切，人民幣的流通規(guī)模日益擴(kuò)大，特別是由于人民幣升值預(yù)期的增強(qiáng)，港澳地區(qū)對(duì)人民幣的接受程度不斷提高。2008年6月，新臺(tái)幣與人民幣的雙向兌換擴(kuò)展到臺(tái)灣全島，在每人次不超過(guò)2萬(wàn)元人民幣的限額下，臺(tái)灣居民或游客和外國(guó)人都可以在臺(tái)灣島內(nèi)兌換人民幣。2008年12月，海峽兩岸正式實(shí)現(xiàn)了“大三通”，進(jìn)一步推動(dòng)了人民幣在臺(tái)灣的流通和使用。
　　此外，一些周邊國(guó)家和地區(qū)同中國(guó)邊境貿(mào)易往來(lái)的增加和旅游業(yè)的發(fā)展也極大地促進(jìn)了人民幣在境外地區(qū)的流通。分析表明，截止到2007年，人民幣邊境貿(mào)易的跨境流通規(guī)模已經(jīng)達(dá)到810億元，中國(guó)游客在亞洲的消費(fèi)支出達(dá)到1780億元。目前，在一些周邊國(guó)家，人民幣的當(dāng)?shù)亓魍ㄒ?guī)模已經(jīng)相當(dāng)可觀。蒙古國(guó)流通中的現(xiàn)金約有60%是人民幣。
　　另一方面，在國(guó)際金融領(lǐng)域中，除了港澳地區(qū)辦理人民幣個(gè)人存款業(yè)務(wù)以外，中國(guó)大陸金融機(jī)構(gòu)在香港地區(qū)的發(fā)行債券業(yè)務(wù)，也極大地促進(jìn)了人民幣的境外流通；另外，2005年10月亞洲開發(fā)銀行和世界銀行下屬的國(guó)際金融公司發(fā)行了兩只熊貓債券，2006年11月15日，國(guó)際金融公司第三次發(fā)行了熊貓債券。
　　第三，人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位。近年來(lái)，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位不斷提升，但人民幣在國(guó)際外匯交易中卻未露頭角。在1995-2007年間國(guó)際外匯市場(chǎng)交易量中各幣種所占份額，可以看出處于前5位的交易幣種始終是：美元、歐元(或者德國(guó)馬克)、日元、英鎊和瑞士法郎，占比高于160%，而且貨幣兌換主要是美元和以上幾種貨幣，占比高于55%。從近十幾年來(lái)國(guó)際外匯市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)看，前5位的位置基本上無(wú)本質(zhì)性的變化。貨幣的國(guó)際市場(chǎng)地位與其國(guó)家自身的經(jīng)濟(jì)條件息息相關(guān)，從這方面看，人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化之路將十分漫長(zhǎng)。

　　人民幣國(guó)際化面臨的主要障礙

　　一國(guó)貨幣的國(guó)際化需要許多必備的條件，如經(jīng)濟(jì)規(guī)模、金融市場(chǎng)的發(fā)展程度及其實(shí)力、政治和軍事實(shí)力、貨幣內(nèi)在價(jià)值的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性、外部交易網(wǎng)絡(luò)的便利性，等等。目前，僅就一些微觀的條件來(lái)看，人民幣國(guó)際化所面臨的困難和障礙仍然十分明顯。
　　第一，外匯市場(chǎng)發(fā)展的水平很低。從人民幣外匯市場(chǎng)建設(shè)方面看，2005年的“7·21”匯改后，中國(guó)外匯市場(chǎng)取得了很大進(jìn)展，但其規(guī)模和水平依然十分有限。
　　從外匯市場(chǎng)交易品種分布來(lái)看，美元、歐元和英鎊等強(qiáng)貨幣均以掉期交易為主，即期交易所占份額僅為三成。而人民幣在外匯交易中則主要以即期交易為主，掉期交易僅占7%，體現(xiàn)出中國(guó)外匯交易市場(chǎng)仍十分不成熟，交易品種單一，雖然在短期內(nèi)有助于減少外匯市場(chǎng)炒作所帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看不利于人民幣國(guó)際影響力的提高。
　　從中國(guó)外匯市場(chǎng)的交易規(guī)模分析，根據(jù)BIS的統(tǒng)計(jì)，2007年中國(guó)大陸的日均交易量占國(guó)際外匯市場(chǎng)比重在傳統(tǒng)外匯市場(chǎng)上為0.2%，在衍生品市場(chǎng)的占比為0；香港特別行政區(qū)占比分別為4.4%，0.9%；臺(tái)灣的占比分別為0.4%，0.1%。在所有的交易貨幣中，人民幣占比僅為0.5%，港元占比2.8%，臺(tái)幣占比為0.4%。在銀行間外匯市場(chǎng)，2007年的總交易額超過(guò)了2萬(wàn)億美元，同比提高了接近90%。外幣掉期的2007年交易總量達(dá)到0.3萬(wàn)億美元。遠(yuǎn)期交易量在2007年交易總量則僅為0.02萬(wàn)億美元。相對(duì)于國(guó)際外匯市場(chǎng)日均3.2萬(wàn)億美元的交易量來(lái)講，中國(guó)外匯市場(chǎng)的交易規(guī)模極為有限。
　　第二，貨幣可兌換性與資本管制。開放以來(lái)三十年的人民幣的可兌換進(jìn)程，是一個(gè)漸進(jìn)的、透明的并且穩(wěn)步采取相關(guān)配套政策措施的緩慢過(guò)程。1980年代，中國(guó)正式實(shí)行改革開放后，就逐步加大人民幣可兌換的推進(jìn)步伐，但基本上是屬于在探索中前進(jìn)的過(guò)程。
