巴西央行7月21日宣布，上調基準利率50個基點至10.75%，為今年以來第三次上調基準利率，但此次加息幅度小于市場普遍預期的75個基點。該行表示，通貨膨脹壓力有所緩解是此次加息幅度不大的主要原因。
　　分析人士還認為，巴西經濟增速放緩也是此次加息幅度縮小的重要原因，預計巴西央行將會逐步退出貨幣緊縮政策。

　　通脹壓力“降溫”

　　數據顯示，到7月中旬，巴西消費者價格指數下滑0.09%，4年來首次出現下降。通脹率按年率計算降至4.74%，是自今年2月以來的最低值，但仍高于巴西央行設定的4.5%通脹目標。
　　為應對通脹，巴西央行曾在今年4月,將基準利率從歷史最低水平的8.75%上調至9.50%，為金融危機以來該國首次加息；6月，該行再次將基準利率提高75個基點至10.25%。
　　保誠巴西基金經理周有融22日表示，原來市場預期巴西央行會在今年年底前，將利率調升至11.75%，但由于先前關注的通脹疑慮已經暫時獲得控制，因此預計在年底前，該行整體的加息幅度會有所收縮。而在這種環境下，加息幅度的減少，對巴西股市的后市表現反而有利。
　　另有分析人士稱，該行已不再需要通過加息來確保將2011年通脹率控制在4.5%以下，通過此次加息，該行已經有足夠能力將通脹控制在明年的目標之內。

　　經濟復蘇仍不穩定

　　全球經濟增長放緩擔憂，以及巴西上月不及預期的經濟數據，減輕了巴西央行加息的壓力，同時也顯示巴西經濟復蘇環境仍不穩定。
　　今年第一季度，巴西經濟同比增長9%，創1995年以來的最高增速。但第二季度以來，這個拉美最大的經濟體出現了增速滑坡。根據巴西勞工部和稅務部門上周公布的數據，6月份，巴西的新增就業和稅收收入都比預期的要少，零售銷售和工業產出也低于此前的預計。7月15日，巴西財政部長吉多·曼特加稱，政府逐漸停止減稅和削減開支之后，三季度巴西經濟增長將放緩。
　　而根據匯豐新興市場指數顯示，新興市場產出成長速度在第一季度觸頂，為57.4；第二季度則降至2009年第三季以來的最低水平，為55.8。該指數根據Markit統計的采購經理人指數(PMI)所編撰。匯豐首席經濟學家史蒂芬·金表示，多數新興市場自2009年上半年展開的良好復蘇勢頭，目前正遭遇上行阻力。
　　此外，巴西央行行長恩里克·梅雷萊斯在15日表示，該行將會考慮“相關信息”來設定基準利率。此前，巴西央行提高了存款準備金率，從原先的42%提高到了43%。圣靈銀行駐圣保羅高級經濟學家弗拉維·奧塞拉諾則認為，巴西央行可能會更加考慮全球經濟復蘇的力度，并在該行下次貨幣政策會議上，宣布此輪貨幣緊縮政策周期的結束。