央行的貨幣政策動向一直是各方關注的熱點。近期，中國央行營業管理部主任楊國中在一份央行主管雜志上發表署名文章表示，當前中國積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策還不具備調整的經濟基礎。

　　流動性仍是主要問題

　　楊國中在文中表示，當前流動性過剩仍是貨幣政策操作面臨的主要問題，行政性貸款規模限制不是解決流動性問題的根本辦法，而應以市場化調控手段來解決，應綜合運用存款準備金政策、公開市場操作等貨幣政策工具，適時啟動利率政策，科學調節市場體系流動性，保持流動性合理充裕。
　　這是7月央行官員第二次在媒體上發表關于行政性貸款規模控制的看法。7月5日，央行廣州分行副行長徐諾金在接受央行主管的媒體專訪時表示，信貸政策應放棄規模控制，讓信貸資源能由商業銀行按市場原則進行自主地配置和有效地利用。
　　西部證券宏觀行業分析師劉彥召認為，2009年的巨大信貸投放和財政投入，以及貿易順差，導致今年的經濟運行中遺留了大量的流動性，整個經濟體系中的資金是極其多的，而用行政的信貸規模控制，只能減少增量，想迅速有效的減少存量的流動性是很困難的。只有讓經濟體制形成有效的內生機制，讓資金有序的流動才是解決辦法。而貸款規模控制如果長期堅持下去，是可以對存量資金流動性起到作用的，但可能也會為此付出代價。例如，這可能導致真正需要資金的企業或行業得不到貸款。因此央行強調多種調控手段綜合運用，正是在調整資金的分配結構，比如調控房地產價格，調控食品價格等。
　　信貸規模方面，5月新增人民幣貸款6394億，較4月少增1345億，較09年同期少增275億。據中信證券預計，6月份新增貸款數量在6000億左右，貸款增速大約為17.9%.

　　機構：央行或單獨上調存款利率

　　楊國中在文中表示，后危機時期我國貨幣政策仍然需要將重點置于鞏固經濟復蘇的基礎上，同時適時回收流動性，防止通脹預期向現實通貨膨脹轉換。另外，央行研究局局長張建華在《中國日報》撰文稱，央行應對流動性過剩刻不容緩。他還指出，負利率的影響不僅在長期階段影響資源分配不均，同時在短期內還會影響經濟的全面發展。針對去年大量的過剩流動性注入市場的現象，央行采取應對措施只是遲早的事情。
　　國信證券的研究報告認為，5月份CPI同比漲幅創年內新高，如果6月的物價數據在豬肉價格上漲的帶動下環比上升勢頭加劇，也不排除管理層使用利率工具。鑒于金融機構人民幣貸款加權利率已經上升，再考慮目前銀行存在主動緊縮信貸的行為，貸款利率的上調動力已經有所減弱，但目前還不能完全排除上調貸款利率的可能；相對而言，央行調整存款利率的可能性更大，以此來適度糾正負利率并增強對存款的吸引力。
　　國金證券也認為，從貨幣政策取向來看，央行貨幣政策將趨于溫和，以適度的公開市場操作為主；為促使民間投資平穩，不會提高企業貸款利率，增加其財務成本；存款利率有上調27個基點的空間，用以應對負利率，并吸引存款增加。
　　楊國中在文中指出，盡管當前積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策還不具備調整的經濟基礎，但應逐步培養刺激政策有序退出的預期。鑒于貨幣政策調整的靈活性，政策退出應遵循“先貨幣政策，后財政政策”的路徑，在貨幣政策退出過程中應配合以積極的財政政策。同時在具體措施出臺之前，宜通過輿論宣傳引導社會預期，強化預期引導的信號作用，促使經濟主體形成與貨幣調控需要相一致的預期和行為方式。

　　貨幣政策需內外兼顧

　　“外部環境的改變使得我國貨幣政策調整需要更多考慮本國經濟金融市場狀況，以此作為參與跨國政策協調的基礎。”楊國中寫道，“鑒于全球化進程中宏觀經濟政策存在顯著的溢出效應，中國貨幣政策，特別是危機應對貨幣政策的退出應關注國際協調，降低本國政策退出的國際政治壓力，謀求國內經濟發展和結構調整的有利國際環境。但在貨幣政策調控中，需要重點考慮的還應是國內因素。”而在7月7日，央行副行長馬德倫在一個論壇活動的演講中也指出，“我們現在的貨幣政策不僅要在國內接受檢驗，還要在全球范圍內接受檢驗，因為我們國家的經濟越來越開放，全球的經濟也是越來越開放，全球的經濟越來越緊密的聯系在一起。我們也看到，我們的經濟學的理論，關于貨幣政策的理論，更多的是在一個封閉的經濟體內設計和思考，面對全球這樣一個開放經濟的貨幣政策，如何和其他國家貨幣政策的變化相結合，對我們來說也提出了很多新的問題。”