　　對(duì)于實(shí)現(xiàn)資本帳戶下的人民幣可兌換，中國(guó)也一直沒(méi)有停止努力。1996年后，中國(guó)政府在完善金融體系和監(jiān)管制度建設(shè)的同時(shí)，一直采取比較寬松的態(tài)度引進(jìn)資金，只是對(duì)資金流出限制較多。2002年后，開始緩慢放開資金流動(dòng)限制。這十幾年來(lái)，人民幣資本項(xiàng)目下兌換有了很大進(jìn)展。在現(xiàn)階段，中國(guó)資本項(xiàng)目的一半左右仍然受到管制，一半左右的跨境資本交易對(duì)居民和非居民開放。
　　第三，金融體制改革與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展。眾所周知，美元之所以成為國(guó)際貨幣體系的主導(dǎo)貨幣，其重要原因之一，就是美國(guó)擁有比歐洲、日本更為發(fā)達(dá)的具有廣度和深度的金融市場(chǎng)。目前，中國(guó)金融市場(chǎng)尚無(wú)自由的利率形成機(jī)制，因而中國(guó)不存在類似于美國(guó)聯(lián)邦金率、英國(guó)官方貼現(xiàn)率和日本隔夜拆借率的基準(zhǔn)利率，僅開放了幾個(gè)關(guān)鍵的并非由市場(chǎng)決定的短期銀行間利率。中國(guó)人民銀行的利率政策對(duì)整體利率結(jié)構(gòu)只有有限的影響力。金融體制改革的落后顯然不利于人民幣國(guó)際化程度的提高。例如，伴隨著人民幣境外流通的擴(kuò)大，不僅需要建立通常的輸出與回流渠道，而且也需要?jiǎng)?chuàng)造條件允許外國(guó)投資者購(gòu)買人民幣證券。按照貨幣國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)，高度發(fā)達(dá)的本國(guó)國(guó)債市場(chǎng)是貨幣國(guó)際化的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。本國(guó)國(guó)債發(fā)行實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，能夠確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債收益率，為其他債券的發(fā)行奠定定價(jià)基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上如果匯率逐步實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)、資本管制有序放開，才能導(dǎo)致有廣度和深度的外匯交易市場(chǎng)的形成，使投資者能夠?qū)�沖或匹配不同的信用風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能促進(jìn)本幣作為計(jì)價(jià)貨幣、媒介貨幣和儲(chǔ)備貨幣功能的充分發(fā)揮。在這方面，中國(guó)顯然還有很長(zhǎng)的一段路要走。
　　事實(shí)上，現(xiàn)階段中國(guó)在金融發(fā)展的穩(wěn)定性與人民幣國(guó)際化之間存在比較明顯的矛盾。盡管發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，資本項(xiàng)目的開放應(yīng)當(dāng)按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平與宏觀經(jīng)濟(jì)及微觀經(jīng)濟(jì)的成熟程度穩(wěn)步進(jìn)行(從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))如歐洲、日本分別在1961年和1964年實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目貨幣可兌換，但直至1980年左右，英國(guó)、法國(guó)和日本才基本完全放棄外匯管制。新興市場(chǎng)國(guó)家如韓國(guó)和泰國(guó)則分別在1986年和1990年實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，到1996年和1993、1994年實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。如印度這樣的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌績(jī)效較好的經(jīng)濟(jì)體，從1991年開始轉(zhuǎn)軌到2002年才實(shí)現(xiàn)盧比資本帳戶可兌換。但在目前的中國(guó)，特殊的經(jīng)濟(jì)社會(huì)結(jié)構(gòu)等制度性因素使得“穩(wěn)定”的意義格外重要。一旦在今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)過(guò)于強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的穩(wěn)定性，將在很大程度上影響人民幣的自由兌換和資本項(xiàng)目自由化的進(jìn)程。而這一進(jìn)程是人民幣國(guó)際化的必要條件。